Munger odhaluje neprobádaný směr pro Berkshire Hathaway
Finanční svět se stále vyrovnává s nedávnou zprávou o úmrtí legendárního investora Charlieho Mungera, který zemřel v úterý, téměř měsíc před svými stými narozeninami.
Munger byl až do posledních chvil místopředsedou představenstva společnosti Berkshire Hathaway a v investičních kruzích měl pověst přímočarého člověka s odbornými znalostmi, které získával po půl století, kdy společně s Warrenem Buffettem budoval konglomerát Berkshire Hathaway do dnešní podoby.
V dosud nesděleném rozhovoru, který byl odvysílán během speciálního pořadu CNBC Munger prozradil, že konglomerát mohl potenciálně dosáhnout dvojnásobku své současné hodnoty, kdyby se při akvizicích akcií a podniků uplatňoval strategický přístup s využitím pákového efektu. Pákový efekt neboli vypůjčené peníze jsou na Wall Street běžně používanou praktikou, která slibuje zvýšení potenciálních investičních výnosů díky posílení kupní síly. Zároveň však s sebou nese značné riziko, které hrozí exponenciálními ztrátami v případě, že investice nedosáhnou očekávaných výsledků.
Zdroj: Unsplash
Hlavním důvodem, který Mungera a Buffetta odrazoval od využívání této potenciálně výnosné praxe, byl jejich neochvějný závazek vůči akcionářům. “Berkshire by klidně mohla mít dvojnásobnou hodnotu, než má nyní. A dodatečné riziko, které byste na sebe vzali, by bylo prakticky nulové. Stačilo jen použít trochu více pákového efektu, který byl snadno dostupný,” poznamenal Munger v rozhovoru s Becky Quick z CNBC.
Rychle však dodal, že důvodem odporu k této mainstreamové praxi byl hluboký strach ze zklamání mnoha jednotlivců, kteří duu v začátcích důvěřovali. Munger zdůraznil, že zatímco pro něj a Buffetta by ztráta bohatství znamenala zanedbatelnou újmu, pro mnoho jejich akcionářů by to neplatilo. “Ztráta tří čtvrtin peněz by byla velkým zklamáním,” otevřeně přiznal.
Munger a Buffett se při nakládání s penězi akcionářů vždy stavěli na stranu opatrnosti a zaujali obezřetný postoj k používání dluhu nebo pákového efektu při pořizování akcií. Buffett, všeobecně uznávaný jako “věštec z Omahy”, ve svém výročním dopise akcionářům z roku 2017 nastínil nebezpečí zadlužování při nákupu akcií. Varoval, že nejistý směr pohybu akcií v krátkém časovém horizontu může potenciálně svést mysl investora na scestí a vést k ukvapeným nebo nepromyšleným rozhodnutím.
Buffett napsal: “I když jsou vaše výpůjčky malé a vaše pozice nejsou bezprostředně ohroženy propadem trhu, může se stát, že vaše mysl bude zneklidněna děsivými titulky a udýchanými komentáři. A neklidná mysl nebude dělat dobrá rozhodnutí.”
Uznávané finanční duo vždy upřednostňovalo zájmy svých akcionářů, kteří stejně jako oni sami bývají dlouhodobými investory. To je patrné z Mungerova tvrzení, že by byli otevřeni použití většího pákového efektu, kdyby Berkshire Hathaway vlastnili výhradně Buffett a on, aniž by vycházeli vstříc ostatním akcionářům.
Munger ironicky připustil, že Berkshire šetřila pákovým efektem prostřednictvím své operace s pojišťovacími floaty. Pojišťovny obvykle dostávají pojistné předem a pojistné plnění vyplácejí v průběhu času. To následně umožňuje těmto firmám uvážlivě investovat nahromaděné velké přítoky hotovosti ve svůj prospěch, aniž by s tím byly spojeny jakékoli náklady.
“Insurance float nám poskytl určitou páku. Proto jsme do toho šli,” podělil se o své dojmy Munger. Jeho odhalení nenápadně vykresluje, jak investiční titán bezpečně a strategicky využíval pákový efekt v rámci rizikové formy svého pojišťovacího floatu, aby zajistil společnosti Berkshire Hathaway odolnost a stabilní růst i v podmínkách nepředvídatelných finančních trendů a bouřlivého ekonomického klimatu.
