může při čtvrtečním oznámení výsledků hospodaření vykázat menší čtvrtletní ztrátu nebo se vyrovnat, a to díky celosvětovému růstu akcií technologických společností.
To by však nestačilo k tomu, aby to vyvážilo tři čtvrtletí po sobě, kdy byly ztráty vysoké. Vision Fund může přesto vykázat ještě větší roční ztrátu než v předchozím roce, kdy dosáhl rekordní ztráty 2,6 bilionu jüanů, přičemž Kirk Boodry ze společnosti Astris Advisory předpovídá, že celková ztráta za rok končící v březnu dosáhne zhruba 4 bilionů jüanů (30 miliard USD).
Ocenění investic fondu Vision je obtížné odhadnout vzhledem k vysokému podílu nekótovaných společností v portfoliu, takže nejlepším barometrem jsou zprávy o výsledcích společnosti SoftBank. Investoři si nyní kladou otázku, zda je krvácení u konce.
Chuť riskovat u neziskových startupů zůstává slabá, což ochromuje schopnost SoftBank zaúčtovat zisky z investic. Zakladatel Masayoshi Son se čtvrtečního hovoru o výsledcích hospodaření nezúčastní, takže finanční ředitel Yoshimitsu Goto bude mít na starosti rozhovory o plánované primární veřejné nabídce jednotky Arm Ltd., která se zabývá návrhem čipů, a uklidnění případných obav o její finance.
Zde jsou klíčové body, které je třeba sledovat:
Je to nejhorší pro technologické startupy za námi?
V posledním roce SoftBank snížila investice do významných a nekótovaných startupů, od indického Oyo Hotels po švédskou Klarna Bank AB. Někteří investoři se však nadále ptají, zda zašli dostatečně daleko.
SoftBank zveřejňuje odpisy nebo zisky ze svých investic do kótovaných společností, mezi něž patří Didi Global Inc. a Grab Holdings Inc. Viditelnost soukromých podílů SoftBank, jejichž počet se počítá na stovky, je však omezená. Mnohé ze startupů, do nichž investovala, zůstávají v červených číslech.
Zdroj: Getty Images
Pozornost se bude soustředit na jakékoli známky zlepšení výkonnosti fondů Vision, například na jejich vnitřní výnosové procento ke konci března. První fond Vision Fund se od svého založení pohyboval těsně nad hladinou, pokud jde o kumulativní výnosy snížené o investice, zatímco druhý fond Vision Fund byl ke konci prosince v červených číslech, a to přibližně o 17 miliard dolarů.
Jak silná je rozvaha společnosti SoftBank?
Oblíbeným ukazatelem finančního zdraví společnosti SoftBank je poměr úvěrů k hodnotě aktiv. Tento údaj ukazuje dluhové zatížení společnosti v porovnání s aktuální hodnotou všech jejích podílů.
Silně zadlužená společnost je zranitelná vůči jakémukoli zvýšení úrokových sazeb a společnost se zavázala udržovat LTV pod 25 % a držet dostatek hotovosti na pokrytí splátek dluhopisů alespoň za dva roky. V prosincovém čtvrtletí činila tato hodnota 18,2 %.
Analytici často používají čistou hodnotu aktiv na akcii. Ta se vypočítá tak, že se od hodnoty majetku společnosti odečte čistý dluh a vydělí se počtem akcií v oběhu a na konci prosince činila 9 472 jüanů na akcii. SoftBank se obchoduje za o něco více než polovinu této hodnoty. Morgan Stanley MUFG považuje za přiměřenou slevu pro holdingovou společnost ve výši 40 až 50 %.
Jak velké bude IPO společnosti Arm?
Zisky společnosti Arm, která se zabývá designem čipů, pomohou rozhodnout o úspěchu jejího velmi očekávaného IPO na konci tohoto roku – a tím i o schopnosti SoftBank přejít znovu do ofenzivy.
Zdroj: Getty Images
Jak již dříve informovala agentura Bloomberg, bankéři navrhli pro vstup na burzu ocenění v rozmezí 30 až 70 miliard dolarů, což je široké rozmezí odrážející náročnost ocenění firmy na pozadí kolísavých cen akcií polovodičů.
Společnost Arm vykázala v prosincovém čtvrtletí téměř 30% meziroční růst tržeb a je pravděpodobné, že vykáže další přírůstek. Výhled některých čipů však zůstává nejistý, neboť vedení společnosti varuje před pokračujícím propadem celkového trhu s chytrými telefony a osobními počítači.
Kolik z podílu SoftBank v Alibabě zbývá?
Podíl SoftBank v Alibabě pomohl financovat minulou transformaci společnosti z vydavatele softwaru přes telekomunikační firmu až po největšího světového technologického investora. Tento zdroj se možná vyčerpává, což podtrhuje rostoucí závislost SoftBank na společnosti Arm, která jí pomůže v budoucích projektech.
Na papíře SoftBank na konci prosince stále držela téměř 14 % čínského lídra v oblasti elektronického obchodování Alibaba Group Holding Ltd. Ve skutečnosti je však tento podíl podle odhadů mnohem menší.
Zdroj: Getty Images
Podle analýzy regulačních dokumentů provedené agenturou Bloomberg SoftBank letos vyvedla dalších 7,3 miliardy dolarů v akciích Alibaby prostřednictvím předplacených forwardových kontraktů. Boodry ze společnosti Astris Advisory odhaduje, že díky tomu se nezatížený podíl SoftBank v Alibabě do konce března snížil na přibližně 3,8 %.
