Klíčové body

Brazilské akcie rostou navzdory obavám z inflace, přičemž index Bovespa dosáhl historických maxim
Optimismus na trhu podpořily slibné ekonomické údaje a náznaky uvolňování měnové politiky v USA
Experti varují, že přetrvávající inflace by mohla vést k dalšímu zvyšování úrokových sazeb brazilskou centrální bankou
Někteří stratégové doporučují brazilské akcie, protože se obchodují s diskontem oproti jiným rozvíjejícím se trhům

Tuto proměnu významně podpořily slibné ekonomické údaje a náznaky amerického Federálního rezervního systému o blížícím se konci jeho delšího, více než dva roky trvajícího cyklu zpřísňování. Nižší americké sazby mohou snížit hodnotu dolaru, což umožňuje ostatním zemím snadněji spravovat – nebo přijímat – nové úvěry denominované v dolarech.

K optimismu přispěl i brazilský ministr financí Fernando Haddad, který minulý týden předpověděl, že země v letošním roce očekává hospodářský růst přesahující 3 %. To znamená zlepšení oproti předchozí prognóze ve výši 2,5 %.

Jak naznačuje index Sao Paulo Bovespa, udržet další růst může být náročné. Fiskální stimulační opatření realizovaná v uplynulém roce mohou udržet inflaci na zvýšené úrovni, což by mohlo přimět národní centrální banku ke zvýšení úrokových sazeb.

“Faktem je, že fiskální euforie nutí centrální banku k přílišné kompenzaci fiskální politiky, která je příliš mírná,” uvedl pro CNBC Alberto Ramos, vedoucí ekonomického oddělení Goldman Sachs pro Latinskou Ameriku. “Existují značné obavy ohledně fiskálního scénáře ve světle stávající a potenciální inflace. Jedná se o rozpracovanou záležitost, která si pravděpodobně vyžádá další zvyšování sazeb ze strany centrální banky.”

Ramosův pohled se shoduje s dalšími ekonomy, kteří do značné míry předpovídají zvýšení sazeb v nadcházejícím týdnu, k čemuž přispěl silnější než očekávaný růst ve druhém čtvrtletí.

Ramos však zastává názor, že cyklus zvyšování sazeb v Brazílii může být krátkodobý, protože americký Federální rezervní systém začíná uvolňovat měnovou politiku. Přestože současné makroekonomické prostředí není pro místní akcie příliš příznivé, Ramos zůstává plný naděje. Podle něj by sled mírných zvýšení sazeb v kratším cyklu měl zlepšit inflační očekávání.

Navzdory Ramosovu pozitivismu Arthur Budaghyan ze společnosti BCA Research předpovídá, že budoucí zvyšování sazeb brazilskou centrální bankou nemusí trvat dlouho. Upozorňuje však, že snížení úrokových sazeb v příštím roce by mohlo vyvolat hospodářský pokles.

“Existuje základní tendence, kterou podle našeho názoru nová centrální banka přijme směrem k holubičí měnové politice, což znamená, že v příštích dvou letech bude centrální banka v Brazílii více holubičí, než je odůvodněné, což povede k tomu, že inflace bude trvale překračovat cíl centrální banky,” uvedl Budaghyan.

S opatrností dodal: “Jakmile se inflace rozběhne, bude buď přetrvávat bez zábran, nebo si vyžádá recesi, která ji zkrotí. To bude bolestivý proces.”

V této souvislosti Budaghyan investorům doporučuje, aby se v blízké budoucnosti od brazilských akcií odklonili. Stratégové společnosti MRB Partners jsou však jiného názoru. Brazilské akcie nadhodnocují a tvrdí, že přísnější politika v zemi již byla do trhu započítána. Dále tvrdí, že ve srovnání s ostatními rozvíjejícími se trhy se brazilský akciový trh obchoduje s výrazným diskontem.

Stratégové trvají na tom, že “růst zůstane stabilní, což již vede ke zvýšení prognóz zisku na akcii pro rok 2025, a to při atraktivním ocenění a přeprodanosti akcií. Zůstaňte s nadváhou.”

Investoři v USA mohou získat přístup na brazilský akciový trh prostřednictvím různých investičních nástrojů, jako je například iShares MSCI Brazil ETF (EWZ). Tento fond umožňuje investorům diverzifikovat své portfolio do rozvíjejícího se brazilského trhu, který nabízí potenciál vysokého růstu, zejména v odvětvích, jako jsou komodity, energie a finance.

EWZ

iShares Inc iShares MSCI Brazil

NYSEArca

$29.31

$0.4

1.38%

Přestože si iShares MSCI Brazil ETF účtuje poplatek ve výši 0,59 %, což je u podobných fondů standardní, a do dnešního dne se jeho hodnota snížila o 15 %, někteří investoři stále vnímají tuto investici jako příležitost. Brazilský trh se nachází v období oživení po nedávných ekonomických výkyvech a díky bohatým přírodním zdrojům a rostoucímu vlivu v oblasti obnovitelné energie může dlouhodobě nabídnout solidní výnosy. Pro ty, kteří mají zájem o expozici v rozvíjejících se trzích, může být iShares MSCI Brazil ETF atraktivní možností, jak těžit z růstu největší ekonomiky v Latinské Americe, přičemž zároveň umožňuje účast na potenciálním růstu brazilského akciového trhu, který by mohl v nadcházejících letech zaznamenat významné oživení.

