Klíčové body

Technologický sektor zpomaluje, ale akcie firem jako Nvidia stále vykazují slibný růst, i když nižším tempem
Fondy jako Technology Select Sector SPDR vykazují nadprůměrný růst zisků, přestože jejich hodnota mírně poklesla
Podceňované technologické segmenty zahrnují internet věcí (IoT) a bezkontaktní ekonomiku s vysokým potenciálem růstu
Společnosti v oblasti digitální reklamy, jako Trade Desk, těží z rostoucího zájmu o digitální formy reklamy, což zvyšuje jejich růstový potenciál

Patří mezi ně i gigant v oblasti umělé inteligence, společnost Nvidia Corp. (NVDA), která vykazuje známky zpomalení, protože zákazníci se začali nasycovat potřebami čipů této společnosti. To však neznamená, že by se růst společnosti zcela zastavil, naopak, od roku 2022 do konce roku bude Nvidia rozšiřovat své tržby o více než 100 % ročně. Podle údajů společnosti FactSet však analytici předpovídají, že růst tržeb se v příštích dvou letech zpomalí na 33 % ročně.

Toto zpomalení neuniklo ostřížím zrakům trhu. Akcie společnosti Nvidia se obchodují za 116 USD a jsou tak znatelně pod svým rekordním závěrečným maximem 135 USD, které vstoupilo v platnost letos v červnu. Navíc ETF Technology Select Sector SPDR (XLK) zaznamenal pokles, ale odrazil se od nedávného minima, i když stále zůstává 8 % od svého červencového rekordního maxima. Současná hodnota obchodování činí zhruba 27násobek souhrnného očekávání zisku pro nadcházející rok, což je o něco méně než 30násobek v červenci.

Není to však vše chmurné; předpokládá se, že zisky tohoto fondu v následujících dvou letech porostou o 18 % ročně, což je tempo růstu vyšší než u většiny ostatních sektorů. Tento růst ospravedlňuje nadprůměrný násobek tohoto sektoru, pravdou však zůstává, že tempo růstu se zpomaluje. V důsledku toho by výnosy technologických akcií s vyšší cenou mohly zaostávat za očekáváním.

Investoři by měli vyhledávat technologické podniky, které se v současné době zdají být podhodnocené vzhledem k růstu, který by se u nich mohl potenciálně projevit. Stratégové Citi například prověřili a lokalizovali společnosti, které jsou podle nich oceněny způsobem, který podhodnocuje odhady zisků analytiků. Hodnotící metodika Citi zahrnuje zkoumání tržních kapitalizací společností v různých dílčích odvětvích a posuzování, zda tyto hodnoty odpovídají prognózám analytiků ohledně volného peněžního toku, který mohou tyto společnosti dlouhodobě generovat.

Dílčí odvětví, jako jsou mimo jiné umělá inteligence, kybernetická bezpečnost a cloud computing, kde tržní kapitalizace často nadhodnocují růst peněžních toků analytiků, představují jiný druh potenciálu. Mezi odvětví, kde jsou tržní kapitalizace ve vztahu k prognózám růstu podhodnoceny, patří pododvětví internetu věcí (IoT) a digitálního volného času.

Dalším odvětvím označeným za podceňovanou oblast je “bezkontaktní ekonomika” neboli online spotřebitelské obchody. Patří sem společnosti jako Alphabet (GOOGL), DoorDash (DASH), Maplebear (CART) vlastník Instacart, PayPal (PYPL) a Wayfair (W). Odhady analytiků podle Citi ukazují na roční růst volného peněžního toku u těchto společností dohromady o přibližně 38 %. Jejich tržní hodnoty naznačují, že cash flow poroste ročně pouze o 23 % – což je jasný důkaz podhodnocení těchto akcií.

Trade Desk (TTD), další společnost z oblasti bezkontaktní ekonomiky, má tržní kapitalizaci 51 miliard USD. Analytici předpovídají, že tato společnost bude v příštích třech letech svědkem 33% ročního růstu volného cash flow, zatímco její tržní hodnota naznačuje, že cash flow poroste o méně než 25 %. I když je růst o něco nižší, než se očekává, tržní kapitalizace společnosti se stále zdá být podhodnocená.

