Od začátku lhaní, pak žádný problém a nakonec nejhorší omezení
V posledních dnech investoři nakupovali jüan, měď a čínské akcie převážně na základě nepotvrzených příspěvků na sociálních sítích, že Peking zvažuje ukončení své přísné politiky Covid-Zero.
Jejich nadšení sotva zkalily přísné komentáře úředníků Národní zdravotní komise, kteří se minulý víkend zavázali „neochvějně“ dodržovat vládní kontrolu virů.
Je to otázka za bilion dolarů. Celý trh nyní hraje hru na dohady a jedná podle ní. Je tedy Čína znovuotevřením mýtu?
Investoři se chytili různých slabých důkazů. Jediným konkrétním, významným důkazem, který viděli, je pozoruhodný nárůst očkování v posledních dvou týdnech. Denní tempo posilování starších lidí je po měsících nečinnosti nejvyšší od začátku června. Je to známka toho, že příprava na znovuotevření probíhá a že rally na trhu není založena výhradně na spekulacích.
Zdroj: Unsplash
Důležitější však je, že je stále jasnější, že znovuotevření již není politickou volbou, ale nutností. Poslední omikronová vlna zařadila více než polovinu čínské ekonomiky do oblastí s vysokým nebo středním rizikem, což následně vede k omezení osobních svobod a podnikatelských aktivit. Z hlediska hospodářského dopadu je to ještě horší než tvrdá dvouměsíční výluka Šanghaje na začátku roku.
Udržování Covid Zero je neuvěřitelně nákladné. Denní PCR testy, potraviny dodávané do uzavřených domácností a ušlé daně z podnikání, to vše stojí peníze. Ještě před poslední vlnou se odhadovalo, že Čína bude letos čelit rekordní mezeře ve fiskálním financování ve výši 4 bilionů jüanů (13,3 bilionu Kč), která se naplnila všemi minulými rozpočtovými úsporami vlády, veškerou nevyužitou kvótou na dluhopisy i některými budoucími příjmy. Co se tedy stane, až přijde rok 2023 a omikron prostě nezmizí a bude oslabovat byrokratický aparát stále častějšími ohnisky?
Pokud bude tato zdravotní politika pokračovat, Peking bude muset nevyhnutelně zvýšit dluhový strop a zničit svou relativně čistou bilanci, kterou se usilovně snažil udržet. Již ve třetím čtvrtletí vzrostl poměr vládního dluhu k HDP na 49,4 %, což je téměř o 5 procentních bodů více než před dvěma lety. Otázkou se stává: Chce Čína další dluh? Jen půjčky podniků dosáhly 160 % HDP, čímž se země stala jednou z nejzadluženějších zemí světa.
Zdroj: Unsplash
Samozřejmě, že chaotické znovuotevření bude mít za následek miliony mrtvých a sirény sanitek budou zvonit dlouho do noci. Po téměř třech letech příprav má však Čína mnohem schůdnější plán. Podle odhadů společnosti CLSA se počet nemocničních lůžek na 1 000 obyvatel do konce letošního roku zvýší na 5,5, což je mnohem více než 2,4 v USA a Velké Británii.
Navíc otevření neznamená házení ručníku do ringu – nebo “ ležení na zemi“ v jazyce stranické propagandy. Zde je jedna z možností, kterou uvedl analytik společnosti CLSA Zhijie Zhao: Vláda může postupovat po etapách, kdy nejprve umožní otevřít dobře vybavená pobřežní města, zatímco ostatní regiony poskytnou podporu, aby zmírnily riziko nedostatku zdravotnického personálu a zásob. S tímto postupem jsou již někteří místní vládní úředníci obeznámeni. Během výluky v Šanghaji byly v pohotovosti sousední provincie Če-ťiang a Ťiang-su, které vyslaly své lékaře a přijaly pacienty a blízké kontakty z metropole.
