Klíčové body

S&P Global Ratings snížila rating Francie z AA na AA- kvůli nesplněným cílům rozpočtového deficitu
Snížení ratingu je tvrdou ranou pro Macrona, který se snaží posílit ekonomické výsledky před volbami do Evropského parlamentu
Ministr financí Bruno Le Maire uvedl, že vláda zůstává odhodlána snížit deficit pod 3 % HDP do roku 2027 navzdory snížení ratingu

S&P uvedla, že ačkoli reformy a oživení hospodářského růstu situaci zlepší, díra zůstane v roce 2027 nad 3 % hrubého domácího produktu.

Snížení ratingu z AA na AA- je tvrdou ranou pro Macrona, který se snažil získat pověst ekonomického reformátora schopného řešit problémy Francie spojené s nízkým růstem a vysokými veřejnými výdaji.

Načasování je problematické i pro jeho vládu, která se snaží opřít o Macronovy ekonomické výsledky v kampani před volbami do Evropského parlamentu 9. června. Průzkumy ukazují, že jeho skupina Renesance stále zaostává za krajně pravicovým Národním shromážděním Marine Le Penové.

Le Penová využila rozhodnutí S&P a vyzvala voliče, aby Macrona při volbách do EU sankcionovali. Vyzvala také ostatní opoziční zákonodárce, aby podpořili poslední návrh na vyslovení nedůvěry, který její strana navrhla s cílem svrhnout jeho vládu.

„Katastrofální řízení veřejných financí vládami, které jsou stejně nekompetentní jako arogantní, dostalo naši zemi do vážných potíží s rekordními daněmi, deficity a dluhy,“ uvedla ve zprávě na X v pátek pozdě večer.

Chcete využít této příležitosti?

Ministr financí Bruno Le Maire v reakci na rozhodnutí agentury S&P uvedl, že vláda je i nadále odhodlána pokračovat ve své strategii zaměřené na reindustrializaci a plnou zaměstnanost s cílem dostat deficit pod 3 % HDP do roku 2027.

Podle ministra byl důvodem snížení ratingu prudký nárůst dluhu, když vláda během pandemie Covid utratila obrovské částky na záchranu podniků a ochranu domácností.

Agentura S&P ve svém rozhodnutí uvedla, že v rozporu se svými předchozími očekáváními nyní vidí, že se francouzský veřejný dluh v poměru k HDP zvýší do roku 2027 na přibližně 112 % HDP z přibližně 109 % v roce 2023.

„Hlavním důvodem tohoto snížení ratingu je, že jsme zachránili francouzskou ekonomiku,“ řekl Le Maire v rozhovoru pro deník Le Parisien. „Kdybychom tato rozhodnutí nepřijali, pravděpodobně by nám byl rating snížen dříve.“

Snížení ratingu staví Francii na stupnici S&P o sedm stupňů nad úroveň „junk“, tedy na úroveň České republiky a Estonska. Výhled ratingu je stabilní.

Francie se v Evropě stále častěji stává středem zájmu investorů, kteří se obávají o dlouhodobou udržitelnost obrovských hromad vládního dluhu. Dodatečný výnos desetiletých dluhopisů oproti německým cenným papírům se již zdvojnásobil oproti hodnotám z doby před nástupem Sovětského svazu.

V uplynulém týdnu před rozhodnutím agentury S&P se tato prémie zvýšila na 48 bazických bodů. Strateg Mizuho International Evelyne Gomez-Liechtiová uvedla, že snížení ratingu by pravděpodobně smazalo utahování spreadů pozorované od dubna, kdy agentury Moody’s Ratings a Fitch Ratings potvrdily své postoje a výhledy ohledně Francie.

Druhá největší ekonomika Evropské unie čelí stále většímu problému, jak omezit zadlužení poté, co byl loňský schodek v důsledku slabého růstu a neuspokojivých daňových příjmů mnohem vyšší, než se původně plánovalo.

