Historické údaje ukazují, že existuje vysoká šance, že americký akciový trh může v letošním roce zaznamenat výnos 20 % nebo více poté, co tři hlavní indexy uzavřely rok 2022 s nejhoršími ročními ztrátami od roku 2008, uvádí Fundstrat Global Advisors.
Vedoucí výzkumu společnosti Fundstrat Tom Lee uvedl, že investoři na akciových trzích mají větší pravděpodobnost, že po špatných výsledcích akcií v předchozím roce zažijí rok s kladnými výnosy než rok s nulovými.
Podle údajů společnosti Fundstrat v 19 případech záporného roku s výnosem indexu S&P 500 SPX od roku 1950 po více než polovině těchto let následoval rok, kdy index s velkou kapitalizací získal více než 20 %. Pouze po dvou z těchto let následoval rovnoměrný rok s výnosem v rozmezí od 5 % do záporných 5 % .
„U akcií je 5x větší pravděpodobnost, že vzrostou o 20 %, než že zůstanou beze změny, a ve více než polovině případů se jedná o více než 20% zisky,“ uvedl Lee v páteční poznámce.
Zdroj: Getty Images
Tyto pravděpodobnosti jsou navíc mnohem vyšší než ve srovnání s typickými roky. Ve všech 73 letech od roku 1950 je pouze 27% šance, že index S&P 500 skončí s více než 20% ziskem, zatímco v letech po záporných číslech je tato šance 53%.
Zde jsou tři možné katalyzátory, které by akciím umožnily dosáhnout 20% zisku v roce 2023:
Probíhající globální „dezinflace“ Lee a jeho tým se domnívají, že inflace v USA bude v roce 2023 výrazně pod úrovní konsensu Federálního rezervního systému a trhů.
Ekonomové oslovení agenturou Dow Jones očekávají, že prosincová zpráva o inflaci, která bude zveřejněna příští čtvrtek ráno, ukáže, že celková inflace zůstala oproti předchozímu měsíci nezměněna, respektive 6,5 % meziročně. Očekává se, že jádrový ukazatel cen, který očišťuje od volatilních nákladů na potraviny a pohonné hmoty, se oproti listopadu zvýší o 0,3 %, resp. o 5,7 % v meziročním srovnání.
Lee se však domnívá, že v nadcházející zprávě o CPI by jádrový CPI mohl v prosinci vzrůst až o 0,1 %, což by představovalo výrazný pokles tempa inflace a tříměsíční sezónně očištěná anualizovaná míra inflace by se pohybovala kolem 2 %. „Podle našeho názoru by to bylo obrovské pozitivní překvapení,“ uvedl Lee.
Zdroj: Getty Images
V důsledku toho by to podle Leeho a jeho týmu mohlo připravit půdu pro to, aby Fed snížil trajektorii zvyšování úrokových sazeb a dokonce změnil názor, že referenční sazba bude muset zůstat „déle vyšší“. Podle nástroje CME FedWatch obchodníci s futures na fondy Fedu nyní vidí 74% pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů na příštím zasedání, které skončí 1. února, a 66% pravděpodobnost dalšího zvýšení v březnu, což by do poloviny roku přineslo konečnou sazbu na úrovni 4,75-5 %.
Centrální banka však na svém zasedání v prosinci loňského roku signalizovala, že by její koncová sazba mohla letos dosáhnout vrcholu 5,25 %, přičemž do konce letošního roku neočekává žádné snížení úrokových sazeb.
Růst mezd se zpomalí „Navzdory tomu, že trhy práce vypadají jako ‚silné‘, předstihové ukazatele již naznačují, že růst mezd bude zpomalovat,“ uvedl Lee.
Páteční zpráva o zaměstnanosti ukázala, že růst mezd byl v prosinci nižší, než se očekávalo, což je známkou toho, že inflační tlak by mohl polevit. Průměrný hodinový výdělek se za měsíc zvýšil o 0,3 % a oproti předchozímu roku vzrostl o 4,6 %, což je o něco méně, než se očekávalo, a méně než o 0,4 % před měsícem.
Růst mezd, ačkoli v prosinci zpomalil, byl však stále lepší, než se očekávalo, což je známkou toho, že trh práce zůstává silný, i když ekonomika čelí rostoucímu protivětru ze strany Federálního rezervního systému. Míra nezaměstnanosti mezitím klesla z 3,6 % na 3,5 %.
Zdroj: Getty Images
Volatilita akcií (VIX) a dluhopisů (MOVE) prudce klesá Volatilita akciových a dluhopisových trhů v roce 2023 pravděpodobně prudce poklesne v reakci na pokles inflace a následně méně jestřábí Fed, uvedl Lee a jeho tým. „Naše analýza ukazuje, že tento pokles VIXu je obrovským vlivným faktorem pro růst akcií, což by dále podpořilo více než 20% růst akcií.“
Index volatility CBOE VIX v pátek klesl o 6,4 % na 21,03, zatímco index ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE, ukazatel implikované volatility dluhopisového trhu, byl naposledy na 119,53.
Americké akcie v pátek rostly poté, co prosincová zpráva o zaměstnanosti podpořila naději, že měnová politika Fedu konečně začíná mít určitý vliv na ekonomiku. Průmyslový index Dow Jones (DJIA) skončil o zhruba 700 bodů výše, tj. o 2,1 %, na 33 629 bodech. Index S&P 500 si polepšil o 2,3 % a Nasdaq Composite (COMP) získal 2,6 %.
Existují 3 možné katalyzátory, které by akciím umožnily dosáhnout v roce 2023 20% zisku, tvrdí Tom Lee ze společnosti Fundstrat.
