Federální rezervní systém se v rámci boje proti inflaci vydává cestou neustálého zvyšování úrokových sazeb – naposledy včera bylo oznámeno zvýšení o 25 bazických bodů – a centrální banka již naznačila, že v tomto kurzu bude pokračovat, dokud inflace pořádně neklesne. To bude z definice znamenat zvýšení nákladů na kapitál, aby se zadusila nabídka peněz, a pravděpodobně to vyvolá recesi.
Ne všichni však do tohoto vlaku naskočí. Hlavní americký akciový stratég Jonathan Golub, který situaci sleduje z investičního bankovního gigantu Credit Suisse, zastává opačný postoj. Golub, který předpovídá spíše nevýrazný rok pro akcie než naprostý kolaps, řekl: „Pokud se nemýlím v tom, že se v nejbližší době recesi vyhneme, trh vám bude i nadále poskytovat trochu úlevy. Takže výzva zní, že násobky trochu vzrostou, zisky trochu klesnou, a pak skončíte s naprosto nezajímavým 3-4% výnosem pro akcie od nynějška do konce roku.“
Investoři by si měli uvědomit, že Golubův „neinspirativní výnos“ představuje průměr – a bude spousta akcií, které tento průměr překonají a přinesou seriózní růst. Jeho kolegové z řad burzovních analytiků Credit Suisse na tuto skutečnost upozorňují tím, že zveřejňují doporučení pro akcie, které podle jejich názoru přinesou 30% zisky a dále porostou. Takový růst si za jakýchkoli tržních podmínek zaslouží druhý pohled investorů.
Zdroj: Getty Images
Pokud jde o nás, můžeme těmto tipům Credit Suisse tento druhý pohled věnovat. Pomocí datových nástrojů jsme vytáhli podrobnosti o dvou z nich; zde jsou spolu s komentářem analytika.
Exelixis, Inc. (EXEL)
První společností, na kterou se podíváme, je Exelixis, biotechnologická firma, která dosáhla na vrchol – má na trhu řadu schválených léků, generuje stabilní příjmy a v poslední době vykazuje kladné čtvrtletní zisky. Řada léků společnosti Exelixis je zaměřena na léčbu rakoviny a společnost se označuje za „odolného lídra“ v oblasti onkologie.
Vlajkovým produktem je kabozantinib, lék používaný při léčbě rakoviny štítné žlázy a ledvin. Společnost Exelixis prodává tento lék pod dvěma obchodními názvy, Cabometyx a Cometriq, a ty spolu s přípravkem Cotellic s obsahem kobimetinibu – prodávaným ve spolupráci se společností Genentech – tvoří současné jádro podnikání společnosti.
Je to také lukrativní jádro. Podle nedávno zveřejněných předběžných finančních výsledků za 4. čtvrtletí roku 22 a celý rok 2022 dosáhla společnost Exelixis v loňském roce celkových tržeb ve výši 1,6 miliardy dolarů, zatímco v roce 2021 činil celkový nejvyšší obrat 1,4 miliardy dolarů. Při pohledu do budoucna společnost směřuje k horní hranici mezi 1,575 a 1,675 miliardy dolarů v roce 2023. Nejnovější čísla o výsledcích hospodaření pocházejí z 3Q22, kdy společnost Exelixis vykázala čistý zisk podle GAAP ve výši 23 centů na akcii, čímž překonala konsenzuální odhad 20 centů na akcii. Společnost Exelixis oznámí kompletní údaje za 4Q22 7. února.
Do budoucna v roce 2023 bude hlavní prioritou společnosti Exelixis provádění programu klinických zkoušek za účelem rozšíření produktové řady. V letošním roce bude mít společnost k dispozici údaje z 3. fáze klinického hodnocení kabozantinibu při léčbě metastazujícího nemalobuněčného karcinomu plic. Tato studie probíhá jako kombinovaná léčba s atezolizumabem a je do ní zařazeno 366 pacientů. Ve fázi 3 je také zkouška zanzalintinibu, nového kandidáta na lék (dříve pod názvem XL092) pro léčbu pokročilého nejasnobuněčného karcinomu ledviny. Studie má 291 pacientů a má být rozšířena.
