Poté, co Indonésie překvapivě zvýšila úrokovou sazbu na obranu rupie, hledají investoři další politické domino, které v Asii spadne v rámci stupňující se kampaně proti posilujícímu dolaru. Napětí ve vztahu k měnové politice v Asii zdůrazňuje rostoucí složitost, před kterou stojí regionální centrální banky. Nárůst amerických výnosů a posilující dolar vedou k nejistotě v oblasti směnných kurzů a hospodářského růstu. Centrální bankéři se snaží najít rovnováhu mezi ochranou měn a udržením ekonomického růstu. Možné intervence na obranu měn a alternativní opatření jsou nyní pod drobnohledem. Měny Japonska, Jižní Koreje, Thajska, Tchaj-wanu, Malajsie, Filipín a Indie se obchodují na dohled od mnohaletých minim, což zvyšuje šance, že místní úřady přijmou tvrdší opatření k zastavení poklesu. Například swapy wonu a ringgitu již počítají s méně holubičím postojem obou místních centrálních bank. Nečekané zpřísnění měnové politiky Indonésie v tomto týdnu ukazuje nejistou pozici centrálních bank, které se potýkají s vyhlídkami na dlouhodobě vyšší úrokové sazby v USA. Tvůrci politik v Asii musí volit mezi tlumením hospodářského růstu a ochranou směnných kurzů, které jsou ve volném pádu. Zdroj: Getty Images "Překvapivé zvýšení sazeb indonéskou centrální bankou jistě přiměje centrální bankéře ostatních zemí EM, aby si sedli na zadek," řekl Frederic Neumann, hlavní ekonom pro Asii ve společnosti HSBC Holdings Plc. "I když se inflace ve velké části Asie normalizovala, přízrak dalšího posilování dolaru drží centrální bankéře v regionu v defenzivě." Zatímco Čína se již několik měsíců potýká s krizí v oblasti bydlení, nevýrazným růstem a slabým jüanem, země jako Filipíny také začaly rok s vyhlídkou na snížení sazeb. Situace se však změnila poté, co inflace v USA přiměla obchodníky k tomu, aby odsunuli sázky na načasování uvolnění politiky Federálního rezervního systému. Vyhlídka na méně holubičí Fed znamená, že nárůst amerických výnosů ve srovnání s Asií může zůstat vysoký, což pravděpodobně podnítí stahování globálních fondů z regionu a sníží hodnotu místních měn. Indii tak čeká první měsíc odlivu dluhových prostředků za více než rok, zatímco Thajsko a Indonésie rovněž zaznamenávají čisté výběry prostředků s pevným výnosem. Japonsko i Tchaj-wan v březnu zvýšily úrokové sazby, ačkoli jejich měny od té doby klesly. Jen tento týden poprvé po více než třech desetiletích oslabil nad 155 za dolar, což zvyšuje riziko intervence úřadů. Stejně tak rupie se ve čtvrtek propadla až o 0,4 % navzdory indonéskému zvýšení sazeb, což podnítilo sázky na další zpřísnění. Thajská centrální banka ve středu uvedla, že rozhodnutí ze začátku tohoto měsíce ponechat sazby na stabilní úrovni poskytuje tvůrcům politiky možnosti, jak se vypořádat s neočekávanými globálními a domácími problémy. Zdroj: Unsplash Podobně jestřábí tón nasadila při dubnovém přezkumu své politiky i Indická rezervní banka, přičemž ekonomové vzhledem k míře růstu nad 8 % odsunuli svá očekávání ohledně snížení sazeb. Na Filipínách podle ministra financí, který je zároveň členem měnové rady, současný propad pesa zatím nemusí podnítit zvýšení sazeb. Úřady také bedlivě sledují inflaci, protože hrozí, že v roce 2024 již potřetí v řadě nedosáhnou svého cíle 2-4 %. Tvůrci politik se již uchylují k jiným metodám, jak zastavit propad směnných kurzů, od slovních varování v Jižní Koreji až po výzvy úředníků v Malajsii a Indonésii, aby společnosti převedly své zahraniční zisky. Indie, Indonésie, Thajsko a Vietnam intervenovaly na obranu svých měn. Pokud nedojde k novému vzplanutí inflace, mohou centrální banky jako první reakci zvolit intervenci namísto úrokových sazeb, zejména proto, že mají k dispozici dostatečné devizové rezervy, které mohou vyčerpat, uvedl Wee Khoon Chong, hlavní stratég asijsko-pacifického trhu ve společnosti BNY Mellon. "Ne každá centrální banka použije k podpoře svých měn základní úrokové sazby," uvedla Fiona Limovo, hlavní měnový stratég společnosti Malayan Banking Bhd. "Záleží na tom, zda je ekonomika schopna odolat vyšším úrokovým sazbám. Existují i jiné způsoby podpory měn."