Měli byste po posledním obratu vedení opravdu koupit akcie společnsoti Upstart?

Zdá se, že se vedení společnosti nemůže rozhodnout, zda bude využívat svou rozvahu k podpoře poskytování půjček.

Nejistota spojená s rychle se zpřísňujícími podmínkami na trhu půjček zdrtila akcie a způsobila pokles o 91 % oproti jejich maximu. Ale ještě se nevzdávejte. Zde je důvod, proč by společnost Upstart mohla v dlouhodobém horizontu stále vyhrávat.

Společnost Upstart podniká v oblasti půjček, ale snaží se fungovat spíše jako technologická firma. Její umělá inteligence (AI) schválí dlužníka pro půjčku a pak ji buď předá některému ze svých úvěrových partnerů, nebo ji prodá institucím na dluhových trzích. Jinými slovy, Upstart dodává půjčky skutečným poskytovatelům úvěrů, kteří na sebe berou riziko.

Tento model dobře funguje na silném úvěrovém trhu, jako například na začátku roku 2021, kdy byla ekonomika plná peněžních stimulů. Rychle rostoucí úrokové sazby však situaci utlumily. Nyní chtějí věřitelé a kupci úvěrů, kteří na sebe berou riziko, za úvěry vyšší ziskové marže.

Společnost Upstart nemohla na začátku roku najít zájemce o některé ze svých půjček; poskytla některé půjčky s nevýhodnou cenou, protože trh se rychle změnil. Společnost Upstart se rozhodla část těchto úvěrů držet, místo aby je prodala se ztrátou. Po výprodeji akcií na Wall Street se vedení společnosti rychle obrátilo a zavázalo se, že si ponechá jiné půjčky než ty, které jsou určeny pro výzkum a vývoj.

Vedení si uvědomilo, že je těžké být vydán na milost a nemilost kupujícím, aby se zbavil půjček. Generální ředitel David Girouard v hovoru k druhému čtvrtletí poznamenal, že společnost mění svůj model a pracuje na navázání vztahů s kupci úvěrů, kteří budou poskytovat konzistentní financování v cyklech růstu i poklesu úvěrového trhu. Jinými slovy, společnost Upstart chce, aby se zavázala k financování a věděla, že její úvěry mají kupce dříve, než je dodá.

Z dlouhodobého hlediska je to pro společnost potenciálně velký přínos. Teoreticky by to mohlo z podnikání společnosti Upstart odstranit některé výkyvy, které můžete vidět na níže uvedeném grafu růstu tržeb, kdy se růst prudce zvýšil a poté prudce snížil.

Girouard připustil, že se při přechodu na tento nový styl financování bude opírat o svou rozvahu, aby podpořil úvěry, a dokonce přiznal, že to je v rozporu s tím, co říkali ještě před několika měsíci.

Tento obrat je z krátkodobého hlediska pro důvěryhodnost managementu špatný a Wall Street by mohlo nějakou dobu trvat, než znovu získá důvěru ve vedení společnosti Upstart. Potenciální přínosy tohoto nového modelu financování by však mohly být důvodem k trpělivosti, až se společnost dostane na správnou cestu.

Pro dlouhodobé investory je důležité, aby produkt fungoval tak, jak je inzerováno. Vedení společnosti začalo sdílet čtvrtletní rozpis, který popisuje, jak si její algoritmy vedou v porovnání s úvěrovým skóre FICO. Z údajů vyplývá, že Upstart je lepší v analýze rizik ve všech oblastech.

Kromě toho společnost Upstart pokračuje v získávání nových věřitelů do své sítě, která se rozrostla na 71, zatímco před třemi měsíci jich bylo 57 a před rokem 25. Zdá se, že věřitelé si technologii kupují, což by mohlo zůstat příběhem, dokud bude síť Upstart růst. V USA je více než 11 000 bank a družstevních záložen, takže o potenciální partnery není nouze.

Společnost se také snaží rozšířit své aktivity o nové typy úvěrů, přičemž nejnovějším produktem jsou úvěry na automobily. Upstart má maloobchodní software propojený se svou úvěrovou platformou a za pouhý rok ztrojnásobil počet svých prodejců na 640. Vedení společnosti se vyjádřilo, že chce proniknout do dalších oblastí úvěrování, od hypoték až po malé podnikatelské úvěry. Příležitost je obrovská, záleží jen na provedení společnosti, jak dokáže využít svůj potenciál.

Společnost Upstart má za sebou těžký rok a její vedení svými výkyvy akcionářům příliš nepomáhá. Investoři by měli Upstart považovat za spekulativní akcii, ale potenciální odměna by mohla dlouhodobým investorům stát za námahu.