Tento lék není levný, ale kromě příjmů má společnost Exelixis hluboko do kapsy. Společnost ukončila 3Q22 s 2,1 miliardy dolarů v hotovosti a likvidních aktivech na účtu, což je nárůst oproti 1,9 miliardy dolarů, které měla k dispozici na konci roku 2021.
K býkům se přidává i analytik Credit Suisse Geoffrey Weiner, který zaujímá k této společnosti a jejím akciím optimistický postoj.
Zdroj: Getty Images
„Na základě našich rozhovorů s klíčovými opinion leadery (KOLs) a analýzy prostředí renálního karcinomu (RCC) předpokládáme, že prodeje produktů by mohly v roce 2025 vzrůst na ~2 miliardy dolarů, a to i bez potenciálního rozšíření značky,“ poznamenal Weiner.
„Společnost EXEL má dostatečné peněžní toky, aby překlenula mezeru mezi kabinou a tvorbou hodnoty ze svého výrobního programu, který zahrnuje několik kandidátů v klinické fázi a podceňovaný/rozvíjející se výrobní program konjugovaných protilátek (ADC)…“. Domníváme se, že vyhlídky domácích aktiv zanzalintinib/XL092 (TKI příští generace podobný cabo) a XB002 (TF-ADC) jsou přehlíženy, stejně jako krok společnosti EXEL k vybudování pipeline ADC. Domníváme se, že v příštím roce až dvou letech bude zájem o klinické katalyzátory,“ dodal analytik.
Při pohledu do blízké budoucnosti považuje Weiner za vhodné ohodnotit akcie EXEL stupněm Outperform (tj. Buy) s cílovou cenou 29 USD, což naznačuje potenciál pro výrazné 65% zhodnocení akcií v nadcházejícím roce.
Celkově si akcie EXEL na základě 13 nedávných hodnocení udržují konsenzuální hodnocení analytiků Strong Buy. Tyto recenze se dělí v poměru 11:2 ve prospěch „Kupovat“ oproti „Držet“ a průměrná cílová cena 25,33 USD znamená 44% potenciál růstu oproti současné ceně akcií 17,55 USD.
Boyd Gaming Corporation (BYD)
Dalším tipem Credit Suisse, na který se podíváme, je Boyd Gaming, jeden z hlavních provozovatelů kasin v herním průmyslu. Společnost Boyd, která se rozprostírá mimo své domovské Las Vegas, má nyní 28 herních zařízení a nemovitostí v 10 státech a kromě toho má společnost 5% podíl ve společnosti FanDuel Group, předním provozovateli sportovního sázení. Díky svým zkušenostem Boyd také uzavřel smlouvu o správě s kmenovým kasinem v severní Kalifornii.
Tato řada nemovitostí zajistila společnosti Boyd silný tok příjmů a výnosů. Výsledky za celý rok 2022 společnost oznámí zítra po uzavření trhu, ale při pohledu zpět na 3Q22 vidíme, že Boyd měl na horním řádku 877,3 milionu USD. USD, což je meziročně o 4 % více, a s celkovými devítiměsíčními tržbami ve výši 2,63 miliardy USD je společnost na dobré cestě překonat loňskou celoroční hodnotu. Na dolním řádku se upravený zisk společnosti Boyd za 3. čtvrtletí ve výši 1,48 USD na akcii meziročně zvýšil o více než 13 %.
Zdroj: Getty Images
Společnost Boyd získala podporu díky silným spotřebitelským výdajům, které přišly po období pandemie. Uvidíme, zda to vydrží i do budoucna; snížení míry inflace bude obecně podporovat segment diskrečních spotřebitelských výdajů.
