V nedávné studii, kterou provedl Mike Wilson, investiční ředitel společnosti Morgan Stanley, se analýza zaměřila na výkonnost akcií vyplácejících dividendy ve srovnání s akciemi nevyplácejícími dividendy od roku 2000. Historické údaje podtrhují přesvědčivý trend: akcie vyplácející dividendy ve střednědobém až dlouhodobém horizontu trvale překonávají akcie nevyplácející dividendy.
Tato lepší výkonnost byla dokonce výraznější v dobách nejistoty a ústupu trhů. „Konkrétně,“ poznamenal Wilson, „většina lepších výsledků přichází během velkých poklesů trhu, jako byly roky 2000, 2008, 2015 a 2020.“
Vzhledem k tomu, že v současné době panuje nejistota, Wilson se domnívá, že je možná ten správný čas vážně uvažovat o tom, že bychom se měli zásobit těmito klasickými defenzivními hrami.
V této souvislosti analytici Morgan Stanley vytipovali příležitost ve dvojici dividendových akcií s lákavými atributy: vysokým dividendovým výnosem, který předčí současnou míru inflace, atraktivním oceněním a potenciálem budoucího růstu ceny akcií.
Zdroj: Bloomberg
Nejen Morgan Stanley dává těmto jménům přednost. Pomocí databáze jsme zjistili, že obě akcie jsou také konsensem analytiků hodnoceny jako „Strong Buys“. Podívejme se na ně blíže.
Philip Morris International (PM)
Začneme jedním z nejznámějších jmen v „hříšném sektoru“, společností Philip Morris International. Jedná se o lídra v tabákovém průmyslu a vlastníka s plnými právy na výrobu a prodej cigaret značky Marlboro v mezinárodním měřítku. Mezi další značky společnosti patří L&M, Chesterfield a Next a také – hádáte správně – Philip Morris. Společnost je přítomna na více než 175 světových trzích a může se pochlubit tím, že na většině z nich zaujímá první nebo druhé místo na trhu s cigaretami a dalšími tabákovými výrobky.
Tyto vedoucí tržní podíly jsou solidní hodnotou, protože i přes rostoucí společenský tlak proti kouření dosáhl tabákový průmysl v roce 2022 celkové hodnoty přibližně 867 miliard dolarů – a do konce tohoto desetiletí se očekává, že hodnota tohoto odvětví dosáhne 1,05 bilionu dolarů.
Jedním z hlavních důsledků tlaků proti kouření, ať už společenských, nebo politických, je tlak na společnost Philip Morris směrem k větší diverzifikaci jejích produktových řad. Společnost je lídrem nejen v oblasti cigaret, ale také na expandujícím trhu s bezdýmnými tabákovými výrobky. Za posledních několik let společnost PM investovala do těchto výrobků více než 10,5 miliardy dolarů a podíl bezdýmných výrobků bez nikotinu na celkových tržbách společnosti vzrostl z 29,1 % v roce 2021 na téměř 35 % v roce 2022. Do roku 2025 chce společnost dosáhnout 50 % příjmů z nekuřáckých výrobků. Portfolio bezdýmných výrobků společnosti PM zahrnuje rostoucí řadu zahřívaných tabákových výrobků iQOS, několik e-vape výrobků a řadu orálních bezdýmných tabáků.
Zdroj: Getty Images
Společnost Philip Morris zveřejní své finanční výsledky za 3Q23 později tento měsíc, ale můžeme se ohlédnout za 2. čtvrtletím a udělat si představu o tom, jak si společnost stojí. Nejvyšší zisk za druhé čtvrtletí dosáhl o něco méně než 9 miliard dolarů, meziročně vzrostl o 14,5 % a překonal prognózu o více než 259 milionů dolarů. Výsledek hospodaření firmy, tedy zisk na akcii mimo GAAP ve výši 1,60 USD, byl o 12 centů na akcii lepší, než se očekávalo.
