Je to jeden z mála realitních investičních trustů (REIT), který každý rok své veřejné existence zvyšoval dividendy. Naposledy provozovatel datových center zvýšil investorům dividendu o 5 % v březnu 2022, což znamenalo 17. rok růstu dividend v řadě.
Tato série se však může dostat do potíží. Společnost REIT zaměřená na datová centra nedávno oznámila své výsledky za rok 2022 a výhled na příští rok, z nichž vyplývá, že její peněžní tok by v roce 2023 nemusel růst. V kombinaci s rostoucí mírou zadlužení by Digital Realty nemusela být schopna pokračovat v růstu své dividendy.
Výsledky společnosti ovlivňují problémy
Společnost Digital Realty v loňském roce bojovala s několika protivětry. Navzdory těmto problémům společnost nadále rostla. Tržby se zvýšily o 6 % na téměř 4,7 miliardy USD, zatímco základní provozní prostředky (FFO) na akcii vzrostly o 2,6 % z 6,53 USD v roce 2021 na loňských 6,70 USD. Jádrové FFO by v roce 2022 činily 6,91 USD, nebýt vlivu kurzových výkyvů. Mezitím vyšší ceny energie a další náklady způsobily, že její hotovostní čistý provozní zisk (NOI) ze stejných prodejen loni klesl o 5,8 %. Společnost dokázala tyto nepříznivé vlivy kompenzovat a zvýšit jádrové FFO díky podpoře akvizic a developerských projektů.
Zdroj: Unsplash
REIT očekává, že v letošním roce bude pokračovat v růstu. Tržby se podle ní zvýší na 5,7 až 5,8 miliardy dolarů, a to díky zlepšující se míře obnovy nájmů (v roce 2023 o více než 3 % po loňském růstu o 1,8 %) a vyšší obsazenosti (85 až 86 % v roce 2023 oproti 84,7 % v roce 2022). Tyto faktory by měly v letošním roce podpořit růst peněžních NOI ve stejných prodejnách o 3 až 4 %.
Navzdory všem těmto faktorům růstu však Digital Realty vidí jádrové FFO na akcii v rozmezí 6,65 až 6,75 USD na akcii, což je zhruba stejná hodnota jako v loňském roce. To je částečně způsobeno dopadem vyšších úrokových sazeb.
Proč by mohla být série růstu dividend v problémech
Při současné výplatě dividendy ve výši 1,22 USD na akcii každé čtvrtletí (4,88 USD na akcii ročně) by se dividendový výplatní poměr společnosti Digital Realty zvýšil, pokud by v letošním roce došlo k navýšení výplaty, protože jádrové FFO budou zřejmě stagnovat. Vzhledem k současnému dividendovému výplatnímu poměru ve výši přibližně 72 % má společnost určitý polštář. Zvýšení dividendy by však znamenalo, že si společnost nezachovává tento peněžní tok, který by jí pomohl financovat nové investice.
Zdroj: Getty Images
To by mohlo vyvolat tlak na rozvahu společnosti. Pozitivní je, že má silný investiční rating. Zadluženost však roste. Poměr jejího čistého dluhu k upravenému zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA) vzrostl z 6,1násobku na konci roku 2021 na 6,9násobek na konci loňského roku. Pokud bude její zadluženost nadále růst, hrozí společnosti Digital Realty snížení úvěrového ratingu, což by dále zvýšilo její náklady na půjčky.
To vyvolává obavy vzhledem k výši kapitálových výdajů, které společnost plánuje v souvislosti s dalším rozšiřováním svého globálního portfolia datových center. Digital Realty plánuje v letošním roce investovat do rozvojových projektů 2,3 až 2,5 miliardy dolarů. I když tyto expanzní projekty pomohou v budoucnu zvýšit její cash flow, společnost potřebuje tyto výdaje financovat. Tyto investice plánuje financovat vydáním dluhu ve výši 1 až 1,5 miliardy dolarů a prodejem aktiv v hodnotě 1,5 až 2,5 miliardy dolarů. Tento plán financování umožní společnosti dostát svým finančním závazkům, aniž by musela prodávat akcie za aktuálně sraženou cenu (akcie klesly o téměř 30 % ze svého maxima na začátku loňského roku).
Tato série by mohla letos skončit
Digital Realty patří do vybrané skupiny REIT, které každoročně zvyšují své dividendy. Společnost sice pravděpodobně chce zůstat v této elitní kategorii, ale nechce riskovat, že si poškodí svůj finanční profil. Je tedy možné, že společnost letos dividendu nezvýší, nebo se rozhodne pro velmi malé zvýšení.
Zdroj: Unsplash
To by jí zajistilo finanční flexibilitu, která by jí umožnila zvládnout současné problémy a pokračovat v investicích do budoucího růstu. Navzdory tomuto nedostatku krátkodobého růstu Digital Realty stále nabízí atraktivní dividendu s výnosem 4,5 %, což investorům umožňuje dostat dobře zaplaceno, zatímco čekají na její opětovné zrychlení.