Munger byl až do posledních chvil místopředsedou představenstva společnosti Berkshire Hathaway a v investičních kruzích měl pověst přímočarého člověka s odbornými znalostmi, které získával po půl století, kdy společně s Warrenem Buffettem budoval konglomerát Berkshire Hathaway do dnešní podoby.V dosud nesděleném rozhovoru, který byl odvysílán během speciálního pořadu CNBC Munger prozradil, že konglomerát mohl potenciálně dosáhnout dvojnásobku své současné hodnoty, kdyby se při akvizicích akcií a podniků uplatňoval strategický přístup s využitím pákového efektu. Pákový efekt neboli vypůjčené peníze jsou na Wall Street běžně používanou praktikou, která slibuje zvýšení potenciálních investičních výnosů díky posílení kupní síly. Zároveň však s sebou nese značné riziko, které hrozí exponenciálními ztrátami v případě, že investice nedosáhnou očekávaných výsledků.Hlavním důvodem, který Mungera a Buffetta odrazoval od využívání této potenciálně výnosné praxe, byl jejich neochvějný závazek vůči akcionářům. “Berkshire by klidně mohla mít dvojnásobnou hodnotu, než má nyní. A dodatečné riziko, které byste na sebe vzali, by bylo prakticky nulové. Stačilo jen použít trochu více pákového efektu, který byl snadno dostupný,” poznamenal Munger v rozhovoru s Becky Quick z CNBC.Rychle však dodal, že důvodem odporu k této mainstreamové praxi byl hluboký strach ze zklamání mnoha jednotlivců, kteří duu v začátcích důvěřovali. Munger zdůraznil, že zatímco pro něj a Buffetta by ztráta bohatství znamenala zanedbatelnou újmu, pro mnoho jejich akcionářů by to neplatilo. “Ztráta tří čtvrtin peněz by byla velkým zklamáním,” otevřeně přiznal.Munger a Buffett se při nakládání s penězi akcionářů vždy stavěli na stranu opatrnosti a zaujali obezřetný postoj k používání dluhu nebo pákového efektu při pořizování akcií. Buffett, všeobecně uznávaný jako “věštec z Omahy”, ve svém výročním dopise akcionářům z roku 2017 nastínil nebezpečí zadlužování při nákupu akcií. Varoval, že nejistý směr pohybu akcií v krátkém časovém horizontu může potenciálně svést mysl investora na scestí a vést k ukvapeným nebo nepromyšleným rozhodnutím.Buffett napsal: “I když jsou vaše výpůjčky malé a vaše pozice nejsou bezprostředně ohroženy propadem trhu, může se stát, že vaše mysl bude zneklidněna děsivými titulky a udýchanými komentáři. A neklidná mysl nebude dělat dobrá rozhodnutí.”Uznávané finanční duo vždy upřednostňovalo zájmy svých akcionářů, kteří stejně jako oni sami bývají dlouhodobými investory. To je patrné z Mungerova tvrzení, že by byli otevřeni použití většího pákového efektu, kdyby Berkshire Hathaway vlastnili výhradně Buffett a on, aniž by vycházeli vstříc ostatním akcionářům.Chcete využít této příležitosti?Munger ironicky připustil, že Berkshire šetřila pákovým efektem prostřednictvím své operace s pojišťovacími floaty. Pojišťovny obvykle dostávají pojistné předem a pojistné plnění vyplácejí v průběhu času. To následně umožňuje těmto firmám uvážlivě investovat nahromaděné velké přítoky hotovosti ve svůj prospěch, aniž by s tím byly spojeny jakékoli náklady.“Insurance float nám poskytl určitou páku. Proto jsme do toho šli,” podělil se o své dojmy Munger. Jeho odhalení nenápadně vykresluje, jak investiční titán bezpečně a strategicky využíval pákový efekt v rámci rizikové formy svého pojišťovacího floatu, aby zajistil společnosti Berkshire Hathaway odolnost a stabilní růst i v podmínkách nepředvídatelných finančních trendů a bouřlivého ekonomického klimatu.
