Investiční konglomerát Warrena Buffetta si pár týdnů před koncem roku 2023 polepšil o více než 3 %, zatímco index S&P 500 poklesl o 16 %. Bude to již druhý rok v řadě, kdy Buffett překonává trh.
Díky této výkonnosti na medvědím trhu se investoři o nejbohatšího profesionálního investora na světě opět zajímají. Je však nyní ještě vhodná doba pro nákup akcií Berkshire Hathaway?
Snadný způsob včasného nákupu společnosti Berkshire Hathaway
Od začátku posledního býčího trhu (začátek roku 2009, kdy ekonomiku ještě ničila Velká recese) nebyly akcie Berkshire Hathaway zrovna velkou investicí, která by trh porážela. Naopak, Buffett a místopředseda představenstva Charlie Munger se spokojili s tím, že sedí na svém portfoliu plně vlastněných podniků a veřejně obchodovaných akcií. Velkých akvizic bylo málo, protože v roce 2010 dominovaly rychle rostoucí technologické akcie.
Zdroj: Unsplash
Ale hodnotové investování, kterým jsou Buffett a Munger známí, se letos vrátilo do módy a dříve neoblíbené podniky Berkshire (pojišťovny, banky, infrastruktura a energetika) si v roce 2022 vedly dobře. Proto akcie překonaly svou výkonnost.
Akcie Berkshire je však notoricky obtížné ocenit. Za prvé, portfolio plně vlastněných podniků je velké a rozsáhlé (například pojišťovna GEICO a železnice BNSF). K tomu je třeba připočítat asi čtyři desítky akcií, které Berkshire a její dceřiné společnosti drží a jejichž hodnota dohromady dosahuje 350 miliard dolarů. Proto je použití tradičních měřítek k ocenění akcií Berkshire téměř zbytečné. Například současný poměr ceny akcie k zisku (P/E) je 55, ale na začátku roku byl nižší než 10.
Místo toho Buffett a Munger používají k určení hodnoty společnosti Berkshire Hathaway účetní hodnotu (měřenou jako celková aktiva společnosti minus závazky). Zde se na konci roku 2022 akcie obchodují na horní hranici svého rozpětí za posledních deset let na základě poměru ceny k účetní hodnotě (P/B).
I když se akcie Berkshire obchodovaly za 1,5násobek P/B, měly tendenci stále růst. Tyto výnosy z ní však nečinily investici, která by překonávala trh. Tato metrika tak může ve skutečnosti poskytnout vodítko, jak dobrou koupí akcie Berkshire Hathaway právě teď jsou.
Zdroj: Bloomberg
V minulosti, když se P/B blížilo hodnotě 1 nebo bylo nižší, Buffett a Munger použili velké množství hotovosti na zpětný odkup akcií Berkshire. K tomu došlo v letech 2020 a 2021. V rámci roční aktualizace v roce 2021 Buffett a Munger použili 51,7 miliardy USD na nákup a vyřazení akcií Berkshire.
V roce 2022 se však situace trochu změnila. Odkupy akcií pokračují, ale mnohem pomaleji: jen 5,25 miliardy dolarů do prvních devíti měsíců roku 2022. Vrcholový tým Berkshire místo toho přesunul svou pozornost na jiné akcie.
Výdaje ve výši 66,2 miliardy dolarů
V letošním roce začala společnost Berkshire Hathaway opět intenzivně nakupovat na akciovém trhu. Začátkem roku 2022 bylo oznámeno, že za 11,6 miliardy dolarů kupuje specialistu na zajištění, společnost Alleghany. A Buffett se věnoval přidávání dalších akcií do portfolia nedceřiných společností. Celkově Berkshire Hathaway nakoupila majetkové cenné papíry za více než 66,2 miliardy dolarů (a prodala za 17,3 miliardy dolarů, takže celkový čistý nákup činil 48,9 miliardy dolarů).
Zdroj: Shutterstock
Co nakupoval vrcholový tým Berkshire Hathaway v roce 2022 místo vlastních akcií? Více akcií společnosti Apple (AAPL), které nyní tvoří přibližně 40 % portfolia akcií Berkshire. Nedávno přibyl také špičkový dodavatel čipů pro Apple, společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). Na seznamu nákupů se vysoko umístily akcie ropných společností: Chevron (CVX) a Occidental Petroleum (OXY) nyní dohromady tvoří téměř 13 % Buffettova akciového portfolia. A významnou roli při nákupech akcií letos hrála také řada bankovních a finančních společností.
Celkem Buffett a spol. v roce 2022 nakoupili nebo přidali 19 různých akcií.
Je Berkshire Hathaway vhodnou investicí?
Berkshire Hathaway je skvělá společnost, kterou lze vlastnit, podobně jako kdybyste měli burzovně obchodovaný fond v portfoliu největšího hodnotového investora na světě. Je však nyní na konci roku 2022 nejvhodnějším nákupem? Na základě Buffettovy vlastní nákupní aktivity bych řekl, že ne. Po brutálním roce na akciovém trhu jsou zde k mání obchody, zejména mezi kvalitními technologickými akciemi.
Zdroj: AP Photo
Nicméně pokud hledáte dlouhodobý konzistentní růst, není nikdy nic špatného na tom, když si koupíte několik dalších akcií Berkshire Hathaway.
