Kdy spotřebitelé přestanou kupovat více zboží? To je klíčová otázka pro akciový trh v nadcházejícím týdnu

Proto může sentiment kolem akcií v nadcházejícím týdnu záviset na dvou souvisejících ekonomických údajích: indexu spotřebitelských cen (CPI) za srpen, který má být zveřejněn ve středu, a měsíčních maloobchodních tržbách v USA, které budou zveřejněny o den později.

„Vydrží mnohem déle, než jsme jim loni všichni přisuzovali,“ řekl Jason Blackwell, hlavní investiční stratég společnosti The Colony Group, o ochotě spotřebitelů utrácet, přestože úrokové sazby na kreditních kartách překračují 20 % a inflace je stále nad dvouprocentním ročním cílem Fedu.

„Náš názor je, že spotřebitelé skutečně zůstávají poměrně zdraví a jsou schopni držet krok s růstem cen,“ řekl.

Roční index spotřebitelských cen minulý měsíc vyskočil na 3,2 %, ale z loňského maxima 9,1 % se snížil. Blackwell bude sledovat středeční ekonomickou aktualizaci, zda se objeví známky zmírnění útlumu u „trvalého“ druhu inflace, který byl v červenci stanoven na 7,7 % ročně, přestože ceny domů v uplynulém roce klesly. „Existuje nesoulad, který se musí v určitém okamžiku zmenšit,“ řekl.

Prudký nárůst hypotečních sazeb poškodil trh s bydlením méně, než by tomu mohlo být v dřívějším období. Je to proto, že většina majitelů domů již refinancovala za historicky nízké pandemické sazby, což jim poskytlo rezervu, když Fed zvýšil svou základní sazbu na 22leté maximum.

Desetiletí nedostatečné výstavby také zabránilo pádu cen, i když prodeje klesaly, a mnoho lidí tak mělo ve svých domech velký kapitálový polštář. Zároveň rostly mzdy a ekonomika odmítala kapitulovat.

Chcete využít této příležitosti?

To vše dohromady naznačuje recept na pokračující utrácení, zejména když se podle Mizuho Securities poměr dluhu domácností k jejich příjmům stále pohybuje blízko dvacetiletého minima kolem 100 %.

„Trh očekával recesi zhruba poslední rok a mýlil se,“ řekl Michael Rosen, investiční ředitel společnosti Angeles Investments. „V jistém smyslu pravděpodobně recesi stále očekávají. Myslím, že to je také špatně.“

To proto, že Rosen považuje dnešní vyšší úrokové sazby za méně zlověstné, než si ostatní mohou myslet, zejména díky růstu mezd a silným bilancím domácností, které jsou schopny udržet ekonomiku v chodu, i když výdaje do značné míry vyčerpaly pandemické úspory.

„Ve výrobním sektoru došlo k určitému oslabení, ale je to spotřebitel, který dominuje naší ekonomice,“ řekl Rosen. To se podle něj projevilo v nedávných ekonomických údajích, ale také na přeplněných letištích, v restauracích nebo na některém z vyprodaných letních koncertů Beyoncé nebo Taylor Swift.

V červenci se v tržbách amerických maloobchodníků projevil největší nárůst za posledních šest měsíců. Vyšší ceny energií by mohly hrát roli v nadcházejících ekonomických údajích za srpen. Rosen však stále považuje kontext pro akcie a krátkodobé státní cenné papíry za příznivý.

„Trh leze po zdi obav a přesně to se dělo i zde,“ řekl a dodal, že očekává, že akcie se budou pohybovat výše. „To, co pohání trhy, jsou zisky a zisky podniků jsou silné.“

John Butters, hlavní analytik společnosti FactSet, v pátek uvedl, že pro třetí čtvrtletí předpovídá čistou ziskovou marži pro index S&P 500 ve výši 11,7 %, což by bylo nad hodnotou 11,6 % za předchozí čtvrtletí a nad pětiletým průměrem 11,4 %.

„Investoři mají tendenci mít krátkou paměť,“ uvedl Rosen a poukázal na sazbu z fondů Fed, která v 80. letech dosáhla dvouciferných hodnot. ale zůstala vysoká, protože ekonomika po většinu desetiletí expandovala. „Pět procent je docela normální úroková sazba,“ řekl. „Dokonce bych šel ještě dál a řekl bych, že nulové úrokové sazby jsou pro ekonomiku škodlivé.“

Americké akcie uzavřely týden poklesem, přičemž index S&P 500 SPX klesl za týden o 1,3 %, Dow Jones Industrial Average DJIA a Nasdaq Composite Index COMP ztratil za týden 1,9 %, podle Dow Jones Market Data.

Z širšího pohledu skončil Dow v pátek jen 6 % od svého rekordního maxima z ledna 2022, zatímco S&P 500 byl 7 % pod svým předchozím vrcholem. Výnosy tříměsíčních BX:TMUBMUSD03M a šestiměsíčních BX:TMUBMUSD06M Treasurys se od letošního jara pohybují nad 5 %.

