Akcie MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), softwarové společnosti, která se stala hlavním držitelem Bitcoinu (BTC-USD), se přes noc propadly o 7 % poté, co nedosáhly odhadovaných zisků.

Společnost provedla „odpis digitálních aktiv“ ve výši 191,6 milionu USD, což vedlo k provozní ztrátě ve výši 53,1 milionu USD, tj. 3,09 USD na akcii.

Akcie MSTR se dnes brzy ráno obchodovaly za přibližně 1 200 USD za akcii, což představuje tržní kapitalizaci 21,4 miliardy USD.

Společnost MicroStrategy se rozhodla nepřijmout nový standard účtování digitálních aktiv.

V důsledku toho ocenila své podíly v bitcoinech na 23 680 dolarů za kus, což je přibližně 5,1 miliardy dolarů. Pokud by přešla na nový standard, její Bitcoiny by byly oceněny na 71 028 dolarů za kus, tedy 15,1 miliardy dolarů.

Finanční ředitel Andrew Kang na konferenčním hovoru společnosti MicroStrategy uvedl, že společnost skutečně plánuje přijmout nové účetní pravidlo. Má na to čas do ledna.

V důsledku toho analytici označili ztrátu za formalitu. Pod vedením generálního ředitele Michaela Saylora se MicroStrategy stala pákovou sázkou na cenu Bitcoinu. Bitcoin se na začátku 20. dubna prodával za přibližně 61 300 dolarů.

Použití nového standardu by společnosti MicroStrategy umožnilo vykázat zisk, ale i to by mohlo být zavádějící. Na konci čtvrtletí byla cena Bitcoinu asi o 10 000 dolarů vyšší než současná cena. V roce 2024 společnost MicroStrategy nakoupila 25 250 bitcoinů za průměrnou cenu 65 232 USD za kus.

Kdyby společnost MicroStrategy použila nová účetní pravidla, měla by čtyři čtvrtletí po sobě zisk. Díky tomu by mohla být zařazena do indexu S&P 500. Její zařazení by přimělo indexové fondy navázané na index S&P 500, aby akcie nakupovaly.

MicroStrategy nyní vlastní 214 400 bitcoinů, což je více než 1 % všech bitcoinů, které mohou podle jejího algoritmu existovat.

Společnost Canaccord Genuity po zveřejnění výsledků snížila cílovou cenu pro akcie MicroStrategy z 1 810 USD na 1 590 USD za akcii. Tipranks eviduje čtyři analytiky sledující akcie MicroStrategy, všichni s nákupním doporučením. Průměrná cílová cena je 1 733 USD.

Michael Saylor není jen předsedou představenstva společnosti MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), ale také známým podporovatelem Bitcoinu (BTC-USD). Saylor však 20. března prodal více než 1 000 akcií společnosti MicroStrategy.

MicroStrategy se označuje za „první společnost na světě, která se zabývá vývojem Bitcoinu“. Nejsem si zcela jistý, zda je to pravda, ale MicroStrategy by jistě mohla tvrdit, že je nejagresivnější společností na světě, která se zabývá Bitcoinem, kdyby chtěla.

Potenciální investoři by však měli být opatrní. Agresivní hromadění kryptoměn společností MicroStrategy nemusí nutně znamenat, že společnost skutečně nabízí akcionářům dobrou hodnotu.

Takže tady je přehled. Saylor údajně 5. dubna prodal 4312 akcií společnosti MicroStrategy, 8. dubna následovalo 5000 akcií, 15. dubna 1869 akcií a 17. dubna 2482 akcií.

Tyto prodeje akcií představují obrovské částky v dolarech, protože akcie MicroStrategy se nedávno obchodovaly za přibližně 1 200 USD. Navíc se nejedná o ledajakého manažera společnosti MicroStrategy. Jde o vyloženého humbukáře a figuranta společnosti, který se akcií MicroStrategy zbavuje rychlým tempem.

Je možné, že Saylor očekává pokles ceny akcií? Možná považuje akcie MicroStrategy za nadhodnocené a chce si vybrat zisky.

Za zmínku stojí, že za posledních 12 měsíců se MicroStrategy obchoduje na 45,73násobku zisku měřeného podle GAAP, 33,28násobku tržeb a neuvěřitelném 1 676,25násobku cash flow společnosti.

Možná by tedy investoři, kteří se zaměřují na hodnotu, měli raději koupit pouze Bitcoin nebo spotový fond obchodovaný na burze s Bitcoinem. Upřímně řečeno, těžko Saylorovi vyčítat, že při současném vysokém ocenění zpeněžil tisíce akcií MicroStrategy.

Kromě obav z ocenění je také možné, že Saylor vidí, že se blíží významná událost. Konkrétně by mohlo dojít ke zředění hodnoty akcií společnosti MicroStrategy, které jsou v současné době v oběhu.

Jak uvedla agentura Bloomberg, společnost MicroStrategy má konvertibilní dluhopisy v hodnotě 650 milionů dolarů, které mají splatnost v roce 2025. Tyto dluhopisy navíc nabízejí kuponovou sazbu 0,75 %, ale obchodují se za přibližně 3,8násobek své nominální hodnoty.

Společnost MicroStrategy může majitelům dluhopisů vyplatit hotovost nebo je přeměnit na akcie společnosti. Tato konverze by vedla k vytvoření až 1,63 milionu nových akcií.

Stratég Bank of America Michael Youngworth navrhl: „Je pravděpodobnější, že konvertibilní dluhopis, který je hluboko v penězích, bude nakonec konvertován na akcie, než aby jej emitent odkoupil zpět.“

V důsledku toho je docela dobře možné, že společnost MicroStrategy nakonec vytiskne a prodá více než milion nových akcií, což zvyšuje riziko rozmělnění hodnoty akcií pro současné akcionáře.