Digital Realty (DLR) patří do vybrané skupiny. Je to jeden z mála realitních investičních trustů (REIT), který každý rok své veřejné existence zvyšoval dividendy. Naposledy provozovatel datových center zvýšil investorům dividendu o 5 % v březnu 2022, což znamenalo 17. rok růstu dividend v řadě.
Tato série se však může dostat do potíží. Společnost REIT zaměřená na datová centra nedávno oznámila své výsledky za rok 2022 a výhled na příští rok, z nichž vyplývá, že její peněžní tok by v roce 2023 nemusel růst. V kombinaci s rostoucí mírou zadlužení by Digital Realty nemusela být schopna pokračovat v růstu své dividendy.
Výsledky společnosti ovlivňují problémy
Společnost Digital Realty v loňském roce bojovala s několika protivětry. Navzdory těmto problémům společnost nadále rostla. Tržby se zvýšily o 6 % na téměř 4,7 miliardy USD, zatímco základní provozní prostředky (FFO) na akcii vzrostly o 2,6 % z 6,53 USD v roce 2021 na loňských 6,70 USD. Jádrové FFO by v roce 2022 činily 6,91 USD, nebýt vlivu kurzových výkyvů. Mezitím vyšší ceny energie a další náklady způsobily, že její hotovostní čistý provozní zisk (NOI) ze stejných prodejen loni klesl o 5,8 %. Společnost dokázala tyto nepříznivé vlivy kompenzovat a zvýšit jádrové FFO díky podpoře akvizic a developerských projektů.
Zdroj: Unsplash
REIT očekává, že v letošním roce bude pokračovat v růstu. Tržby se podle ní zvýší na 5,7 až 5,8 miliardy dolarů, a to díky zlepšující se míře obnovy nájmů (v roce 2023 o více než 3 % po loňském růstu o 1,8 %) a vyšší obsazenosti (85 až 86 % v roce 2023 oproti 84,7 % v roce 2022). Tyto faktory by měly v letošním roce podpořit růst peněžních NOI ve stejných prodejnách o 3 až 4 %.
Navzdory všem těmto faktorům růstu však Digital Realty vidí jádrové FFO na akcii v rozmezí 6,65 až 6,75 USD na akcii, což je zhruba stejná hodnota jako v loňském roce. To je částečně způsobeno dopadem vyšších úrokových sazeb.
Proč by mohla být série růstu dividend v problémech
Při současné výplatě dividendy ve výši 1,22 USD na akcii každé čtvrtletí (4,88 USD na akcii ročně) by se dividendový výplatní poměr společnosti Digital Realty zvýšil, pokud by v letošním roce došlo k navýšení výplaty, protože jádrové FFO budou zřejmě stagnovat. Vzhledem k současnému dividendovému výplatnímu poměru ve výši přibližně 72 % má společnost určitý polštář. Zvýšení dividendy by však znamenalo, že si společnost nezachovává tento peněžní tok, který by jí pomohl financovat nové investice.
Zdroj: Getty Images
To by mohlo vyvolat tlak na rozvahu společnosti. Pozitivní je, že má silný investiční rating. Zadluženost však roste. Poměr jejího čistého dluhu k upravenému zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA) vzrostl z 6,1násobku na konci roku 2021 na 6,9násobek na konci loňského roku. Pokud bude její zadluženost nadále růst, hrozí společnosti Digital Realty snížení úvěrového ratingu, což by dále zvýšilo její náklady na půjčky.
To vyvolává obavy vzhledem k výši kapitálových výdajů, které společnost plánuje v souvislosti s dalším rozšiřováním svého globálního portfolia datových center. Digital Realty plánuje v letošním roce investovat do rozvojových projektů 2,3 až 2,5 miliardy dolarů. I když tyto expanzní projekty pomohou v budoucnu zvýšit její cash flow, společnost potřebuje tyto výdaje financovat. Tyto investice plánuje financovat vydáním dluhu ve výši 1 až 1,5 miliardy dolarů a prodejem aktiv v hodnotě 1,5 až 2,5 miliardy dolarů. Tento plán financování umožní společnosti dostát svým finančním závazkům, aniž by musela prodávat akcie za aktuálně sraženou cenu (akcie klesly o téměř 30 % ze svého maxima na začátku loňského roku).
Tato série by mohla letos skončit
Digital Realty patří do vybrané skupiny REIT, které každoročně zvyšují své dividendy. Společnost sice pravděpodobně chce zůstat v této elitní kategorii, ale nechce riskovat, že si poškodí svůj finanční profil. Je tedy možné, že společnost letos dividendu nezvýší, nebo se rozhodne pro velmi malé zvýšení.
Zdroj: Unsplash
To by jí zajistilo finanční flexibilitu, která by jí umožnila zvládnout současné problémy a pokračovat v investicích do budoucího růstu. Navzdory tomuto nedostatku krátkodobého růstu Digital Realty stále nabízí atraktivní dividendu s výnosem 4,5 %, což investorům umožňuje dostat dobře zaplaceno, zatímco čekají na její opětovné zrychlení.