Historické údaje ukazují, že existuje vysoká šance, že americký akciový trh může v letošním roce zaznamenat výnos 20 % nebo více poté, co tři hlavní indexy uzavřely rok 2022 s nejhoršími ročními ztrátami od roku 2008, uvádí Fundstrat Global Advisors.
Vedoucí výzkumu společnosti Fundstrat Tom Lee uvedl, že investoři na akciových trzích mají větší pravděpodobnost, že po špatných výsledcích akcií v předchozím roce zažijí rok s kladnými výnosy než rok s nulovými.
Podle údajů společnosti Fundstrat v 19 případech záporného roku s výnosem indexu S&P 500 SPX od roku 1950 po více než polovině těchto let následoval rok, kdy index s velkou kapitalizací získal více než 20 %. Pouze po dvou z těchto let následoval rovnoměrný rok s výnosem v rozmezí od 5 % do záporných 5 % .
"U akcií je 5x větší pravděpodobnost, že vzrostou o 20 %, než že zůstanou beze změny, a ve více než polovině případů se jedná o více než 20% zisky," uvedl Lee v páteční poznámce.
Zdroj: Getty Images
Tyto pravděpodobnosti jsou navíc mnohem vyšší než ve srovnání s typickými roky. Ve všech 73 letech od roku 1950 je pouze 27% šance, že index S&P 500 skončí s více než 20% ziskem, zatímco v letech po záporných číslech je tato šance 53%.
Zde jsou tři možné katalyzátory, které by akciím umožnily dosáhnout 20% zisku v roce 2023:
Probíhající globální "dezinflace"Lee a jeho tým se domnívají, že inflace v USA bude v roce 2023 výrazně pod úrovní konsensu Federálního rezervního systému a trhů.
Ekonomové oslovení agenturou Dow Jones očekávají, že prosincová zpráva o inflaci, která bude zveřejněna příští čtvrtek ráno, ukáže, že celková inflace zůstala oproti předchozímu měsíci nezměněna, respektive 6,5 % meziročně. Očekává se, že jádrový ukazatel cen, který očišťuje od volatilních nákladů na potraviny a pohonné hmoty, se oproti listopadu zvýší o 0,3 %, resp. o 5,7 % v meziročním srovnání.
Lee se však domnívá, že v nadcházející zprávě o CPI by jádrový CPI mohl v prosinci vzrůst až o 0,1 %, což by představovalo výrazný pokles tempa inflace a tříměsíční sezónně očištěná anualizovaná míra inflace by se pohybovala kolem 2 %. "Podle našeho názoru by to bylo obrovské pozitivní překvapení," uvedl Lee.
Zdroj: Getty Images
V důsledku toho by to podle Leeho a jeho týmu mohlo připravit půdu pro to, aby Fed snížil trajektorii zvyšování úrokových sazeb a dokonce změnil názor, že referenční sazba bude muset zůstat "déle vyšší". Podle nástroje CME FedWatch obchodníci s futures na fondy Fedu nyní vidí 74% pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů na příštím zasedání, které skončí 1. února, a 66% pravděpodobnost dalšího zvýšení v březnu, což by do poloviny roku přineslo konečnou sazbu na úrovni 4,75-5 %.
Centrální banka však na svém zasedání v prosinci loňského roku signalizovala, že by její koncová sazba mohla letos dosáhnout vrcholu 5,25 %, přičemž do konce letošního roku neočekává žádné snížení úrokových sazeb.
Růst mezd se zpomalí"Navzdory tomu, že trhy práce vypadají jako 'silné', předstihové ukazatele již naznačují, že růst mezd bude zpomalovat," uvedl Lee.
Páteční zpráva o zaměstnanosti ukázala, že růst mezd byl v prosinci nižší, než se očekávalo, což je známkou toho, že inflační tlak by mohl polevit. Průměrný hodinový výdělek se za měsíc zvýšil o 0,3 % a oproti předchozímu roku vzrostl o 4,6 %, což je o něco méně, než se očekávalo, a méně než o 0,4 % před měsícem.
Růst mezd, ačkoli v prosinci zpomalil, byl však stále lepší, než se očekávalo, což je známkou toho, že trh práce zůstává silný, i když ekonomika čelí rostoucímu protivětru ze strany Federálního rezervního systému. Míra nezaměstnanosti mezitím klesla z 3,6 % na 3,5 %.
Zdroj: Getty Images
Volatilita akcií (VIX) a dluhopisů (MOVE) prudce klesáVolatilita akciových a dluhopisových trhů v roce 2023 pravděpodobně prudce poklesne v reakci na pokles inflace a následně méně jestřábí Fed, uvedl Lee a jeho tým. "Naše analýza ukazuje, že tento pokles VIXu je obrovským vlivným faktorem pro růst akcií, což by dále podpořilo více než 20% růst akcií."
Index volatility CBOE VIX v pátek klesl o 6,4 % na 21,03, zatímco index ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE, ukazatel implikované volatility dluhopisového trhu, byl naposledy na 119,53.
Americké akcie v pátek rostly poté, co prosincová zpráva o zaměstnanosti podpořila naději, že měnová politika Fedu konečně začíná mít určitý vliv na ekonomiku. Průmyslový index Dow Jones (DJIA) skončil o zhruba 700 bodů výše, tj. o 2,1 %, na 33 629 bodech. Index S&P 500 si polepšil o 2,3 % a Nasdaq Composite (COMP) získal 2,6 %.
Investiční banka Morgan Stanley se přidala k optimistickému táboru analytiků, kteří v posledních měsících přehodnocují vyhlídky společnosti Johnson & Johnson.