Pro investory je zajímavé, že Boyd letos obnovil výplatu čtvrtletní dividendy. Společnost pozastavila vyplácení dividend počínaje rokem 2020, ale v 1Q22 výplatu obnovila. Současná dividenda činí 15 centů na kmenovou akcii, což je více než dvojnásobek poslední výplaty v roce 2019. Při této výši činí výplata ročně 60 centů a poskytuje malý výnos 1 %.
Pětihvězdičkový analytik Benjamin Chaiken ve svém zápisu o společnosti Boyd pro Credit Suisse uvádí několik důvodů, proč by se této akcii mělo v budoucnu dařit: „(1) Růst trhu v centru Las Vegas a investice BYD do nemovitosti Freemont. Domníváme se, že trh v Downtownu by se mohl s návratem poptávky firem na Stripu přehoupnout výše… (2) BYD vynakládá 100 milionů USD na přesun svého kasina Treasure Chest z říčního člunu do nově vybudovaného pozemního aktiva v sousedství stávající nemovitosti. Domníváme se, že nové vybavení, lepší přístup a ucelenější podlaha kasina by mohly zvýšit návratnost investic o 20-30 %. (3) BYD koupila Pala Interactive v listopadu ’22, takže anualizace této akvizice by měla být malým zadním větrem v roce ’23… (4) BYD má smlouvu na správu kmenového kasina Sky River, která podle našeho odhadu přinese v roce ’23 36 milionů USD z mgmt. poplatků…“.
Na základě těchto čtyř důvodů Chaiken hodnotí akcie BYD ratingem Outperform (tj. Buy) spolu s cílovou cenou 82 USD, která naznačuje 12měsíční potenciální růst o 31,5 %.
Celkově tato akcie získala od konsenzu analytiků na ulici mírné hodnocení „Buy“ na základě 7 hodnocení analytiků, která zahrnují 4 hodnocení „Buys“, 2 hodnocení „Holds“ a jedno hodnocení „Sell“. Akcie se prodává za 62,35 USD a její průměrná cílová cena 71,33 USD naznačuje potenciál růstu o ~14 % v horizontu jednoho roku.
Předpovídání recese v letošním roce se stalo mainstreamem. Federální rezervní systém se v rámci boje proti inflaci vydává cestou neustálého zvyšování úrokových sazeb - naposledy včera bylo oznámeno zvýšení o 25 bazických bodů - a centrální banka již naznačila, že v tomto kurzu bude pokračovat, dokud inflace pořádně neklesne. To bude z definice znamenat zvýšení nákladů na kapitál, aby se zadusila nabídka peněz, a pravděpodobně to vyvolá recesi.
Ne všichni však do tohoto vlaku naskočí. Hlavní americký akciový stratég Jonathan Golub, který situaci sleduje z investičního bankovního gigantu Credit Suisse, zastává opačný postoj. Golub, který předpovídá spíše nevýrazný rok pro akcie než naprostý kolaps, řekl: "Pokud se nemýlím v tom, že se v nejbližší době recesi vyhneme, trh vám bude i nadále poskytovat trochu úlevy. Takže výzva zní, že násobky trochu vzrostou, zisky trochu klesnou, a pak skončíte s naprosto nezajímavým 3-4% výnosem pro akcie od nynějška do konce roku."
Investoři by si měli uvědomit, že Golubův "neinspirativní výnos" představuje průměr - a bude spousta akcií, které tento průměr překonají a přinesou seriózní růst. Jeho kolegové z řad burzovních analytiků Credit Suisse na tuto skutečnost upozorňují tím, že zveřejňují doporučení pro akcie, které podle jejich názoru přinesou 30% zisky a dále porostou. Takový růst si za jakýchkoli tržních podmínek zaslouží druhý pohled investorů.
Zdroj: Getty Images
Pokud jde o nás, můžeme těmto tipům Credit Suisse tento druhý pohled věnovat. Pomocí datových nástrojů jsme vytáhli podrobnosti o dvou z nich; zde jsou spolu s komentářem analytika.
