Oblíbené akcie zábavních parků a jedné regionální banky

Společnost Morgan Stanley tvrdí, že regionální zábavní parky mohou být skvělou investicí, a má dva oblíbené tipy Společnost Morgan Stanley je nakloněna regionálním zábavním parkům a věří, že zejména dvě jména jsou připravena dosáhnout lepších výsledků: Cedar Fair a SeaWorld. Společnost z Wall Street ve čtvrtek zahájila pokrytí těchto akcií s ratingem overweight. Její cílová cena 53 USD pro Cedar Fair (FUN) znamená téměř 27% nárůst oproti středečnímu závěru, zatímco cílová cena 70 USD pro SeaWorld (SEAS) naznačuje přibližně 30% nárůst. "Domníváme se, že americké regionální zábavní parky jsou součástí rostoucího odvětví, které těží z diferencovaných aktiv, vysokých překážek vstupu na trh (tj. nízkých konkurenčních rizik), cenové síly a příležitostí k provoznímu pákovému efektu," napsal analytik Thomas Yeh ve zprávě klientům. Cedar Fair i Sea World mají podle něj podceňovanou cenovou sílu díky atraktivní relativní hodnotě v porovnání s jinými možnostmi zábavy a loajalitě rostoucího počtu členů sezónních vstupenek. Společnosti zaznamenaly v letech 2019 až 2022 nárůst tržeb o 20 až 30 %, což předčí zlepšení v tomto období v jiných odvětvích souvisejících se spotřebou, upozornil. Zdroj: Bloomberg Tento nárůst příjmů přišel navzdory návštěvnosti, která se ještě plně nevrátila na úroveň před pandemií. Tlak na mzdy také ustupuje, což podporuje expanzi marží, poznamenal Yeh. A konečně, násobky zisků regionálních zábavních parků před úroky, daněmi, odpisy a amortizací jsou o 15 % až 20 % nižší než v době před epidemií. Pro srovnání, násobky u ubytovacích zařízení se snížily o 5 až 10 % a násobky u herních/výletních služeb vzrostly o 5 až 10 %, uvedl. Společnost Cedar Fair má zejména dobře zainvestované nemovitosti a silnou základnu opakujících se návštěvníků, což svědčí o její základní cenové síle, napsal Yeh. "Marže nedosahují lepších výsledků než u srovnatelných společností kvůli zvýšeným mzdám pracovníků, ale vidíme příležitost pro lepší provozní pákový efekt v budoucnu, protože tržby parku se nadále zvyšují a růst nákladů se normalizuje," uvedl. Podle Yeha by překrývající se působnost se společnostmi Disney a Universal a potenciální vítr z návratu zahraničních návštěvníků měly podpořit růst návštěvnosti a výdajů na obyvatele společnosti SeaWorld. "Koncentrovaná stopa tržeb zvyšuje příležitosti k rozšíření, protože iniciativy na snížení provozních nákladů pokračují, zatímco vyšší kapitálové výdaje v roce 23E by mohly uvolnit příležitosti k dlouhodobému růstu," napsal. I když existují obavy z možné recese, věří, že regionální zábavní parky mohou pokles přečkat. "Regionální zábavní parky sice nejsou imunní vůči širším ekonomickým cyklům nebo potenciálnímu zpomalení spotřebitelských výdajů, ale v minulých cyklech prokázaly odolnost a relativně rychlé zotavení EBITDA oproti jiným spotřebitelským subsektorům a destinačním parkům, protože těží z regionální zákaznické základny a relativní cenové dostupnosti," uvedl Yeh. Cedar Fair si od začátku roku polepšil o něco více než 2 %, zatímco SeaWorld se příliš nezměnil. Podle Wells Fargo by se akcie této regionální banky, která se ocitla v krizi, měly zotavit o 60 % Podle společnosti Wells Fargo by měl být růst společnosti Western Alliance (WAL) po zveřejnění výsledků jen začátkem trvalého oživení. Akcie ve středu vyskočily o 24 %. Western Alliance tento týden uvedla, že její vklady se v dubnu zotavily po 11% poklesu během prvního čtvrtletí. To zmírnilo obavy, že banka zaznamená značné škody v důsledku pádu Silicon Valley Bank minulý měsíc. Analytik společnosti Wells Fargo Timur Braziler ve středečním sdělení klientům uvedl, že vracející se vklady a rostoucí hmotná účetní hodnota banky naznačují, že akcie Western Alliance by mohly vyskočit o dalších 61 %. Zdroj: Getty Images "Přibližně tak dobrá aktualizace, v jakou jsme mohli doufat, podtržená 2 miliardami dolarů za čtvrtletí a dvouciferným růstem TBV. Neexistuje žádný důvod, proč by se akcie měly obchodovat pod současnou TBV (41,50 USD) a případně na naší unch. USD," uvedl Braziler. Wells Fargo má na akcie rating overweight. Western Alliance byla jednou z akcií regionálních bank, které byly po pádu SVB těžce zasaženy. Její akcie před úterní zprávou banky za první čtvrtletí klesly za celý rok o 45 %. Podle Wells Fargo se však zdá, že se bance vrací síla i v těch nejproblematičtějších částech podnikání. "WAL" dokonce zaznamenává návrat některých technologických vkladů, které bezprostředně po krachu SIVB zaznamenaly odchod v hodnotě 3,3 mld. dolarů a od té doby vzrostly o 400 mil. dolarů. Různorodost portfolia WAL se projevuje v plné míře a my věříme, že pokračující růst vkladů bude katalyzátorem, který posune akcie výše," uvedl Braziler. Pro banky a další finanční instituce existuje další zdroj obav, protože vkladatelé se snaží přesunout své peníze z nízkoúročených účtů do produktů s vyšším výnosem. Braziler však předpokládá, že čistá úroková marže se u Western Alliance v druhé polovině roku zotaví.