Ministerstvo financí na zhoršení původně reagovalo příslibem dalších výdajových škrtů v letošním roce. Toto utahování opasků však nestačilo k tomu, aby se zabránilo nutnosti omezit dlouhodobé závazky k zaplnění rozpočtových děr.

Francouzská Vysoká rada pro veřejné finance uvedla, že tyto revidované fiskální plány nyní postrádají důvěryhodnost a soudržnost, protože vyžadují bezprecedentní škrty, které by poškodily hospodářský výkon.

Dluhové potíže využily v posledních týdnech k útokům na Macronovu vládu kromě Le Penova Národního shromáždění i další politické strany, přičemž krajní levice navrhla i samostatné hlasování o nedůvěře, které by se mělo projednat v pondělí v Národním shromáždění.

Středopravicová strana Républicains, která by v případě úspěšného hlasování o nedůvěře měla klíčovou roli, se však zatím odmítla spojit s ostatními uskupeními s cílem svrhnout vládu a v pondělí tak pravděpodobně neučiní. Nadále však zůstává hlasitým kritikem vládní fiskální politiky.

„Francie je sankcionována za své chyby a rozpočtové nesrovnalosti,“ uvedl Eric Ciotti, šéf Républicains, ve zprávě na X. „Tam nás vede žalostné řízení veřejných financí dua Macron-Le Maire.“

Navzdory opozici se Macronova vláda v posledních týdnech snažila prosadit svůj ekonomický program, předložila návrhy zákonů na snížení byrokracie a oznámila další změny v dávkách pro nezaměstnané, které podle ní zvýší zaměstnanost a ušetří peníze.

Přesto bude podle agentury S&P tato agenda i nadále čelit silné opozici, a to jak ze strany parlamentu, kde vláda nemá absolutní většinu, tak i protestům, jako byly ty, které byly zaznamenány proti důchodové reformě v roce 2023.

„Politická roztříštěnost pravděpodobně způsobí, že další provádění politik zaměřených na řešení ekonomické a rozpočtové nerovnováhy bude poněkud nejisté,“ uvedla agentura S&P.