Spotřebitelské výdaje po celý rok vzdorovaly očekáváním Wall Street, a to jak tím, že udržovaly akcie nad vodou poblíž rekordních úrovní, tak tím, že zabránily americké ekonomice, aby se dostala na mělčinu recese. Proto může sentiment kolem akcií v nadcházejícím týdnu záviset na dvou souvisejících ekonomických údajích: indexu spotřebitelských cen (CPI) za srpen, který má být zveřejněn ve středu, a měsíčních maloobchodních tržbách v USA, které budou zveřejněny o den později. "Vydrží mnohem déle, než jsme jim loni všichni přisuzovali," řekl Jason Blackwell, hlavní investiční stratég společnosti The Colony Group, o ochotě spotřebitelů utrácet, přestože úrokové sazby na kreditních kartách překračují 20 % a inflace je stále nad dvouprocentním ročním cílem Fedu. "Náš názor je, že spotřebitelé skutečně zůstávají poměrně zdraví a jsou schopni držet krok s růstem cen," řekl. Roční index spotřebitelských cen minulý měsíc vyskočil na 3,2 %, ale z loňského maxima 9,1 % se snížil. Blackwell bude sledovat středeční ekonomickou aktualizaci, zda se objeví známky zmírnění útlumu u "trvalého" druhu inflace, který byl v červenci stanoven na 7,7 % ročně, přestože ceny domů v uplynulém roce klesly. "Existuje nesoulad, který se musí v určitém okamžiku zmenšit," řekl. Zdroj: Getty Images Prudký nárůst hypotečních sazeb poškodil trh s bydlením méně, než by tomu mohlo být v dřívějším období. Je to proto, že většina majitelů domů již refinancovala za historicky nízké pandemické sazby, což jim poskytlo rezervu, když Fed zvýšil svou základní sazbu na 22leté maximum. Desetiletí nedostatečné výstavby také zabránilo pádu cen, i když prodeje klesaly, a mnoho lidí tak mělo ve svých domech velký kapitálový polštář. Zároveň rostly mzdy a ekonomika odmítala kapitulovat. To vše dohromady naznačuje recept na pokračující utrácení, zejména když se podle Mizuho Securities poměr dluhu domácností k jejich příjmům stále pohybuje blízko dvacetiletého minima kolem 100 %. "Trh očekával recesi zhruba poslední rok a mýlil se," řekl Michael Rosen, investiční ředitel společnosti Angeles Investments. "V jistém smyslu pravděpodobně recesi stále očekávají. Myslím, že to je také špatně." To proto, že Rosen považuje dnešní vyšší úrokové sazby za méně zlověstné, než si ostatní mohou myslet, zejména díky růstu mezd a silným bilancím domácností, které jsou schopny udržet ekonomiku v chodu, i když výdaje do značné míry vyčerpaly pandemické úspory. "Ve výrobním sektoru došlo k určitému oslabení, ale je to spotřebitel, který dominuje naší ekonomice," řekl Rosen. To se podle něj projevilo v nedávných ekonomických údajích, ale také na přeplněných letištích, v restauracích nebo na některém z vyprodaných letních koncertů Beyoncé nebo Taylor Swift. V červenci se v tržbách amerických maloobchodníků projevil největší nárůst za posledních šest měsíců. Vyšší ceny energií by mohly hrát roli v nadcházejících ekonomických údajích za srpen. Rosen však stále považuje kontext pro akcie a krátkodobé státní cenné papíry za příznivý. Zdroj: Getty Images "Trh leze po zdi obav a přesně to se dělo i zde," řekl a dodal, že očekává, že akcie se budou pohybovat výše. "To, co pohání trhy, jsou zisky a zisky podniků jsou silné." John Butters, hlavní analytik společnosti FactSet, v pátek uvedl, že pro třetí čtvrtletí předpovídá čistou ziskovou marži pro index S&P 500 ve výši 11,7 %, což by bylo nad hodnotou 11,6 % za předchozí čtvrtletí a nad pětiletým průměrem 11,4 %. "Investoři mají tendenci mít krátkou paměť," uvedl Rosen a poukázal na sazbu z fondů Fed, která v 80. letech dosáhla dvouciferných hodnot. ale zůstala vysoká, protože ekonomika po většinu desetiletí expandovala. "Pět procent je docela normální úroková sazba," řekl. "Dokonce bych šel ještě dál a řekl bych, že nulové úrokové sazby jsou pro ekonomiku škodlivé." Americké akcie uzavřely týden poklesem, přičemž index S&P 500 SPX klesl za týden o 1,3 %, Dow Jones Industrial Average DJIA a Nasdaq Composite Index COMP ztratil za týden 1,9 %, podle Dow Jones Market Data. Z širšího pohledu skončil Dow v pátek jen 6 % od svého rekordního maxima z ledna 2022, zatímco S&P 500 byl 7 % pod svým předchozím vrcholem. Výnosy tříměsíčních BX:TMUBMUSD03M a šestiměsíčních BX:TMUBMUSD06M Treasurys se od letošního jara pohybují nad 5 %.