Jaký je opravdu dlouhodobý výhled pro společnost Amazon?

Uvidíme, zda toto tempo bude pokračovat i nadále.

Rok 2022 byl pro Amazon (AMZN) náročný. Akcie technologického giganta se v loňském roce propadly o téměř 50 %, což bylo více než dvojnásobek ztrát širokého tržního indexu S&P 500. Během prvních týdnů roku 2023 se však tato sestupná trajektorie obrátila a akcie společnosti ke včerejšímu dni vzrostly o 16,8 %.

Tržní kapitalizace akcií nyní přesahuje 1 bilion USD, což z nich činí čtvrtou nejhodnotnější společnost kótovanou na burze v USA. Apple, největší společnost na světě podle tržní kapitalizace, má hodnotu 2,1 bilionu dolarů.

To nejlepší však akcionáře Amazonu možná teprve čeká. Může lídr v oblasti elektronického obchodování a cloudu dokončit rok 2023 jako největší společnost na světě podle tržní kapitalizace a sesadit Apple z trůnu?

Klíčem k úspěchu společnosti Amazon v roce 2023 bude návrat k ziskovosti. Společnost nikdy neměla problém s růstem svých příjmů vzhledem k obrovské velikosti trhu elektronického obchodování a cloud computingu – za posledních 10 let se její příjmy zvýšily o 685 % a za posledních 12 měsíců dosáhly 500 miliard dolarů.

Ale ziskovost byla problémem, zejména v poslední době. Provozní marže činila za posledních 12 měsíců pouhých 2,6 % poté, co se před pandemií a během krátkého období v roce 2021 blížila 6 %.

Podnikání společnosti Amazon v oblasti elektronického obchodování dostalo v roce 2020 obrovský nárůst poptávky, což přimělo vedení k agresivním investicím, aby jeho infrastruktura mohla tuto poptávku uspokojit. To si vyžádalo desítky miliard kapitálových výdajů, které byly původně plánovány na několikaleté období a byly narychlo provedeny, aby zákazníci Amazonu měli stále skvělý zážitek ze služeb, jako je dvoudenní doprava zdarma.

Když však v roce 2022 začal růst elektronického obchodu zpomalovat, nové kapacity začaly zůstávat nevyužity, čímž se podnikání společnosti Amazon stalo méně efektivním, a tudíž méně ziskovým.

Kromě toho Amazon nyní přiznává, že přehnaně zaměstnával, a oznámil propouštění 18 000 osob z řad firemních zaměstnanců.

Nepomohlo ani to, že ceny dopravy a energií v letech 2021 a 2022 vystřelily nahoru. Společnost Amazon se při svém elektronickém obchodování spoléhá na různé způsoby dopravy a má obrovské potřeby elektřiny/energie pro svou divizi cloudových výpočetních služeb Amazon Web Services (AWS). Všechny tyto trendy měly v posledních několika čtvrtletích negativní dopad na ziskové marže společnosti Amazon.

Doufejme, že v roce 2023 společnost Amazon doroste do této přebujelé kapacity, stabilizuje svou pracovní sílu a zaznamená snížení výdajů na energii a dopravu. Tyto faktory by měly společnosti pomoci dostat se zpět na více než 6% ziskovou marži a vést ke konzistentnějším finančním výsledkům.

Podnikání společnosti Amazon v oblasti elektronického obchodování by mělo v roce 2023 obnovit část svých ztrát zisku. Skutečná hodnota společnosti Amazon však pochází z AWS. Trh s cloudovými službami je obrovský a rychle roste, podle odhadů poroste přibližně o 15 % ročně a do roku 2030 dosáhne výše výdajů v odvětví 1,5 bilionu dolarů.

Společnost AWS neusiluje o celý tento trh, protože je „jen“ poskytovatelem cloudové infrastruktury, ale s obratem 76,5 miliardy dolarů za posledních 12 měsíců, který meziročně vzrostl o 34 %, se jedná o monstrum, které vzniká. Pokud bude růst tržeb pokračovat téměř stejným tempem jako nyní, tržby AWS se v roce 2023 přiblíží 100 miliardám dolarů. V dlouhodobém horizontu, pokud si dokáže udržet svůj podíl na trhu a poveze se na zadním větru přechodu na cloud computing, by tento byznys mohl v roce 2030 dosahovat tržeb ve výši 200 až 300 miliard dolarů nebo více.

Na rozdíl od e-commerce společnosti Amazon má AWS také fantastické ziskové marže. Za posledních 12 měsíců činila provozní marže společnosti AWS 30 %. Při tržbách 100 miliard dolarů to znamená 30 miliard dolarů ročního zisku. Při tržbách 200 miliard dolarů to znamená 60 miliard dolarů ročního zisku. Ať už to spočítáte jakkoli, AWS je dnes pro podnikání Amazonu zásadní a v tomto desetiletí bude klíčovým motorem růstu.

Vzhledem k tomu, že k dosažení větší tržní kapitalizace než Apple by bylo třeba více než 100% nárůstu během jediného roku, zdá se být poměrně nepravděpodobné, že Amazon bude mít na konci letošního roku největší tržní kapitalizaci na světě. Není to nemožné, pokud jeho ziskovost překvapí směrem vzhůru, ale přesto je to vysoký úkol.

Stále si však myslíme, že akcie Amazonu mají v tomto desetiletí solidní vyhlídky. Podniky v oblasti elektronického obchodování a cloudu by měly i nadále růst, a pokud se společnosti podaří napravit své výdaje a stabilizovat ziskové marže, budou akcie pravděpodobně o několik let později mnohem výše, přestože již nyní patří k největším podnikům na světě.