Ačkoli nikdo neočekává snadné období pro tento sektor, známky toho, že odliv vkladů je stabilizovaný, spolu s relativně stabilním obchodováním v uplynulém týdnu nutí některé lidi na Wall Street hledat příležitosti k nákupu.
Před výsledkovou sezónou bank, která začíná 14. dubna, se analytikům Hovde Group líbí CVB Financial (CVBF), Western Alliance (WAL)a Wintrust Financial (WTFC), přičemž poznamenávají, že tyto tři banky nabízejí výrazně pozitivní poměr rizika a výnosu, a to s ohledem na značný pokles, který akcie zaznamenaly v posledních týdnech.
Není to volání bez kontroverze. Akcie Western Alliance byly v posledním měsíci obzvláště volatilní, když se cena akcií banky snížila na polovinu kvůli obavám z úniku vkladů. O něco lépe se dařilo CVB a Wintrust, jejichž akcie klesly o 31 %, resp. 21 %. ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) se za poslední měsíc propadl o 38 %.
Analytici společnosti Hovde Group jsou si přitom dobře vědomi problémů, kterým banky čelí.
„Western Alliance a CVB byly poraženy výrazně více než jejich kolegové,“ uvedl Ben Gerlinger, analytik společnosti Hovde Group, pro Barron’s a poznamenal, že zejména Western Alliance se stala „akcií bitevního pole“.
Ze skupiny byla potrestána zejména společnost Western Alliance, která se nyní obchoduje za 0,9násobek hmotné účetní hodnoty a 3,6násobek budoucích zisků, což je výrazně pod jejím pětiletým průměrem, který činí 2,3násobek účetní hodnoty a 9,8násobek zisků. Analytici jsou ohledně akcií optimističtí, 87 % analytiků oslovených společností FactSet je stále hodnotí známkou „Buy“. Gerlinger vidí, že akcie dosáhnou 65 dolarů za kus – což je téměř dvojnásobek nedávných obchodních úrovní.
Pokles ocenění CVB není tak dramatický jako u Western Alliance, protože se nyní obchoduje za dvojnásobek hmotné účetní hodnoty a 8,9násobek budoucích zisků, což je méně než historické úrovně 2,4násobku hmotné účetní hodnoty a 14,9násobku zisků.
Podobný pokles ocenění zaznamenala i společnost Wintrust, která se nyní obchoduje za 6,8násobek forwardového zisku a 1,2násobek hmotné účetní hodnoty, což je méně než její pětiletý průměr 11,6násobek zisku a 1,4násobek hmotné účetní hodnoty.
Vzhledem k dramatickým poklesům akcií Gerlinger očekává, že tato jména budou pravděpodobně nejvíce profitovat, pokud jejich zisky nebudou horší, než se obával.
„Bude to záhadné čtvrtletí, ve kterém očekávané zisky klesnou a akcie vzrostou,“ řekl Gerlinger a vysvětlil, že nedávná volatilita obchodování v tomto sektoru připomínala vzorec „nejdříve střílet, potom se ptát“.
Není pochyb o tom, že ziskovost bank se dostala pod palbu kritiky, protože čelí většímu tlaku, aby vyplácely vkladatele, nebo riskovaly jejich ztrátu. Odliv vkladů také znamená, že banky mají méně levného financování pro poskytování úvěrů, což dále snižuje potenciální zisky.
Přestože Wall Street zatím není vůči bankám zcela optimistická, sílí hlasy analytiků, kteří věří, že nejhorší časy jsou již za námi. Analytiky minulý týden nejvíce povzbudily údaje Federálního rezervního systému, podle kterých se odliv vkladů v menších bankách v mezitýdenním srovnání stabilizoval.
„Vklady v malých bankách byly tento týden v podstatě stabilní (- 1 mld. USD) – což je povzbudivé znamení, že odliv se normalizuje a počáteční panika opadla,“ napsal v pondělí Christopher McGratty, výkonný ředitel společnosti Keefe, Bruyette & Woods.
Zdroj: Getty Images
Podle Torstena Sloka, hlavního ekonoma společnosti Apollo Global Management, banky od února 2022, kdy Fed začal zvyšovat úrokové sazby, opustilo 800 miliard dolarů vkladů, což představuje největší odliv v historii. Mezitím fondy peněžního trhu, kde mohou střadatelé získat vyšší výnosy, zaznamenaly příliv 600 miliard dolarů.
Tento pohyb není příliš překvapivý, protože pondělní příspěvek newyorského Fedu uvádí, že zvýšení efektivní sazby federálních fondů o jeden procentní bod podle odhadů zvýší aktiva spravovaná odvětvím fondů peněžního trhu o 150 miliard dolarů během dvou let.
Za posledních 13 měsíců Fed zvýšil sazby z téměř nulové hodnoty do rozmezí 4,75 % až 5 %. Takzvaná konečná sazba Fedu je 5,1 %, což znamená již jen jedno zvýšení sazeb.
To by mohlo stačit k udržení vkladů a spokojenosti bankovních investorů.