Exelixis, Inc. (EXEL)
První společností, na kterou se podíváme, je Exelixis, biotechnologická firma, která dosáhla na vrchol - má na trhu řadu schválených léků, generuje stabilní příjmy a v poslední době vykazuje kladné čtvrtletní zisky. Řada léků společnosti Exelixis je zaměřena na léčbu rakoviny a společnost se označuje za "odolného lídra" v oblasti onkologie.
Vlajkovým produktem je kabozantinib, lék používaný při léčbě rakoviny štítné žlázy a ledvin. Společnost Exelixis prodává tento lék pod dvěma obchodními názvy, Cabometyx a Cometriq, a ty spolu s přípravkem Cotellic s obsahem kobimetinibu - prodávaným ve spolupráci se společností Genentech - tvoří současné jádro podnikání společnosti.
Zdroj: Getty Images
Je to také lukrativní jádro. Podle nedávno zveřejněných předběžných finančních výsledků za 4. čtvrtletí roku 22 a celý rok 2022 dosáhla společnost Exelixis v loňském roce celkových tržeb ve výši 1,6 miliardy dolarů, zatímco v roce 2021 činil celkový nejvyšší obrat 1,4 miliardy dolarů. Při pohledu do budoucna společnost směřuje k horní hranici mezi 1,575 a 1,675 miliardy dolarů v roce 2023. Nejnovější čísla o výsledcích hospodaření pocházejí z 3Q22, kdy společnost Exelixis vykázala čistý zisk podle GAAP ve výši 23 centů na akcii, čímž překonala konsenzuální odhad 20 centů na akcii. Společnost Exelixis oznámí kompletní údaje za 4Q22 7. února.
Do budoucna v roce 2023 bude hlavní prioritou společnosti Exelixis provádění programu klinických zkoušek za účelem rozšíření produktové řady. V letošním roce bude mít společnost k dispozici údaje z 3. fáze klinického hodnocení kabozantinibu při léčbě metastazujícího nemalobuněčného karcinomu plic. Tato studie probíhá jako kombinovaná léčba s atezolizumabem a je do ní zařazeno 366 pacientů. Ve fázi 3 je také zkouška zanzalintinibu, nového kandidáta na lék (dříve pod názvem XL092) pro léčbu pokročilého nejasnobuněčného karcinomu ledviny. Studie má 291 pacientů a má být rozšířena.
Tento lék není levný, ale kromě příjmů má společnost Exelixis hluboko do kapsy. Společnost ukončila 3Q22 s 2,1 miliardy dolarů v hotovosti a likvidních aktivech na účtu, což je nárůst oproti 1,9 miliardy dolarů, které měla k dispozici na konci roku 2021.
K býkům se přidává i analytik Credit Suisse Geoffrey Weiner, který zaujímá k této společnosti a jejím akciím optimistický postoj.
Zdroj: Getty Images
"Na základě našich rozhovorů s klíčovými opinion leadery (KOLs) a analýzy prostředí renálního karcinomu (RCC) předpokládáme, že prodeje produktů by mohly v roce 2025 vzrůst na ~2 miliardy dolarů, a to i bez potenciálního rozšíření značky," poznamenal Weiner.
"Společnost EXEL má dostatečné peněžní toky, aby překlenula mezeru mezi kabinou a tvorbou hodnoty ze svého výrobního programu, který zahrnuje několik kandidátů v klinické fázi a podceňovaný/rozvíjející se výrobní program konjugovaných protilátek (ADC)…". Domníváme se, že vyhlídky domácích aktiv zanzalintinib/XL092 (TKI příští generace podobný cabo) a XB002 (TF-ADC) jsou přehlíženy, stejně jako krok společnosti EXEL k vybudování pipeline ADC. Domníváme se, že v příštím roce až dvou letech bude zájem o klinické katalyzátory," dodal analytik.
Při pohledu do blízké budoucnosti považuje Weiner za vhodné ohodnotit akcie EXEL stupněm Outperform (tj. Buy) s cílovou cenou 29 USD, což naznačuje potenciál pro výrazné 65% zhodnocení akcií v nadcházejícím roce.