Letošní rok byl pro akcie společnosti Berkshire Hathaway (BRK-A) výjimečně dobrý. Investiční konglomerát Warrena Buffetta si pár týdnů před koncem roku 2023 polepšil o více než 3 %, zatímco index S&P 500 poklesl o 16 %. Bude to již druhý rok v řadě, kdy Buffett překonává trh.
Díky této výkonnosti na medvědím trhu se investoři o nejbohatšího profesionálního investora na světě opět zajímají. Je však nyní ještě vhodná doba pro nákup akcií Berkshire Hathaway?
Snadný způsob včasného nákupu společnosti Berkshire Hathaway
Od začátku posledního býčího trhu (začátek roku 2009, kdy ekonomiku ještě ničila Velká recese) nebyly akcie Berkshire Hathaway zrovna velkou investicí, která by trh porážela. Naopak, Buffett a místopředseda představenstva Charlie Munger se spokojili s tím, že sedí na svém portfoliu plně vlastněných podniků a veřejně obchodovaných akcií. Velkých akvizic bylo málo, protože v roce 2010 dominovaly rychle rostoucí technologické akcie.
Zdroj: Unsplash
Ale hodnotové investování, kterým jsou Buffett a Munger známí, se letos vrátilo do módy a dříve neoblíbené podniky Berkshire (pojišťovny, banky, infrastruktura a energetika) si v roce 2022 vedly dobře. Proto akcie překonaly svou výkonnost.
Akcie Berkshire je však notoricky obtížné ocenit. Za prvé, portfolio plně vlastněných podniků je velké a rozsáhlé (například pojišťovna GEICO a železnice BNSF). K tomu je třeba připočítat asi čtyři desítky akcií, které Berkshire a její dceřiné společnosti drží a jejichž hodnota dohromady dosahuje 350 miliard dolarů. Proto je použití tradičních měřítek k ocenění akcií Berkshire téměř zbytečné. Například současný poměr ceny akcie k zisku (P/E) je 55, ale na začátku roku byl nižší než 10.
Místo toho Buffett a Munger používají k určení hodnoty společnosti Berkshire Hathaway účetní hodnotu (měřenou jako celková aktiva společnosti minus závazky). Zde se na konci roku 2022 akcie obchodují na horní hranici svého rozpětí za posledních deset let na základě poměru ceny k účetní hodnotě (P/B).
I když se akcie Berkshire obchodovaly za 1,5násobek P/B, měly tendenci stále růst. Tyto výnosy z ní však nečinily investici, která by překonávala trh. Tato metrika tak může ve skutečnosti poskytnout vodítko, jak dobrou koupí akcie Berkshire Hathaway právě teď jsou.
Zdroj: Bloomberg
V minulosti, když se P/B blížilo hodnotě 1 nebo bylo nižší, Buffett a Munger použili velké množství hotovosti na zpětný odkup akcií Berkshire. K tomu došlo v letech 2020 a 2021. V rámci roční aktualizace v roce 2021 Buffett a Munger použili 51,7 miliardy USD na nákup a vyřazení akcií Berkshire.
V roce 2022 se však situace trochu změnila. Odkupy akcií pokračují, ale mnohem pomaleji: jen 5,25 miliardy dolarů do prvních devíti měsíců roku 2022. Vrcholový tým Berkshire místo toho přesunul svou pozornost na jiné akcie.
Výdaje ve výši 66,2 miliardy dolarů
V letošním roce začala společnost Berkshire Hathaway opět intenzivně nakupovat na akciovém trhu. Začátkem roku 2022 bylo oznámeno, že za 11,6 miliardy dolarů kupuje specialistu na zajištění, společnost Alleghany. A Buffett se věnoval přidávání dalších akcií do portfolia nedceřiných společností. Celkově Berkshire Hathaway nakoupila majetkové cenné papíry za více než 66,2 miliardy dolarů (a prodala za 17,3 miliardy dolarů, takže celkový čistý nákup činil 48,9 miliardy dolarů).
Zdroj: Shutterstock
Co nakupoval vrcholový tým Berkshire Hathaway v roce 2022 místo vlastních akcií? Více akcií společnosti Apple (AAPL), které nyní tvoří přibližně 40 % portfolia akcií Berkshire. Nedávno přibyl také špičkový dodavatel čipů pro Apple, společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). Na seznamu nákupů se vysoko umístily akcie ropných společností: Chevron (CVX) a Occidental Petroleum (OXY) nyní dohromady tvoří téměř 13 % Buffettova akciového portfolia. A významnou roli při nákupech akcií letos hrála také řada bankovních a finančních společností.
Celkem Buffett a spol. v roce 2022 nakoupili nebo přidali 19 různých akcií.
Je Berkshire Hathaway vhodnou investicí?
Berkshire Hathaway je skvělá společnost, kterou lze vlastnit, podobně jako kdybyste měli burzovně obchodovaný fond v portfoliu největšího hodnotového investora na světě. Je však nyní na konci roku 2022 nejvhodnějším nákupem? Na základě Buffettovy vlastní nákupní aktivity bych řekl, že ne. Po brutálním roce na akciovém trhu jsou zde k mání obchody, zejména mezi kvalitními technologickými akciemi.
Zdroj: AP Photo
Nicméně pokud hledáte dlouhodobý konzistentní růst, není nikdy nic špatného na tom, když si koupíte několik dalších akcií Berkshire Hathaway.
