Může se odvážné oznámení společnosti Roku ukázat jako geniální tah?

Největší inovace a nejzářivější úspěchy budoucnosti se v přítomnosti často zdají být triviálními nebo dokonce pochybnými rozhodnutími. Společnost Roku (ROKU), specialista na streamování videa, nedávno oznámila, že hodlá prodávat televizory se značkou Roku.

Zatímco někteří analytici nad touto zprávou jen pokrčili rameny, jiní byli kritičtí. Strategie Roku se nemusí ukázat jako převratná pro společnost, ale její předčasné odmítání je chybou. Pokud něco, tak je to chytrý krok s přesvědčivými výhodami a omezenými nevýhodami.

V roce 2002 Anthony Wood věřil, že televize může být mnohem víc: Co kdyby se diváci mohli dívat na to, co chtějí, kdy chtějí a z místa, které si sami zvolí? A zároveň, co kdyby marketéři mohli s větší přesností odemknout hodnotu digitální reklamy? Tato vize vedla Wooda k založení společnosti Roku.

Roku začínal jako platforma pro streamování obsahu a televizního vysílání. V roce 2017 společnost změnila směr, když představila vlastní kanál, který distribuuje licencovaný obsah. A v roce 2021 se od obsahové agnostičnosti zcela odklonila, když začala distribuovat vlastní obsah. Toto rozhodnutí se setkalo s poměrně velkou kontroverzí, ale The Roku Channel se těší dobré divácké přízni. Ve třetím čtvrtletí byl The Roku Channel v první pětce kanálů na platformě Roku z hlediska dosahu i zapojení.

Společnost Roku minulý týden oznámila, že plánuje prodávat televizory se značkou Roku, aby dále rozšířila svůj ekosystém. Společnost věří, že výroba vlastních televizorů jí umožní rychleji inovovat a nabízet lepší televizní zážitek.

Kroky společnosti Roku se v posledních letech soustředí na budování komplexního ekosystému hardwaru a softwaru, což umožňuje rychlejší inovace, které budou i nadále podporovat růst počtu předplatitelů a učiní její platformu stabilnější. Kýženým výsledkem by byla vyšší hodnota platformy Roku v očích inzerentů a uživatelů, což by vedlo k dalšímu růstu.

I když na konečné výsledky celkové strategie si ještě musíme počkat, zdá se, že společnost je na správné cestě: Aktivní účty se za posledních pět let ztrojnásobily z 19,3 milionu na konci roku 2017 na přibližně 70 milionů od nového roku a celkový počet hodin streamování se za stejné období zvýšil ze 4,3 miliardy na 23,9 miliardy ročně.

Roku již spolupracuje s přibližně 15 výrobci televizorů (výrobci originálního vybavení, OEM), jako jsou TCL a Sharp, kteří používají operační systém Roku pro streamování jako integrovanou součást svých televizorů. Jedna důležitá otázka zní: naruší rozhodnutí Roku prodávat televizory pod vlastní značkou jeho stávající vztahy s výrobci OEM?

Na první pohled se může zdát, že odpověď na tuto otázku je jednoznačně kladná, ale skutečnost je složitější. I před posledním oznámením společnosti Roku hrála společnost Roku významnou roli při poskytování designu a celkového návrhu svých značkových televizorů výrobcům OEM, zatímco tito výrobci se soustředili na vývoj a montáž konečného výrobku. A nyní se společnost Roku snaží o ještě větší kontrolu nad procesy návrhu a vývoje a také o dokonalejší integraci softwarových a hardwarových komponent, aby zlepšila konečný produkt a urychlila inovace. Tato strategie dává smysl.

Společnost navíc dala jasně najevo, že s rozvojem inovací zpřístupní všechna vylepšení a nové funkce všem současným i budoucím OEM partnerům. To by mělo zmírnit některé obavy partnerské komunity Roku.

Investorům tak zbývá další klíčová úvaha: Vzhledem k tomu, jak konkurenční je trh s televizory, poškodí jejich výroba marže společnosti Roku? Společnost neplánuje zřizovat vlastní továrny a investovat do výroby velké prostředky. Spolupracuje s jiným výrobcem a plánuje, že finální produkt bude balit se svým logem. To by mělo omezit její kapitálové závazky. Na druhou stranu prodej televizorů pod vlastní značkou by měl dále posílit její brand.

Investoři by měli vždy zvážit i záporné stránky každé nové strategie, kterou společnost realizuje. Koneckonců, společnost již šest čtvrtletí po sobě vykazuje záporné hrubé marže v segmentu přehrávačů (který zahrnuje stávající obchod s hardwarem). V tomto případě se však přístup společnosti Roku jeví jako klasická strategie „fail fast and fail cheap“. Ačkoli podrobnosti o nové iniciativě nejsou k dispozici, zdá se, že Roku může od těchto plánů na televizory se značkou Roku ustoupit poměrně snadno a bez výraznějšího dopadu na své finanční výsledky.

Navíc potenciál podpořit nové inovace, růst značky, zvýšit počet aktivních účtů a podpořit své reklamní aktivity znamená, že pozitivní stránka nového plánu společnosti Roku je poměrně přesvědčivá.

Celková teze, která stojí za investicí do Roku, se také nezměnila: Jedná se o dobře řízenou společnost s vynikající technologickou platformou vedenou veteránem Anthonym Woodem, který má díky pozoruhodnému 7,65% vlastnickému podílu významnou účast ve hře. Společnost má dobrou pozici k tomu, aby získala větší část koláče příjmů ze streamované reklamy, který by měl v roce 2024 vzrůst na 29,5 miliardy dolarů.

Akcie Roku se obchodují blízko historicky nejnižšího ocenění poměru ceny k tržbám na úrovni 2,1. Přestože makroprostředí nadále představuje určité problémy, dlouhodobí investoři, kteří jsou ochotni přehlédnout volatilitu, by měli zvážit nákup akcií Roku po jejich téměř 75% poklesu za poslední rok.