Téměř dokonalá smršť negativních katalyzátorů způsobila, že akcie společnosti Salesforce (NYSE:CRM) se po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí 30. května propadly. Akcie pravděpodobně zůstanou nějakou dobu slabé kvůli současné averzi ulice vůči softwarovým značkám obecně a Salesforce zvláště.

Nicméně ocenění společnosti je v tuto chvíli poměrně nenáročné, její provozní cash flow rychle roste a v dlouhodobém horizontu by jí měl výrazně pomoci boom umělé inteligence (AI). Navíc je pravděpodobné, že ve střednědobém horizontu bude ulice vůči softwarovým akciím mnohem méně nepřátelská.

Ve světle těchto bodů považujeme akcie CRM prozatím za titul hodný držení.

Téměř dokonalá bouře… tedy ta pomyslná

Vzhledem k tomu, že ulice se již na softwarové společnosti dívá přezíravě, mírně nižší než očekávané výsledky společnosti Salesforce za 1. čtvrtletí a její výhled na 2. čtvrtletí způsobily obrovský pokles jejích akcií. Konkrétně firma poskytla výhled tržeb za 2. čtvrtletí ve výši 9,2 až 9,5 miliardy USD oproti předchozímu průměrnému výhledu analytiků ve výši 9,34 miliardy USD. Kromě toho její tržby za 1. čtvrtletí dosáhly 9,13 miliardy USD, což je mírně pod průměrným výhledem 9,17 miliardy USD, zatímco objem jejích rezervací na současné zbývající výkony (CRPO) vzrostl o 10 %, což je výrazně pod průměrným odhadem 11,9 %.

K těmto chybějícím výsledkům došlo v době, kdy ulice obecně zanevřela na akcie softwarových firem. Jak jsem uvedl ve sloupku z 11. června, iShares Expanded Tech-Software ETF (NYSEMKT:IGV) klesl z 85,13 USD 20. května na 80,43 USD 7. června. Pokles jsem přičítal slabším než očekávaným čtvrtletním výsledkům, které vykázal malý počet výrobců softwaru, včetně společnosti Salesforce, a současnému zaměření velkých investorů na šest největších technologických firem a několik dalších výrobců hardwaru, kteří nesmírně těží z boomu umělé inteligence.

Stále rychle rostou a generují působivé peněžní toky

Objektivně vzato, podnikání společnosti poměrně rychle roste a je docela ziskové. V prvním čtvrtletí její tržby vyskočily o 11 % oproti stejnému období předchozího roku a zachovala celoroční výhled růstu tržeb ve výši 8 až 9 %. Co se týče ziskovosti, provozní cash flow firmy se v 1. čtvrtletí meziročně zvýšilo o 39 % na obrovských 6,25 miliardy dolarů a firma nadále očekává, že její provozní cash flow za celý rok vzroste o 21 % až 24 %.

Ve středu tohoto rozpětí by provozní cash flow dosáhlo 12,5 miliardy USD. To znamená, že její akcie mění majitele za relativně nízké ocenění 18,67násobku očekávaného budoucího provozního cash flow.

Životaschopná strategie v oblasti umělé inteligence

Firma mezitím uvedla na trh nový softwarový produkt s názvem Data Cloud. Tím, že společnost Salesforce poskytuje svým zákazníkům způsob, jak shromáždit svá data do jediného zdroje, je připravuje na to, že budou moci k analýze těchto dat snadno využívat schopnosti AI platformy Salesforce Einstein 1. Věřím proto, že poté, co si mnoho jejích zákazníků osvojí službu Data Cloud, bude společnost Salesforce schopna je přesvědčit, aby k analýze a vyvozování závěrů z informací, které do aplikace shromáždili, využívali službu Einstein 1.

A zatím se zdá, že tato strategie funguje, protože v prvním čtvrtletí přesvědčila více než 1 000 podniků, aby přijaly Data Cloud, a to již druhé čtvrtletí po sobě, přičemž 25 % jejích obchodů, které generují 1 milion dolarů nebo více, obsahovalo předplatné Data Cloud.

Důležité také je, že společnost Salesforce 21. května zveřejnila, že se dohodla na využití velkých jazykových modelů společnosti IBM (NYSE:IBM) k rozšíření schopností umělé inteligence své platformy Einstein 1 Platform. Díky tomu by měl být Einstein 1 pro podniky v budoucnu mnohem atraktivnější.

Softwarové oživení

Někdy se ulice staví k některým odvětvím příliš negativně. Například v prvních několika měsících roku 2023 velcí investoři nesmírně zklamali akcie regionálních bank. Většina jmen tohoto sektoru se však nakonec v následujícím roce ohromně odrazila ode dna.

Podobnou trajektorií by měly během příštích 12 měsíců projít i akcie softwarových společností, což by nakonec mělo pozvednout akcie Salesforce. Než však k takovému oživení dojde, budou akcie pravděpodobně ještě nějakou dobu slabé. Proto v současné době považuji akcie společnosti Salesforce za klasické držení.