Při pohledu do budoucna, kdy společnost PM 19. října zveřejní své výsledky za 3. čtvrtletí, očekává Wall Street tržby ve výši 9,31 miliardy USD a non-GAAP EPS ve výši 1,61 USD.
Rostoucí tržby a zisky podporují solidní dividendu, kterou PM zvýšila ve svém posledním prohlášení. V oznámení z 13. září stanovila čtvrtletní dividendu na kmenové akcie na 1,30 USD na akcii, což představuje 2,4% nárůst oproti předchozí výplatě. Anualizovaná sazba 5,20 USD dává výnos 5,6 %, což je výrazně nad poslední oznámenou anualizovanou sazbou, která v srpnu činila 3,67 %.
Analytička Pamela Kaufmanová, která tuto akcii pokrývá pro Morgan Stanley, se zaměřuje na přechod společnosti od cigaret k bezdýmnému tabáku jako na klíčový bod, který by měli investoři do budoucna zvážit. Píše: „Společnost PM je naším Top Pickem, protože její výhled růstu, který je v porovnání s konkurencí nejlepší, je podpořen úspěšným přechodem na bezdýmné výrobky a odráží se v něm: 1) zrychlující se podíl HTU (zahřívaných tabákových jednotek) díky zavádění systému IQOS ILUMA; 2) pokračující rychlý růst společnosti Zyn v USA; 3) velkou a atraktivní příležitost pro růst společnosti IQOS v USA s mírnými investičními potřebami; a 4) příležitost pro zvýšení marže EBIT. Domníváme se, že ocenění na úrovni 11x EV/EBITDA v roce 2024 je atraktivní.“
Kaufmanové býčí postoj podporuje její hodnocení akcií na úrovni Overweight (tj. Buy), zatímco její cílová cena 113 USD naznačuje její důvěru v ~24% jednoletý růstový potenciál akcií. Když k tomu připočteme dividendu, celkový výnos z této akcie pro příští rok činí ~29 %.
Celkově je všech 6 nedávných hodnocení analytiků na tuto tabákovou společnost pozitivních, což vytváří jednomyslné konsenzuální hodnocení Strong Buy. Akcie PM jsou oceněny na 91,41 USD a jejich průměrná cílová cena 113 USD znamená ~24% růst směrem k horizontu jednoho roku.
Bridge Investment Group (BRDG)
Další v pořadí, Bridge Investment Group, je realitní investiční trust neboli REIT, tedy třída společností dlouhodobě známá jako „dividendoví šampioni“. Bridge je vertikálně integrovaným správcem nemovitostí a jeho portfolio obsahuje širokou škálu finančních nástrojů a nemovitostí. Patří mezi ně úvěry kryté nemovitostmi spolu s rezidenčními nemovitostmi, kancelářskými prostory, logistickými nemovitostmi a nemovitostmi s čistým nájmem pro průmyslové využití.
Nejenže je portfolio společnosti Bridge rozmanité v širokých kategoriích, ale společnost také usilovně pracuje na rozvoji diverzifikovaných podílů v rámci každé kategorie. Logistické nemovitosti například zahrnují sklady a dopravní uzly a v rámci rozvoje společnosti se v nich nabíjejí elektromobily, LED osvětlení a instaluje se solární energie, kdykoli je to možné. Rezidenční nemovitosti Bridge zahrnují pronájmy rodinných domů, bydlení pro seniory a byty pro více rodin. A v oblasti úvěrů využívá společnost Bridge různé strategie k sestavení rozmanitého souboru aktiv MBS.
