Hodnotový investor Guy Spier hovoří o rizicích amerických bank a prozrazuje, jakou akcii vlastní

Spier, který sám sebe označuje za „horlivého žáka“ legendárního investora Warrena Buffetta, ve středu v pořadu Pro Talks na CNBC uvedl, že v regionálních bankách vidí rizika poté, co agentura Moody’s tento týden několika z nich snížila rating.

Ratingová agentura varovala, že banky se značnými nerealizovanými ztrátami, které nejsou zachyceny v jejich regulatorních kapitálových ukazatelích, mohou být v prostředí vysokých úrokových sazeb stále náchylné k náhlé ztrátě důvěry trhu nebo spotřebitelů. Moody’s ponechala ratingy větších bank beze změny.

Spier, který spravuje fond Aquamarine Fund v hodnotě 350 milionů dolarů, varoval, že regionální banky se staly „potenciálním minovým polem“ a mohly by být ohroženy ztrátou vkladů ve prospěch větších bank, které nabízejí vyšší úrokové sazby nebo jsou vnímány jako bezpečnější.

Rizika konsolidace
Spier vysvětlil, že jeho názor vychází ze skutečnosti, že americký bankovní systém zůstává značně roztříštěný a v celé zemi působí přibližně 12 000 bank. To ostře kontrastuje s konsolidovanějšími bankovními systémy, jako je například Velká Británie, která má pouze čtyři velké banky.

Podle Spiera to znamená, že americké bankovnictví prochází „velmi pomalou, postupnou konsolidací“, přičemž zisky se postupem času rozdělují mezi stále menší počet bank.

Ačkoli se nejedná o „masivní výhodu“, Spier se domnívá, že větší banky typu money center, jako je Bank of America, mají mírný náskok v ziskovosti před regionálními bankami. Dodal, že když regulační orgány uvalí na největší banky dodatečné kapitálové požadavky, může to tento rozdíl dočasně zmenšit.

„Takže když najdete místo, kde je něco jako takováto ziskovost, a nezdá se, že by se ztrácela, a vlastně se v průběhu času mírně zlepšuje, myslím, že je to opravdu, opravdu příjemné místo,“ řekl Spier a vyjádřil tak svou preferenci vlastnit akcie Bank of America.

Podle Spiera rozhodnutí agentury Moody’s snížit rating regionálních bank a ponechat banky peněžních center beze změny „tak trochu naklonilo hrací pole“ ve prospěch velkých bank a přineslo jim více zisků.

Technologická hrozba
Kromě rizik, na která upozornila agentura Moody’s, Spier naznačil, že pro regionální banky představují velkou hrozbu také technologie a inovace.

Velké banky mají podle něj více zdrojů na investice do nových technologií ve velkém měřítku, zatímco pro menší regionální hráče bude obtížnější držet krok.

„Pro menší regionální banku je mnohem těžší dostat se na technologickou špičku než pro některou z větších bank peněžních center, které mají mnohem větší rozsah, i když i pro větší banky peněžních center je to velmi obtížné,“ dodal Spier.

Proč vlastnit Bank of America?
Spier říká, že vlastní akcie Bank of America (BAC), protože věří, že banky těží z „úzké symbiózy“ s Federálním rezervním systémem a vládou USA při provádění měnové politiky v zemi.

Banky peněžních center jsou také částečně imunní vůči riziku úniku vkladů, protože tyto instituce získávají finanční prostředky především z mezinárodních kapitálových trhů za nižší sazby, než mají k dispozici regionální banky.

Ačkoli tato vzájemná závislost není tak silná jako v minulosti, podle Spiera dává bankám jako BofA „významnou“ konkurenční výhodu, která „působí na celou americkou a globální ekonomiku“.

Na otázku, proč se rozhodl investovat do Bank of America a ne do obdobných bank, jako jsou JPMorgan nebo Citi, investor odpověděl, že jeho pozice vychází z investice uskutečněné během globální finanční krize.

„Vlastně jsem koupil warranty TARP, což byl extrémně levný způsob, jak je vlastnit,“ řekl s odkazem na druh esoterických cenných papírů, které dávaly investorům právo vlastnit v budoucnu akcie Bank of America za stanovenou cenu. Program na záchranu problémových aktiv (Troubled Asset Relief Program, TARP) byl významnou součástí záchrany velkých bank během finanční krize.

„Nakonec jsem je prostě dál vlastnil,“ řekl Spier televizi CNBC a dodal, že jeho cílem je držet investice, jako jsou akcie Bank of America, velmi dlouho.