Tato prognóza přichází poté, co pařížský index CAC 40, zahrnující akcie blue-chip, zaznamenal minulý týden nejhorší výkonnost od března 2022. Index zaznamenal drastický propad o více než 6 %, protože nečekané oznámení o předčasných volbách zneklidnilo národ.Trhy okamžitě zareagovaly na blížící se vyhlídku možného vítězství krajně pravicové strany Národní shromáždění v parlamentních volbách plánovaných na 30. června a 7. července. Obavy z populistické fiskální politiky, navrhované regulace bankovního sektoru a možných důsledků připomínajících “finanční krizi ve stylu Liz Trussové” zvýšily nejistotu na trhu. Kromě výprodeje akcií vyvolaly tyto obavy také zvýšení nákladů na půjčky a rozšířily rozpětí mezi výnosy francouzských a německých desetiletých dluhopisů o 25 bazických bodů.Podle výzkumné zprávy, kterou v pátek zveřejnili stratégové Goldman Sachs, lze očekávat, že spread bude na této široké úrovni pokračovat i v dalších týdnech. Důsledkem toho by mohl být přetrvávající tlak na francouzské domácí akcie, přičemž banky jsou na spready státních dluhopisů neuvěřitelně citlivé. Francouzské akcie, které jsou pod tlakem, zahrnují domácí značky, jako je maloobchodní gigant Carrefour, stavební podnik Vinci a poskytovatel veřejných služeb Engie, a ovlivněny jsou i globální přední společnosti, jako jsou LVMH, L’Oreal a Remy Cointreau.V krátkodobém horizontu stratégové Goldman Sachs doporučují zaměřit se na defenzivní sektory, jako je zdravotnictví, a to s ohledem na zvýšenou politickou nejistotu. Vítězství Národního shromáždění by pravděpodobně mohlo způsobit další tlak na francouzské domácí akcie, varuje investiční banka. Nicméně v dlouhodobém horizontu by strana mohla projevit vstřícnější přístup k podnikům, než se předpokládalo, pokud si udrží cíl zajistit vítězství kandidáta pro prezidentské volby v roce 2027.Stratégové dále upozornili na možnost politického patu, který by vyústil ve visutý parlament. Ačkoli šance na prudkou reakci trhu by v takovém případě mohla být minimální, lze očekávat, že široké rozpětí státních dluhopisů bude pokračovat, což bude vyvíjet pokračující napětí na konkrétní domácí akcie, které jsou již nyní vystaveny riziku.Pouze asi 20 % indexu CAC 40 je vystaveno francouzské expozici, sdílí Sharon Bellová, hlavní akciová stratég společnosti Goldman Sachs. Uvádí: “Nyní to neznamená nulovou expozici vůči Francii a lidé si zřejmě v tuto chvíli přidávají k Francii další rizikovou prémii vzhledem k blížícím se volbám.” Bellová také upozorňuje na společnosti se značnou hodnotou, které v poslední době dosahují dobrých výsledků, a podotýká, že “80 % mimo Francii, hodně z nich vydělává dolary”. Domnívá se, že široký výprodej francouzských akcií je impulzivní reakcí, což naznačuje, že zranitelnější jsou akcie s malou kapitalizací a domácí jména.Bellová také naznačuje, že zvýšené vnímání politického rizika v Evropě rozšiřuje rozdíl v ocenění tohoto kontinentu a Spojených států. Říká: “Když mluvím s globálními klienty – asijskými klienty, americkými klienty – o investování v Evropě, jednou z prvních věcí, která přijde na řadu, je politické riziko … Rozhodně si myslím, že rozdíl mezi Evropou a USA se nezmenší, možná se trochu zmenší, což je náš názor, ale nezmenší se kvůli některým z těchto rizik.”Chcete využít této příležitosti?Vzhledem k tomu, že francouzské akcie čelí hrozícímu riziku politických otřesů, se podniky i investoři připravují na možné dopady. Vítězství Národního shromáždění by mohlo domácí akcie dále zatížit, zatímco výsledek hlasování parlamentu by mohl udržet v napětí specifické exponované akcie. Strategické rady mezitím ukazují na defenzivní sektory, jako je zdravotnictví, jako na potenciální oblasti, na které je třeba se v tomto období nejistoty zaměřit. Uprostřed tohoto vývoje je však zřejmé, že důsledky přesahují sféru francouzského trhu a podporují větší rozdíl v ocenění evropských akcií vůči americkým. Tento rozdíl, podporovaný náchylností k politickým rizikům, se pravděpodobně zcela nezmenší, což zdůrazňuje dalekosáhlé důsledky politického vývoje na ekonomické prostředí.