Po několika bouřlivých týdnech, kdy došlo ke krachu Silicon Valley Bank a Signature Bank, zavládl v bankovním sektoru relativní klid.
Ačkoli nikdo neočekává snadné období pro tento sektor, známky toho, že odliv vkladů je stabilizovaný, spolu s relativně stabilním obchodováním v uplynulém týdnu nutí některé lidi na Wall Street hledat příležitosti k nákupu.
Před výsledkovou sezónou bank, která začíná 14. dubna, se analytikům Hovde Group líbí CVB Financial (CVBF), Western Alliance (WAL) a Wintrust Financial (WTFC), přičemž poznamenávají, že tyto tři banky nabízejí výrazně pozitivní poměr rizika a výnosu, a to s ohledem na značný pokles, který akcie zaznamenaly v posledních týdnech.
Není to volání bez kontroverze. Akcie Western Alliance byly v posledním měsíci obzvláště volatilní, když se cena akcií banky snížila na polovinu kvůli obavám z úniku vkladů. O něco lépe se dařilo CVB a Wintrust, jejichž akcie klesly o 31 %, resp. 21 %. ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) se za poslední měsíc propadl o 38 %.
Analytici společnosti Hovde Group jsou si přitom dobře vědomi problémů, kterým banky čelí.
"Western Alliance a CVB byly poraženy výrazně více než jejich kolegové," uvedl Ben Gerlinger, analytik společnosti Hovde Group, pro Barron's a poznamenal, že zejména Western Alliance se stala "akcií bitevního pole".
Ze skupiny byla potrestána zejména společnost Western Alliance, která se nyní obchoduje za 0,9násobek hmotné účetní hodnoty a 3,6násobek budoucích zisků, což je výrazně pod jejím pětiletým průměrem, který činí 2,3násobek účetní hodnoty a 9,8násobek zisků. Analytici jsou ohledně akcií optimističtí, 87 % analytiků oslovených společností FactSet je stále hodnotí známkou "Buy". Gerlinger vidí, že akcie dosáhnou 65 dolarů za kus - což je téměř dvojnásobek nedávných obchodních úrovní.
Pokles ocenění CVB není tak dramatický jako u Western Alliance, protože se nyní obchoduje za dvojnásobek hmotné účetní hodnoty a 8,9násobek budoucích zisků, což je méně než historické úrovně 2,4násobku hmotné účetní hodnoty a 14,9násobku zisků.
Podobný pokles ocenění zaznamenala i společnost Wintrust, která se nyní obchoduje za 6,8násobek forwardového zisku a 1,2násobek hmotné účetní hodnoty, což je méně než její pětiletý průměr 11,6násobek zisku a 1,4násobek hmotné účetní hodnoty.
Vzhledem k dramatickým poklesům akcií Gerlinger očekává, že tato jména budou pravděpodobně nejvíce profitovat, pokud jejich zisky nebudou horší, než se obával.
"Bude to záhadné čtvrtletí, ve kterém očekávané zisky klesnou a akcie vzrostou," řekl Gerlinger a vysvětlil, že nedávná volatilita obchodování v tomto sektoru připomínala vzorec "nejdříve střílet, potom se ptát".
Není pochyb o tom, že ziskovost bank se dostala pod palbu kritiky, protože čelí většímu tlaku, aby vyplácely vkladatele, nebo riskovaly jejich ztrátu. Odliv vkladů také znamená, že banky mají méně levného financování pro poskytování úvěrů, což dále snižuje potenciální zisky.
Přestože Wall Street zatím není vůči bankám zcela optimistická, sílí hlasy analytiků, kteří věří, že nejhorší časy jsou již za námi. Analytiky minulý týden nejvíce povzbudily údaje Federálního rezervního systému, podle kterých se odliv vkladů v menších bankách v mezitýdenním srovnání stabilizoval.
"Vklady v malých bankách byly tento týden v podstatě stabilní (- 1 mld. USD) - což je povzbudivé znamení, že odliv se normalizuje a počáteční panika opadla," napsal v pondělí Christopher McGratty, výkonný ředitel společnosti Keefe, Bruyette & Woods.
Zdroj: Getty Images
Podle Torstena Sloka, hlavního ekonoma společnosti Apollo Global Management, banky od února 2022, kdy Fed začal zvyšovat úrokové sazby, opustilo 800 miliard dolarů vkladů, což představuje největší odliv v historii. Mezitím fondy peněžního trhu, kde mohou střadatelé získat vyšší výnosy, zaznamenaly příliv 600 miliard dolarů.
Tento pohyb není příliš překvapivý, protože pondělní příspěvek newyorského Fedu uvádí, že zvýšení efektivní sazby federálních fondů o jeden procentní bod podle odhadů zvýší aktiva spravovaná odvětvím fondů peněžního trhu o 150 miliard dolarů během dvou let.
Za posledních 13 měsíců Fed zvýšil sazby z téměř nulové hodnoty do rozmezí 4,75 % až 5 %. Takzvaná konečná sazba Fedu je 5,1 %, což znamená již jen jedno zvýšení sazeb.
To by mohlo stačit k udržení vkladů a spokojenosti bankovních investorů.