Celkově si akcie EXEL na základě 13 nedávných hodnocení udržují konsenzuální hodnocení analytiků Strong Buy. Tyto recenze se dělí v poměru 11:2 ve prospěch "Kupovat" oproti "Držet" a průměrná cílová cena 25,33 USD znamená 44% potenciál růstu oproti současné ceně akcií 17,55 USD.
Boyd Gaming Corporation (BYD)
Dalším tipem Credit Suisse, na který se podíváme, je Boyd Gaming, jeden z hlavních provozovatelů kasin v herním průmyslu. Společnost Boyd, která se rozprostírá mimo své domovské Las Vegas, má nyní 28 herních zařízení a nemovitostí v 10 státech a kromě toho má společnost 5% podíl ve společnosti FanDuel Group, předním provozovateli sportovního sázení. Díky svým zkušenostem Boyd také uzavřel smlouvu o správě s kmenovým kasinem v severní Kalifornii.
Tato řada nemovitostí zajistila společnosti Boyd silný tok příjmů a výnosů. Výsledky za celý rok 2022 společnost oznámí zítra po uzavření trhu, ale při pohledu zpět na 3Q22 vidíme, že Boyd měl na horním řádku 877,3 milionu USD. USD, což je meziročně o 4 % více, a s celkovými devítiměsíčními tržbami ve výši 2,63 miliardy USD je společnost na dobré cestě překonat loňskou celoroční hodnotu. Na dolním řádku se upravený zisk společnosti Boyd za 3. čtvrtletí ve výši 1,48 USD na akcii meziročně zvýšil o více než 13 %.
Zdroj: Getty Images
Společnost Boyd získala podporu díky silným spotřebitelským výdajům, které přišly po období pandemie. Uvidíme, zda to vydrží i do budoucna; snížení míry inflace bude obecně podporovat segment diskrečních spotřebitelských výdajů.
Pro investory je zajímavé, že Boyd letos obnovil výplatu čtvrtletní dividendy. Společnost pozastavila vyplácení dividend počínaje rokem 2020, ale v 1Q22 výplatu obnovila. Současná dividenda činí 15 centů na kmenovou akcii, což je více než dvojnásobek poslední výplaty v roce 2019. Při této výši činí výplata ročně 60 centů a poskytuje malý výnos 1 %.
Pětihvězdičkový analytik Benjamin Chaiken ve svém zápisu o společnosti Boyd pro Credit Suisse uvádí několik důvodů, proč by se této akcii mělo v budoucnu dařit: "(1) Růst trhu v centru Las Vegas a investice BYD do nemovitosti Freemont. Domníváme se, že trh v Downtownu by se mohl s návratem poptávky firem na Stripu přehoupnout výše… (2) BYD vynakládá 100 milionů USD na přesun svého kasina Treasure Chest z říčního člunu do nově vybudovaného pozemního aktiva v sousedství stávající nemovitosti. Domníváme se, že nové vybavení, lepší přístup a ucelenější podlaha kasina by mohly zvýšit návratnost investic o 20-30 %. (3) BYD koupila Pala Interactive v listopadu '22, takže anualizace této akvizice by měla být malým zadním větrem v roce '23… (4) BYD má smlouvu na správu kmenového kasina Sky River, která podle našeho odhadu přinese v roce '23 36 milionů USD z mgmt. poplatků…".
Na základě těchto čtyř důvodů Chaiken hodnotí akcie BYD ratingem Outperform (tj. Buy) spolu s cílovou cenou 82 USD, která naznačuje 12měsíční potenciální růst o 31,5 %.
Celkově tato akcie získala od konsenzu analytiků na ulici mírné hodnocení "Buy" na základě 7 hodnocení analytiků, která zahrnují 4 hodnocení "Buys", 2 hodnocení "Holds" a jedno hodnocení "Sell". Akcie se prodává za 62,35 USD a její průměrná cílová cena 71,33 USD naznačuje potenciál růstu o ~14 % v horizontu jednoho roku.
