Klíčové body
- Akcie Dollar General vzrostly téměř o 19 % od začátku roku, avšak analýza ukazuje na potenciální slabost před čtvrtletním vyúčtováním.
- Crowd-sourcingová společnost HundredX zaznamenala zhoršené vnímání zákazníky a poměrně strmý propad akcií po loňském růstu.
- Generální ředitel Todd Vasos se snaží obnovit společnost, snižuje sortiment a bojuje s nedostatkem personálu.
- Analytici mají různé názory na budoucí výkonnost, od opatrně pozitivních až po varovné.
Vedle tohoto optimismu se však objevují obavy, že nadcházející výsledky hospodaření mohou představovat složitější obrázek.
Podle HundredX, crowd-sourcingové společnosti známé svým přesným hodnocením trendů u maloobchodních prodejců, jako je například Target, začíná být u řetězce dolarových obchodů patrná slabost. Společnost HundredX spolupracuje s institucemi na shromažďování zpětné vazby od spotřebitelů výměnou za podporu charitativních cílů. Takto získaná data ukázala v loňském roce znehodnocení značky Dollar General. Navzdory krátkému pozitivnímu vzestupu po změně vedení došlo v únoru k prudkému poklesu.
Klíčové ukazatele výkonnosti značky Dollar General jsou rozhodující s ohledem na nadcházející zprávu o výsledcích hospodaření za čtvrté fiskální čtvrtletí, která bude zveřejněna tento čtvrtek. To platí zejména s ohledem na téměř 19% nárůst akcií od začátku roku, který následoval po loňském dramatickém 45% propadu. Od pondělní uzávěrky vzrostly akcie společnosti o více než 57 % z 52týdenního minima 101,09 USD, kterého dosáhly v polovině října. Analytici oslovení agenturou FactSet navíc předpovídají cílovou cenu akcií na 1412 USD, což naznačuje potenciální 12% pokles z jejich pondělní uzavírací hodnoty 159,33 USD.
Dollar General Corporation
Drastický vzestup akcií Dollar General je částečně odrazem snahy generálního ředitele Todda Vasose o obnovu podniku po jeho říjnovém návratu z důchodu. Vasos vystřídal Jeffa Owena, za jehož neúspěšného působení Dollar General nashromáždil pokuty v hodnotě milionů dolarů od Úřadu pro bezpečnost a ochranu zdraví při práci za porušování bezpečnosti zaměstnanců. Mezi tato porušení patřily překážky na únikových cestách při mimořádných událostech. Tržby se také zhoršily, protože zákazníci stále častěji pociťovali nehygienický vzhled prodejen, což způsobovalo hromadění nechtěných zásob, částečně zásobené regály a nepořádek v uličkách kvůli nedostatku personálu.
Společnost HundredX provedla průzkum 16 faktorů, které zákazníci oceňují v dolarových obchodech, včetně ceny, výběru, rychlosti u pokladny, čistoty a dostupnosti výrobků. V porovnání s konkurenty, jako jsou Dollar Tree, Five Below, Big Lots, Family Dollar a Ollie’s Bargain Outlets, Dollar General nepřevyšoval v žádném z atributů, které zákazníci oceňují.
Chuck Grom, analytik společnosti Gordon Haskett, poznamenal, že Vasos se pokusil tyto problémy rychle řešit tím, že zpomalil otevírání prodejen a najal více zaměstnanců, aby zajistil řádné zásobování regálů. Vyřazuje také nerentabilní zásoby tím, že snižuje sortiment prodávaného zboží a bojuje proti “úbytku”, který vzniká krádežemi nebo poškozením výrobků.
Ačkoli se výsledky těchto opatření musí ještě projevit finančně, výzkumná zpráva společnosti Grom z poloviny února uvádí, že čtvrtletní průzkum mezi vedoucími prodejen ukázal slibné první náznaky formujícího se obratu. Údaje společnosti HundredX však vypovídají o něčem jiném, protože zákazníci zlepšení zatím nepozorovali. Průzkum firmy zjistil, že vnímání hygienických podmínek společnosti Dollar General zákazníky – což je rozhodující faktor spokojenosti zákazníků – v únoru dále pokleslo o 2 % a zaostalo za klíčovými konkurenty Dollar Tree a Family Dollar.
Podle prognóz analytika Petera Keitha ze společnosti Piper Sandler bude mít Dollar General ve čtvrtém čtvrtletí dobré výsledky. Má však podezření, že konsenzuální odhad zisku pro fiskální rok 2024 může být příliš optimistický. Keith předpokládá, že společnost ve čtvrtém čtvrtletí vydělá 1,66 USD na akcii, což je méně než konsensus FactSet ve výši 1,73 USD na akcii. Pro rok 2024 jeho projekce zahrnuje snížený odhad 7,04 USD na akcii, což je výrazně pod průměrným odhadem 7,42 USD na akcii podle FactSet.
Keithův výhled je opatrně pozitivní a odkazuje na zjevnou stabilizaci a postupný pokrok v oblasti srovnatelných prodejů, což je klíčový maloobchodní ukazatel. Pro rok 2024 však předpokládá relativně stabilní růst zisku na akcii
Mezi další problémy v celém odvětví, kterým diskontní prodejci, jako je Dollar General, čelí, patří slabší výdaje spotřebitelů s nízkými příjmy. K tomu přispěl pomalý začátek vyplácení daňových vratek v letošním roce a také pokles plateb v rámci programu SNAP neboli “potravinových známek”. Oba faktory zvyšují tlak, kterému diskontní prodejci čelí.
Jiní analytici mají mezitím jiné prognózy. Simeon Gutman z Morgan Stanley očekává, že zisk Dollar General za čtvrté čtvrtletí bude odpovídat odhadům, a předpokládá, že tržby ve stejných prodejnách v posledním čtvrtletí klesly přibližně o 1 %. Pro rok 2024 předpovídá, že se společnost bude pohybovat v rozmezí 6,80-7,00 USD.
Michael Lasser, analytik UBS, naznačuje, že čtvrté čtvrtletí pravděpodobně naznačí, že je třeba ještě pracovat, ale společnost je na správné cestě. Lasser předpovídá pro rok 2024 zisk ve výši 7,30 USD na akcii a růst srovnatelných tržeb o 1,4 %. Upozorňuje, že Dollar General bude možná muset více investovat do náboru a udržení pracovníků.
Vzhledem k těmto rozdílným očekáváním a výzvám mohou akcie Dollar General v krátkodobém horizontu čelit volatilitě. Podle několika analytiků, včetně Matthewa Bosse ze společnosti JPMorgan, který zvýšil hodnocení akcií na neutrální vzhledem k pokračujícímu úsilí společnosti o návrat na historickou úroveň ziskovosti, se však zdá, že je zde velký potenciál pro dlouhodobý růst.