Zdroj: Getty Images
V konečném součtu to vše ve finanční zprávě společnosti za 2. čtvrtletí roku 23 vyústilo v rozdělitelný zisk ve výši 20 centů na akcii, který vychází z celkové čisté částky 35 milionů dolarů. To bylo v souladu s očekáváním. Investoři do dividend by si měli uvědomit, že společnost Bridge v minulosti upravovala výplatu tak, aby byla v souladu s distribuovatelným ziskem. Současná dividenda ve výši 17 centů na akcii činí v přepočtu na roční bázi 68 centů na kmenovou akcii a dává výnos 7,4 %, což je v dnešním prostředí více než dostatečné pro zajištění reálné míry návratnosti.
Dividenda této společnosti je atraktivní, ale Michael Cyprys z Morgan Stanley se blíže podívá na expozici Bridge vůči komerčním nemovitostem (CRE). To je vážná obava, protože v několika důležitých městských oblastech se objevují známky nebezpečí, ale Cyprys vidí důvod věřit, že Bridge dokáže tuto bouři přečkat a nadále přinášet investorům výnosy. Píše: „Správce nemovitostí na soukromých trzích se obchoduje se sníženým oceněním v důsledku všeobecné negativity, která pramení z rostoucích rizik CRE v souvislosti s refinancováním dluhu a oceněním. Myslíme si, že trh by měl být náročnější, vzhledem k tomu, že BRDG má omezené riziko splacení jistiny a umoření a místo toho vydělává na poplatcích z uzamčeného, vázaného kapitálu třetích stran. I když se růst v nejbližší době zpomalí (pomalejší fundraising a transakční aktivita), stále očekáváme růst aktiv a FRE ve výši středních desítek. Pauza Fedu by mohla katalyzovat oživení aktivity později v roce 23 a v roce 24, zejména pokud se zmírní volatilita sazeb.“
BRDG
Bridge Investment Group Holding
NYSE
$8.89
$0.13
1.48%
Tyto komentáře podporují Cyprysův rating Overweight (tj. Buy) na akcie s jeho cílovou cenou 15 USD, což naznačuje zisk ~66 % v příštím roce.
Celkově tato akcie získává konsenzuální hodnocení Strong Buy na základě 5 recenzí, které zahrnují 4 na Buy a 1 na Hold. Akcie se obchodují za 9,01 USD s průměrnou cílovou cenou 14,30 USD, což znamená ~59% potenciál růstu v horizontu jednoho roku.
Samozřejmě, že ano – a právem!V nedávné studii, kterou provedl Mike Wilson, investiční ředitel společnosti Morgan Stanley, se analýza zaměřila na výkonnost akcií vyplácejících dividendy ve srovnání s akciemi nevyplácejícími dividendy od roku 2000. Historické údaje podtrhují přesvědčivý trend: akcie vyplácející dividendy ve střednědobém až dlouhodobém horizontu trvale překonávají akcie nevyplácející dividendy.Tato lepší výkonnost byla dokonce výraznější v dobách nejistoty a ústupu trhů. „Konkrétně,“ poznamenal Wilson, „většina lepších výsledků přichází během velkých poklesů trhu, jako byly roky 2000, 2008, 2015 a 2020.“Vzhledem k tomu, že v současné době panuje nejistota, Wilson se domnívá, že je možná ten správný čas vážně uvažovat o tom, že bychom se měli zásobit těmito klasickými defenzivními hrami.V této souvislosti analytici Morgan Stanley vytipovali příležitost ve dvojici dividendových akcií s lákavými atributy: vysokým dividendovým výnosem, který předčí současnou míru inflace, atraktivním oceněním a potenciálem budoucího růstu ceny akcií.Nejen Morgan Stanley dává těmto jménům přednost. Pomocí databáze jsme zjistili, že obě akcie jsou také konsensem analytiků hodnoceny jako „Strong Buys“. Podívejme se na ně blíže.Philip Morris International Začneme jedním z nejznámějších jmen v „hříšném