Před měsícem přišel s argumentem, že k opětovnému otevření Číny může dojít mnohem rychleji, než si ekonomové mysleli. Dokud Peking stále dbá na fiskální disciplínu, bude muset riskovat a připustit některé Covidovy smrti.
Jejich nadšení sotva zkalily přísné komentáře úředníků Národní zdravotní komise, kteří se minulý víkend zavázali „neochvějně“ dodržovat vládní kontrolu virů.Je to otázka za bilion dolarů. Celý trh nyní hraje hru na dohady a jedná podle ní. Je tedy Čína znovuotevřením mýtu?Investoři se chytili různých slabých důkazů. Jediným konkrétním, významným důkazem, který viděli, je pozoruhodný nárůst očkování v posledních dvou týdnech. Denní tempo posilování starších lidí je po měsících nečinnosti nejvyšší od začátku června. Je to známka toho, že příprava na znovuotevření probíhá a že rally na trhu není založena výhradně na spekulacích.Zdroj: UnsplashDůležitější však je, že je stále jasnější, že znovuotevření již není politickou volbou, ale nutností. Poslední omikronová vlna zařadila více než polovinu čínské ekonomiky do oblastí s vysokým nebo středním rizikem, což následně vede k omezení osobních svobod a podnikatelských aktivit. Z hlediska hospodářského dopadu je to ještě horší než tvrdá dvouměsíční výluka Šanghaje na začátku roku.Udržování Covid Zero je neuvěřitelně nákladné. Denní PCR testy, potraviny dodávané do uzavřených domácností a ušlé daně z podnikání, to vše stojí peníze. Ještě před poslední vlnou se odhadovalo, že Čína bude letos čelit rekordní mezeře ve fiskálním financování ve výši 4 bilionů jüanů , která se naplnila všemi minulými rozpočtovými úsporami vlády, veškerou nevyužitou kvótou na dluhopisy i některými budoucími příjmy. Co se tedy stane, až přijde rok 2023 a omikron prostě nezmizí a bude oslabovat byrokratický aparát stále častějšími ohnisky?Pokud bude tato zdravotní politika pokračovat, Peking bude muset nevyhnutelně zvýšit dluhový strop a zničit svou relativně čistou bilanci, kterou se usilovně snažil udržet. Již ve třetím čtvrtletí vzrostl poměr vládního dluhu k HDP na 49,4 %, což je téměř o 5 procentních bodů více než před dvěma lety. Otázkou se stává: Chce Čína další dluh? Jen půjčky podniků dosáhly 160 % HDP, čímž se země stala jednou z nejzadluženějších zemí světa.Zdroj: UnsplashSamozřejmě, že chaotické znovuotevření bude mít za následek miliony mrtvých a sirény sanitek budou zvonit dlouho do noci. Po téměř třech letech příprav má však Čína mnohem schůdnější plán. Podle odhadů společnosti CLSA se počet nemocničních lůžek na 1 000 obyvatel do konce letošního roku zvýší na 5,5, což je mnohem více než 2,4 v USA a Velké Británii.Chcete využít této příležitosti?Navíc otevření neznamená házení ručníku do ringu – nebo “ ležení na zemi“ v jazyce stranické propagandy. Zde je jedna z možností, kterou uvedl analytik společnosti CLSA Zhijie Zhao: Vláda může postupovat po etapách, kdy nejprve umožní otevřít dobře vybavená pobřežní města, zatímco ostatní regiony poskytnou podporu, aby zmírnily riziko nedostatku zdravotnického personálu a zásob. S tímto postupem jsou již někteří místní vládní úředníci obeznámeni. Během výluky v Šanghaji byly v pohotovosti sousední provincie Če-ťiang a Ťiang-su, které vyslaly své lékaře a přijaly pacienty a blízké kontakty z metropole.Před měsícem přišel s argumentem, že k opětovnému otevření Číny může dojít mnohem rychleji, než si ekonomové mysleli. Dokud Peking stále dbá na fiskální disciplínu, bude muset riskovat a připustit některé Covidovy smrti.
