Foot Locker pozastavil vyplácení dividend. Je společnost v nesnázích?

Jestli dlouhodobý investor něco nerad vidí, pak je to snižování dividend. Právě to však udělala společnost Foot Locker (FL), která se snaží změnit své podnikání. Investoři by si rozhodně měli přečíst rozhodnutí představenstva v tomto případě. Načasování naznačuje, že obrat společnosti se nedaří zdaleka tak dobře, jak doufali.

Z širšího pohledu si akcionáři při nákupu akcií kupují malou část společnosti. Zisk společnosti na akcii je část zisku, která připadá na každou akcii, kterou investor vlastní. Ačkoli si společnost může s těmito penězi dělat, co chce, dividenda je v podstatě hmatatelný výnos peněz z dlouhodobého toku zisků společnosti. V podstatě jste odměněni za to, že jste vlastníkem.

Vyplácení dividend je však diskreční rozhodnutí vedení, a tak když společnost sníží – nebo v případě Foot Locker pozastaví – dividendu, může to u investorů vyvolat pozdvižení. Je to prohlášení, že situace může být horší, než si myslíte.

Když společnost Foot Locker koncem minulého měsíce oznámila pozastavení výplaty dividend spolu s výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí roku 2023, vedení vysvětlilo, že důvodem je uvolnění hotovosti pro jiné účely. A velmi často je flexibilita, o které společnosti mluví, když snižují dividendu, spojena s rozvahou – konkrétně se splácením dluhu. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti Foot Locker je však poměrně skromných 0,14.To je sice podstatně více než v nedávné minulosti, ale není to nijak znepokojující údaj.

Skutečným problémem pro prodejce tenisek je prudký propad jeho obchodu. Například ve druhém čtvrtletí roku 2023 klesly tržby meziročně o necelých 10 %. Tržby na stejném prodejním místě byly nižší o 9,4 %. To jsou neutěšená čísla, přičemž vedení společnosti zdůraznilo, že je třeba slevovat ve větší míře, než se předpokládalo, aby se ochránil podíl na trhu. Zákazníci se v podstatě stahují, zejména ti s nižšími příjmy, a to má na podnikání společnosti přímo negativní dopad.

Abychom byli spravedliví, společnost Foot Locker vstoupila do roku 2023 s tím, že to bude těžké.Na začátku roku předpokládala pokles tržeb o 3,5 % až 5,5 %. Ten následně snížila na rozmezí 6,5 % až 8 %. A nyní, po náročném druhém čtvrtletí, společnost opět snížila výhled tržeb na 8 až 9 %. Situace se zhoršuje, nikoliv zlepšuje.

To vše v situaci, kdy se vedení společnosti pokouší přebudovat firmu, aby se vrátila na cestu růstu, což zahrnuje mimo jiné uzavření některých prodejen, přemístění jiných prodejen do jiných oblastí, změnu designu prodejen a snahu o lepší odlišení různých značek, aby se některé zaměřovaly více na oblečení a jiné na tenisky.

Je zde mnoho pohyblivých částí. Vedení je sice přesvědčeno, že je to to, co je třeba udělat, ale je zřejmé, že se takové kroky snaží učinit ve stále problematičtějším obchodním prostředí. To je hlavní příběh, který stojí za pozastavením vyplácení dividend, a není nijak zvlášť lichotivý. Je to prohlášení, že plán se nedaří tak, jak se očekávalo, a naznačuje, že několik příštích čtvrtletí by mohlo být dosti chmurných.

Použitím slova „pauza“ se společnost zjevně snaží naznačit, že dividenda bude v určitém okamžiku „zrušena“. Investoři, kteří sledují problematický obrat společnosti Foot Locker, by si však pravděpodobně měli položit otázku, zda má cenu setrvávat, pokud za to nebudou odměněni. Existují jiné společnosti se štědrými dividendami, kterým se daří dobře a které byste mohli vlastnit místo nich.

Vzhledem k prudkému poklesu ceny akcií po pozastavení vyplácení dividend se zdá, že mnoho investorů se rozhodlo sledovat tuto situaci z boku. A vzhledem ke stále negativnějším pokynům vedení se zdá, že by to mohl být dobrý plán.