Investiční odnož Vision Fund skupiny SoftBank Corp. může při čtvrtečním oznámení výsledků hospodaření vykázat menší čtvrtletní ztrátu nebo se vyrovnat, a to díky celosvětovému růstu akcií technologických společností.
To by však nestačilo k tomu, aby to vyvážilo tři čtvrtletí po sobě, kdy byly ztráty vysoké. Vision Fund může přesto vykázat ještě větší roční ztrátu než v předchozím roce, kdy dosáhl rekordní ztráty 2,6 bilionu jüanů, přičemž Kirk Boodry ze společnosti Astris Advisory předpovídá, že celková ztráta za rok končící v březnu dosáhne zhruba 4 bilionů jüanů (30 miliard USD).
Ocenění investic fondu Vision je obtížné odhadnout vzhledem k vysokému podílu nekótovaných společností v portfoliu, takže nejlepším barometrem jsou zprávy o výsledcích společnosti SoftBank. Investoři si nyní kladou otázku, zda je krvácení u konce.
Chuť riskovat u neziskových startupů zůstává slabá, což ochromuje schopnost SoftBank zaúčtovat zisky z investic. Zakladatel Masayoshi Son se čtvrtečního hovoru o výsledcích hospodaření nezúčastní, takže finanční ředitel Yoshimitsu Goto bude mít na starosti rozhovory o plánované primární veřejné nabídce jednotky Arm Ltd., která se zabývá návrhem čipů, a uklidnění případných obav o její finance.
Zde jsou klíčové body, které je třeba sledovat:
Je to nejhorší pro technologické startupy za námi?
V posledním roce SoftBank snížila investice do významných a nekótovaných startupů, od indického Oyo Hotels po švédskou Klarna Bank AB. Někteří investoři se však nadále ptají, zda zašli dostatečně daleko.
SoftBank zveřejňuje odpisy nebo zisky ze svých investic do kótovaných společností, mezi něž patří Didi Global Inc. a Grab Holdings Inc. Viditelnost soukromých podílů SoftBank, jejichž počet se počítá na stovky, je však omezená. Mnohé ze startupů, do nichž investovala, zůstávají v červených číslech.
Zdroj: Getty Images
Pozornost se bude soustředit na jakékoli známky zlepšení výkonnosti fondů Vision, například na jejich vnitřní výnosové procento ke konci března. První fond Vision Fund se od svého založení pohyboval těsně nad hladinou, pokud jde o kumulativní výnosy snížené o investice, zatímco druhý fond Vision Fund byl ke konci prosince v červených číslech, a to přibližně o 17 miliard dolarů.
Jak silná je rozvaha společnosti SoftBank?
Oblíbeným ukazatelem finančního zdraví společnosti SoftBank je poměr úvěrů k hodnotě aktiv. Tento údaj ukazuje dluhové zatížení společnosti v porovnání s aktuální hodnotou všech jejích podílů.
Silně zadlužená společnost je zranitelná vůči jakémukoli zvýšení úrokových sazeb a společnost se zavázala udržovat LTV pod 25 % a držet dostatek hotovosti na pokrytí splátek dluhopisů alespoň za dva roky. V prosincovém čtvrtletí činila tato hodnota 18,2 %.
Analytici často používají čistou hodnotu aktiv na akcii. Ta se vypočítá tak, že se od hodnoty majetku společnosti odečte čistý dluh a vydělí se počtem akcií v oběhu a na konci prosince činila 9 472 jüanů na akcii. SoftBank se obchoduje za o něco více než polovinu této hodnoty. Morgan Stanley MUFG považuje za přiměřenou slevu pro holdingovou společnost ve výši 40 až 50 %.
Jak velké bude IPO společnosti Arm?
Zisky společnosti Arm, která se zabývá designem čipů, pomohou rozhodnout o úspěchu jejího velmi očekávaného IPO na konci tohoto roku - a tím i o schopnosti SoftBank přejít znovu do ofenzivy.
Zdroj: Getty Images
Jak již dříve informovala agentura Bloomberg, bankéři navrhli pro vstup na burzu ocenění v rozmezí 30 až 70 miliard dolarů, což je široké rozmezí odrážející náročnost ocenění firmy na pozadí kolísavých cen akcií polovodičů.
Společnost Arm vykázala v prosincovém čtvrtletí téměř 30% meziroční růst tržeb a je pravděpodobné, že vykáže další přírůstek. Výhled některých čipů však zůstává nejistý, neboť vedení společnosti varuje před pokračujícím propadem celkového trhu s chytrými telefony a osobními počítači.
Kolik z podílu SoftBank v Alibabě zbývá?
Podíl SoftBank v Alibabě pomohl financovat minulou transformaci společnosti z vydavatele softwaru přes telekomunikační firmu až po největšího světového technologického investora. Tento zdroj se možná vyčerpává, což podtrhuje rostoucí závislost SoftBank na společnosti Arm, která jí pomůže v budoucích projektech.
Na papíře SoftBank na konci prosince stále držela téměř 14 % čínského lídra v oblasti elektronického obchodování Alibaba Group Holding Ltd. Ve skutečnosti je však tento podíl podle odhadů mnohem menší.
Zdroj: Getty Images
Podle analýzy regulačních dokumentů provedené agenturou Bloomberg SoftBank letos vyvedla dalších 7,3 miliardy dolarů v akciích Alibaby prostřednictvím předplacených forwardových kontraktů. Boodry ze společnosti Astris Advisory odhaduje, že díky tomu se nezatížený podíl SoftBank v Alibabě do konce března snížil na přibližně 3,8 %.
Investiční banka Morgan Stanley se přidala k optimistickému táboru analytiků, kteří v posledních měsících přehodnocují vyhlídky společnosti Johnson & Johnson.