sektoru“, společností Philip Morris International. Jedná se o lídra v tabákovém průmyslu a vlastníka s plnými právy na výrobu a prodej cigaret značky Marlboro v mezinárodním měřítku. Mezi další značky společnosti patří L&M, Chesterfield a Next a také – hádáte správně – Philip Morris. Společnost je přítomna na více než 175 světových trzích a může se pochlubit tím, že na většině z nich zaujímá první nebo druhé místo na trhu s cigaretami a dalšími tabákovými výrobky.Tyto vedoucí tržní podíly jsou solidní hodnotou, protože i přes rostoucí společenský tlak proti kouření dosáhl tabákový průmysl v roce 2022 celkové hodnoty přibližně 867 miliard dolarů – a do konce tohoto desetiletí se očekává, že hodnota tohoto odvětví dosáhne 1,05 bilionu dolarů.Jedním z hlavních důsledků tlaků proti kouření, ať už společenských, nebo politických, je tlak na společnost Philip Morris směrem k větší diverzifikaci jejích produktových řad. Společnost je lídrem nejen v oblasti cigaret, ale také na expandujícím trhu s bezdýmnými tabákovými výrobky. Za posledních několik let společnost PM investovala do těchto výrobků více než 10,5 miliardy dolarů a podíl bezdýmných výrobků bez nikotinu na celkových tržbách společnosti vzrostl z 29,1 % v roce 2021 na téměř 35 % v roce 2022. Do roku 2025 chce společnost dosáhnout 50 % příjmů z nekuřáckých výrobků. Portfolio bezdýmných výrobků společnosti PM zahrnuje rostoucí řadu zahřívaných tabákových výrobků iQOS, několik e-vape výrobků a řadu orálních bezdýmných tabáků.Společnost Philip Morris zveřejní své finanční výsledky za 3Q23 později tento měsíc, ale můžeme se ohlédnout za 2. čtvrtletím a udělat si představu o tom, jak si společnost stojí. Nejvyšší zisk za druhé čtvrtletí dosáhl o něco méně než 9 miliard dolarů, meziročně vzrostl o 14,5 % a překonal prognózu o více než 259 milionů dolarů. Výsledek hospodaření firmy, tedy zisk na akcii mimo GAAP ve výši 1,60 USD, byl o 12 centů na akcii lepší, než se očekávalo.Při pohledu do budoucna, kdy společnost PM 19. října zveřejní své výsledky za 3. čtvrtletí, očekává Wall Street tržby ve výši 9,31 miliardy USD a non-GAAP EPS ve výši 1,61 USD.Rostoucí tržby a zisky podporují solidní dividendu, kterou PM zvýšila ve svém posledním prohlášení. V oznámení z 13. září stanovila čtvrtletní dividendu na kmenové akcie na 1,30 USD na akcii, což představuje 2,4% nárůst oproti předchozí výplatě. Anualizovaná sazba 5,20 USD dává výnos 5,6 %, což je výrazně nad poslední oznámenou anualizovanou sazbou, která v srpnu činila 3,67 %.Analytička Pamela Kaufmanová, která tuto akcii pokrývá pro Morgan Stanley, se zaměřuje na přechod společnosti od cigaret k bezdýmnému tabáku jako na klíčový bod, který by měli investoři do budoucna zvážit. Píše: „Společnost PM je naším Top Pickem, protože její výhled růstu, který je v porovnání s konkurencí nejlepší, je podpořen úspěšným přechodem na bezdýmné výrobky a odráží se v něm: 1) zrychlující se podíl HTU díky zavádění systému IQOS ILUMA; 2) pokračující rychlý růst společnosti Zyn v USA; 3) velkou a atraktivní příležitost pro růst společnosti IQOS v USA s mírnými investičními potřebami; a 4) příležitost pro zvýšení marže EBIT. Domníváme se, že ocenění na úrovni 11x EV/EBITDA v roce 2024 je atraktivní.