Od 13. srpna vzrostl index S&P 500 o 14 % a obchoduje se jen 4 % pod svou nejvyšší cenou. Trh možná stále věří, že se recesi podaří vyhnout.

Některé podniky však z býčího tónu těžily více než jiné. Společnost Sweetgreen (SG), která je dodavatelem salátů pro rychlé občerstvení, je ve své vlastní lize. Jeho akcie letos prudce vzrostly o 205 %, což je zisk, který by vaše peníze za necelých osm měsíců ztrojnásobil.

Je už pozdě na nákup této rychle rostoucí akcie restaurací?

Saláty pro každého

Akciím společnosti Sweetgreen se letos mimořádně daří díky působivému růstu. Když společnost oznámila své finanční výsledky za 4. čtvrtletí 2023, 1. čtvrtletí 2024 a 2. čtvrtletí 2024, akcie pokaždé okamžitě vyskočily o více než 30 %. Mluvíme o překonání očekávání.

V posledním čtvrtletí (skončilo 30. června) společnost Sweetgreen zaznamenala nárůst tržeb o 21 % ve srovnání se stejným obdobím před rokem. Částečně k tomu přispěl silný růst tržeb ve stejných prodejnách o 9 %.

Další částí skládačky společnosti Sweetgreen je její strategie rychlého rozšiřování prodejen. Za prvních 26 týdnů letošního roku společnost otevřela 10 nových provozoven, čímž se její celkový počet zvýšil na 225. Cílem je otevřít 25 nových prodejen za celý rok.

Analytici z Wall Street předpovídají, že tržby v letech 2024 a 2025 vzrostou o 16 %. Pokud by se tento výhled naplnil, znamenalo by to výrazné zpomalení oproti předchozím letům.

Nezdravé rysy

Trh miluje příběhy o dobrém růstu a Sweetgreen je jedním z nich. Výkonnost akcií mi napovídá, že investoři vidí pokračování obrovských přírůstků v horní linii v dohledné budoucnosti.
Investoři si však musí být vědomi i negativních rysů, kterými tento podnik disponuje. Napadají mě dva klíčové atributy, které jsou důvodem k obavám.

Společnost Sweetgreen zůstává ztrátová. Její provozní ztráta za 2. čtvrtletí ve výši 16 milionů USD byla téměř o polovinu vyšší než v předchozím roce. To mi ale říká, že společnost má před sebou ještě hodně práce, aby se dostala do černých čísel.

Pokud budou tržby nadále stoupat, spolu s určitým provozním pákovým efektem, bude Sweetgreen směřovat správným směrem. Pozornost investorů by však měly přitáhnout inflační tlaky v oblasti potravin a pracovních sil.

Při pohledu na podnikové prostředí lze jen těžko najít konkurenčnější odvětví, než jsou restaurace. Existují minimální překážky vstupu na trh, které brání vzniku nových restaurací. A z pohledu spotřebitelů neexistují žádné náklady na změnu dodavatele.

Společnosti Chipotle Mexican Grill a Starbucks si v tomto odvětví vytvořily ekonomické příkopy, což jim pomáhá podporovat jejich konkurenční pozici vůči soupeřům. Mají silné značky a výhodu rozsahu.

Pochybuji však, že společnost Sweetgreen má v tuto chvíli příkop. Pokud se jí podaří získat mnohem větší základnu prodejen, mohla by do této kategorie spadat.

Vysoká očekávání

V době psaní tohoto článku se akcie Sweetgreen obchodují 35 % pod svým historickým maximem, což je milník, kterého bylo dosaženo hned druhý den po vstupu podniku na veřejné trhy v listopadu 2021. Investoři by to mohli vnímat jako příležitost k nákupu při poklesu.

Nejsem o tom přesvědčen. Podle mého názoru se stále jedná o drahou akcii. Současný poměr ceny k prodejům ve výši 6 představuje značnou 42% prémii k historickému průměru.

Kromě extrémně vysokého ocenění, které již plně zohledňuje optimistická očekávání ohledně budoucího růstu, se akcie Sweetgreen potýkají s dalším zásadním problémem – absencí udržitelných konkurenčních výhod. Společnost nemá jasně definovaný dlouhodobý strategický rozdíl oproti jiným hráčům na trhu rychlého občerstvení, což zpochybňuje její schopnost udržet si zákazníky a zvyšovat tržby v konkurenčním prostředí. Navíc Sweetgreen dosud nevykázala kladné zisky, což zvyšuje riziko pro investory, kteří by se nyní rozhodli do akcií investovat. S ohledem na tyto faktory považuji současný nákup akcií Sweetgreen za nadměrně rizikový a raději se této investici vyhnu, dokud společnost neprokáže svou schopnost generovat stabilní zisky a vybudovat trvalou konkurenční výhodu.