V pátečním prohlášení hodnotitel úvěrového rizika vyzdvihl nesplněné cíle francouzské vlády v plánech na omezení rozpočtového deficitu po obrovských výdajích během pandemie Covid a energetické krize.S&P uvedla, že ačkoli reformy a oživení hospodářského růstu situaci zlepší, díra zůstane v roce 2027 nad 3 % hrubého domácího produktu.Snížení ratingu z AA na AA- je tvrdou ranou pro Macrona, který se snažil získat pověst ekonomického reformátora schopného řešit problémy Francie spojené s nízkým růstem a vysokými veřejnými výdaji.Načasování je problematické i pro jeho vládu, která se snaží opřít o Macronovy ekonomické výsledky v kampani před volbami do Evropského parlamentu 9. června. Průzkumy ukazují, že jeho skupina Renesance stále zaostává za krajně pravicovým Národním shromážděním Marine Le Penové.Le Penová využila rozhodnutí S&P a vyzvala voliče, aby Macrona při volbách do EU sankcionovali. Vyzvala také ostatní opoziční zákonodárce, aby podpořili poslední návrh na vyslovení nedůvěry, který její strana navrhla s cílem svrhnout jeho vládu.„Katastrofální řízení veřejných financí vládami, které jsou stejně nekompetentní jako arogantní, dostalo naši zemi do vážných potíží s rekordními daněmi, deficity a dluhy,“ uvedla ve zprávě na X v pátek pozdě večer.Chcete využít této příležitosti?Ministr financí Bruno Le Maire v reakci na rozhodnutí agentury S&P uvedl, že vláda je i nadále odhodlána pokračovat ve své strategii zaměřené na reindustrializaci a plnou zaměstnanost s cílem dostat deficit pod 3 % HDP do roku 2027.Podle ministra byl důvodem snížení ratingu prudký nárůst dluhu, když vláda během pandemie Covid utratila obrovské částky na záchranu podniků a ochranu domácností.Agentura S&P ve svém rozhodnutí uvedla, že v rozporu se svými předchozími očekáváními nyní vidí, že se francouzský veřejný dluh v poměru k HDP zvýší do roku 2027 na přibližně 112 % HDP z přibližně 109 % v roce 2023.„Hlavním důvodem tohoto snížení ratingu je, že jsme zachránili francouzskou ekonomiku,“ řekl Le Maire v rozhovoru pro deník Le Parisien. „Kdybychom tato rozhodnutí nepřijali, pravděpodobně by nám byl rating snížen dříve.“Snížení ratingu staví Francii na stupnici S&P o sedm stupňů nad úroveň „junk“, tedy na úroveň České republiky a Estonska. Výhled ratingu je stabilní.Francie se v Evropě stále častěji stává středem zájmu investorů, kteří se obávají o dlouhodobou udržitelnost obrovských hromad vládního dluhu. Dodatečný výnos desetiletých dluhopisů oproti německým cenným papírům se již zdvojnásobil oproti hodnotám z doby před nástupem Sovětského svazu.V uplynulém týdnu před rozhodnutím agentury S&P se tato prémie zvýšila na 48 bazických bodů. Strateg Mizuho International Evelyne Gomez-Liechtiová uvedla, že snížení ratingu by pravděpodobně smazalo utahování spreadů pozorované od dubna, kdy agentury Moody’s Ratings a Fitch Ratings potvrdily své postoje a výhledy ohledně Francie.Druhá největší ekonomika Evropské unie čelí stále většímu problému, jak omezit zadlužení poté, co byl loňský schodek v důsledku slabého růstu a neuspokojivých daňových příjmů mnohem vyšší, než se původně plánovalo.Ministerstvo financí na zhoršení původně reagovalo příslibem dalších výdajových škrtů v letošním roce. Toto utahování opasků však nestačilo k tomu, aby se zabránilo nutnosti omezit dlouhodobé závazky k zaplnění rozpočtových děr.Francouzská Vysoká rada pro veřejné finance uvedla, že tyto revidované fiskální plány nyní postrádají důvěryhodnost a soudržnost, protože vyžadují bezprecedentní škrty, které by poškodily hospodářský výkon.Dluhové potíže využily v posledních týdnech k útokům na Macronovu vládu kromě Le Penova Národního shromáždění i další politické strany, přičemž krajní levice navrhla i samostatné hlasování o nedůvěře, které by se mělo projednat v pondělí v Národním shromáždění.Středopravicová strana Républicains, která by v případě úspěšného hlasování o nedůvěře měla klíčovou roli, se však zatím odmítla spojit s ostatními uskupeními s cílem svrhnout vládu a v pondělí tak pravděpodobně neučiní. Nadále však zůstává hlasitým kritikem vládní fiskální politiky.„Francie je sankcionována za své chyby a rozpočtové nesrovnalosti,“ uvedl Eric Ciotti, šéf Républicains, ve zprávě na X. „Tam nás vede žalostné řízení veřejných financí dua Macron-Le Maire.“Zdroj: getty images Navzdory opozici se Macronova vláda v posledních týdnech snažila prosadit svůj ekonomický program, předložila návrhy zákonů na snížení byrokracie a oznámila další změny v dávkách pro nezaměstnané, které podle ní zvýší zaměstnanost a ušetří peníze.Přesto bude podle agentury S&P tato agenda i nadále čelit silné opozici, a to jak ze strany parlamentu, kde vláda nemá absolutní většinu, tak i protestům, jako byly ty, které byly zaznamenány proti důchodové reformě v roce 2023.„Politická roztříštěnost pravděpodobně způsobí, že další provádění politik zaměřených na řešení ekonomické a rozpočtové nerovnováhy bude poněkud nejisté,“ uvedla agentura S&P.