“ Kaufmanové býčí postoj podporuje její hodnocení akcií na úrovni Overweight , zatímco její cílová cena 113 USD naznačuje její důvěru v ~24% jednoletý růstový potenciál akcií. Když k tomu připočteme dividendu, celkový výnos z této akcie pro příští rok činí ~29 %. Celkově je všech 6 nedávných hodnocení analytiků na tuto tabákovou společnost pozitivních, což vytváří jednomyslné konsenzuální hodnocení Strong Buy. Akcie PM jsou oceněny na 91,41 USD a jejich průměrná cílová cena 113 USD znamená ~24% růst směrem k horizontu jednoho roku.Bridge Investment Group Další v pořadí, Bridge Investment Group, je realitní investiční trust neboli REIT, tedy třída společností dlouhodobě známá jako „dividendoví šampioni“. Bridge je vertikálně integrovaným správcem nemovitostí a jeho portfolio obsahuje širokou škálu finančních nástrojů a nemovitostí. Patří mezi ně úvěry kryté nemovitostmi spolu s rezidenčními nemovitostmi, kancelářskými prostory, logistickými nemovitostmi a nemovitostmi s čistým nájmem pro průmyslové využití.Nejenže je portfolio společnosti Bridge rozmanité v širokých kategoriích, ale společnost také usilovně pracuje na rozvoji diverzifikovaných podílů v rámci každé kategorie. Logistické nemovitosti například zahrnují sklady a dopravní uzly a v rámci rozvoje společnosti se v nich nabíjejí elektromobily, LED osvětlení a instaluje se solární energie, kdykoli je to možné. Rezidenční nemovitosti Bridge zahrnují pronájmy rodinných domů, bydlení pro seniory a byty pro více rodin. A v oblasti úvěrů využívá společnost Bridge různé strategie k sestavení rozmanitého souboru aktiv MBS.V konečném součtu to vše ve finanční zprávě společnosti za 2. čtvrtletí roku 23 vyústilo v rozdělitelný zisk ve výši 20 centů na akcii, který vychází z celkové čisté částky 35 milionů dolarů. To bylo v souladu s očekáváním. Investoři do dividend by si měli uvědomit, že společnost Bridge v minulosti upravovala výplatu tak, aby byla v souladu s distribuovatelným ziskem. Současná dividenda ve výši 17 centů na akcii činí v přepočtu na roční bázi 68 centů na kmenovou akcii a dává výnos 7,4 %, což je v dnešním prostředí více než dostatečné pro zajištění reálné míry návratnosti.Dividenda této společnosti je atraktivní, ale Michael Cyprys z Morgan Stanley se blíže podívá na expozici Bridge vůči komerčním nemovitostem . To je vážná obava, protože v několika důležitých městských oblastech se objevují známky nebezpečí, ale Cyprys vidí důvod věřit, že Bridge dokáže tuto bouři přečkat a nadále přinášet investorům výnosy. Píše: „Správce nemovitostí na soukromých trzích se obchoduje se sníženým oceněním v důsledku všeobecné negativity, která pramení z rostoucích rizik CRE v souvislosti s refinancováním dluhu a oceněním. Myslíme si, že trh by měl být náročnější, vzhledem k tomu, že BRDG má omezené riziko splacení jistiny a umoření a místo toho vydělává na poplatcích z uzamčeného, vázaného kapitálu třetích stran. I když se růst v nejbližší době zpomalí , stále očekáváme růst aktiv a FRE ve výši středních desítek. Pauza Fedu by mohla katalyzovat oživení aktivity později v roce 23 a v roce 24, zejména pokud se zmírní volatilita sazeb.“ Tyto komentáře podporují Cyprysův rating Overweight na akcie s jeho cílovou cenou 15 USD, což naznačuje zisk ~66 % v příštím roce. Celkově tato akcie získává konsenzuální hodnocení Strong Buy na základě 5 recenzí, které zahrnují 4 na Buy a 1 na Hold. Akcie se obchodují za 9,01 USD s průměrnou cílovou cenou 14,30 USD, což znamená ~59% potenciál růstu v horizontu jednoho roku.
$8.89