Index Bovespa, brazilský akciový benchmark, dosáhl koncem srpna rekordní hodnoty a dokončil tak prudký návrat z prudkých ztrát, které od začátku roku zaznamenal. V jednu chvíli se index Bovespa v roce 2024 propadl až o 11,3 %. V září se index nadále obchoduje kolem tohoto historického maxima, od kterého jej dělí necelá 2 %.Tuto proměnu významně podpořily slibné ekonomické údaje a náznaky amerického Federálního rezervního systému o blížícím se konci jeho delšího, více než dva roky trvajícího cyklu zpřísňování. Nižší americké sazby mohou snížit hodnotu dolaru, což umožňuje ostatním zemím snadněji spravovat – nebo přijímat – nové úvěry denominované v dolarech.K optimismu přispěl i brazilský ministr financí Fernando Haddad, který minulý týden předpověděl, že země v letošním roce očekává hospodářský růst přesahující 3 %. To znamená zlepšení oproti předchozí prognóze ve výši 2,5 %.Jak naznačuje index Sao Paulo Bovespa, udržet další růst může být náročné. Fiskální stimulační opatření realizovaná v uplynulém roce mohou udržet inflaci na zvýšené úrovni, což by mohlo přimět národní centrální banku ke zvýšení úrokových sazeb.“Faktem je, že fiskální euforie nutí centrální banku k přílišné kompenzaci fiskální politiky, která je příliš mírná,” uvedl pro CNBC Alberto Ramos, vedoucí ekonomického oddělení Goldman Sachs pro Latinskou Ameriku. “Existují značné obavy ohledně fiskálního scénáře ve světle stávající a potenciální inflace. Jedná se o rozpracovanou záležitost, která si pravděpodobně vyžádá další zvyšování sazeb ze strany centrální banky.”Ramosův pohled se shoduje s dalšími ekonomy, kteří do značné míry předpovídají zvýšení sazeb v nadcházejícím týdnu, k čemuž přispěl silnější než očekávaný růst ve druhém čtvrtletí.Ramos však zastává názor, že cyklus zvyšování sazeb v Brazílii může být krátkodobý, protože americký Federální rezervní systém začíná uvolňovat měnovou politiku. Přestože současné makroekonomické prostředí není pro místní akcie příliš příznivé, Ramos zůstává plný naděje. Podle něj by sled mírných zvýšení sazeb v kratším cyklu měl zlepšit inflační očekávání.Navzdory Ramosovu pozitivismu Arthur Budaghyan ze společnosti BCA Research předpovídá, že budoucí zvyšování sazeb brazilskou centrální bankou nemusí trvat dlouho. Upozorňuje však, že snížení úrokových sazeb v příštím roce by mohlo vyvolat hospodářský pokles.“Existuje základní tendence, kterou podle našeho názoru nová centrální banka přijme směrem k holubičí měnové politice, což znamená, že v příštích dvou letech bude centrální banka v Brazílii více holubičí, než je odůvodněné, což povede k tomu, že inflace bude trvale překračovat cíl centrální banky,” uvedl Budaghyan.S opatrností dodal: “Jakmile se inflace rozběhne, bude buď přetrvávat bez zábran, nebo si vyžádá recesi, která ji zkrotí. To bude bolestivý proces.”V této souvislosti Budaghyan investorům doporučuje, aby se v blízké budoucnosti od brazilských akcií odklonili. Stratégové společnosti MRB Partners jsou však jiného názoru. Brazilské akcie nadhodnocují a tvrdí, že přísnější politika v zemi již byla do trhu započítána. Dále tvrdí, že ve srovnání s ostatními rozvíjejícími se trhy se brazilský akciový trh obchoduje s výrazným diskontem.Stratégové trvají na tom, že “růst zůstane stabilní, což již vede ke zvýšení prognóz zisku na akcii pro rok 2025, a to při atraktivním ocenění a přeprodanosti akcií. Zůstaňte s nadváhou.”Investoři v USA mohou získat přístup na brazilský akciový trh prostřednictvím různých investičních nástrojů, jako je například iShares MSCI Brazil ETF . Tento fond umožňuje investorům diverzifikovat své portfolio do rozvíjejícího se brazilského trhu, který nabízí potenciál vysokého růstu, zejména v odvětvích, jako jsou komodity, energie a finance. Přestože si iShares MSCI Brazil ETF účtuje poplatek ve výši 0,59 %, což je u podobných fondů standardní, a do dnešního dne se jeho hodnota snížila o 15 %, někteří investoři stále vnímají tuto investici jako příležitost. Brazilský trh se nachází v období oživení po nedávných ekonomických výkyvech a díky bohatým přírodním zdrojům a rostoucímu vlivu v oblasti obnovitelné energie může dlouhodobě nabídnout solidní výnosy. Pro ty, kteří mají zájem o expozici v rozvíjejících se trzích, může být iShares MSCI Brazil ETF atraktivní možností, jak těžit z růstu největší ekonomiky v Latinské Americe, přičemž zároveň umožňuje účast na potenciálním růstu brazilského akciového trhu, který by mohl v nadcházejících letech zaznamenat významné oživení.