Tento růst není nedosažitelný. Trade Desk je hráčem v oblasti digitální reklamy. Vzhledem k tomu, že obliba digitálních a automatizovaných forem reklamy neustále roste a předčí tradiční formy marketingu, jako je tisk a televize, se podle společnosti Grandview Research předpokládá, že digitální trh poroste v příštích šesti letech o více než 15 % ročně. Tento růst by měl dosáhnout stovek miliard.

TradeDesk tohoto trendu využívá, spravuje miliardy dolarů ročně a trvale zvyšuje tržby rychleji než zbytek odvětví. Předpokládá se, že jeho tržby do konce roku přesáhnou 2 miliardy dolarů. Společnost také nabízí klientům sofistikované nástroje pro efektivní analýzu marketingové výkonnosti.

Tváří v tvář celkovému zpomalení ukazují tyto skutečnosti na skupinu slibných technologických akcií, které mohou brzy zastínit své protějšky. V této nejisté době by investoři měli zvážit tyto příležitosti k potenciálně podhodnocenému a podhodnocenému růstu v oblasti technologií.

Patří mezi ně i gigant v oblasti umělé inteligence, společnost Nvidia Corp. , která vykazuje známky zpomalení, protože zákazníci se začali nasycovat potřebami čipů této společnosti. To však neznamená, že by se růst společnosti zcela zastavil, naopak, od roku 2022 do konce roku bude Nvidia rozšiřovat své tržby o více než 100 % ročně. Podle údajů společnosti FactSet však analytici předpovídají, že růst tržeb se v příštích dvou letech zpomalí na 33 % ročně. Toto zpomalení neuniklo ostřížím zrakům trhu. Akcie společnosti Nvidia se obchodují za 116 USD a jsou tak znatelně pod svým rekordním závěrečným maximem 135 USD, které vstoupilo v platnost letos v červnu. Navíc ETF Technology Select Sector SPDR zaznamenal pokles, ale odrazil se od nedávného minima, i když stále zůstává 8 % od svého červencového rekordního maxima. Současná hodnota obchodování činí zhruba 27násobek souhrnného očekávání zisku pro nadcházející rok, což je o něco méně než 30násobek v červenci. Není to však vše chmurné; předpokládá se, že zisky tohoto fondu v následujících dvou letech porostou o 18 % ročně, což je tempo růstu vyšší než u většiny ostatních sektorů. Tento růst ospravedlňuje nadprůměrný násobek tohoto sektoru, pravdou však zůstává, že tempo růstu se zpomaluje. V důsledku toho by výnosy technologických akcií s vyšší cenou mohly zaostávat za očekáváním.Investoři by měli vyhledávat technologické podniky, které se v současné době zdají být podhodnocené vzhledem k růstu, který by se u nich mohl potenciálně projevit. Stratégové Citi například prověřili a lokalizovali společnosti, které jsou podle nich oceněny způsobem, který podhodnocuje odhady zisků analytiků. Hodnotící metodika Citi zahrnuje zkoumání tržních kapitalizací společností v různých dílčích odvětvích a posuzování, zda tyto hodnoty odpovídají prognózám analytiků ohledně volného peněžního toku, který mohou tyto společnosti dlouhodobě generovat.Dílčí odvětví, jako jsou mimo jiné umělá inteligence, kybernetická bezpečnost a cloud computing, kde tržní kapitalizace často nadhodnocují růst peněžních toků analytiků, představují jiný druh potenciálu. Mezi odvětví, kde jsou tržní kapitalizace ve vztahu k prognózám růstu podhodnoceny, patří pododvětví internetu věcí a digitálního volného času.Dalším odvětvím označeným za podceňovanou oblast je “bezkontaktní ekonomika” neboli online spotřebitelské obchody. Patří sem společnosti jako Alphabet , DoorDash , Maplebear vlastník Instacart, PayPal a Wayfair . Odhady analytiků podle Citi ukazují na roční růst volného peněžního toku u těchto společností dohromady o přibližně 38 %. Jejich tržní hodnoty naznačují, že cash flow poroste ročně pouze o 23 % – což je jasný důkaz podhodnocení těchto akcií.Trade Desk , další společnost z oblasti bezkontaktní ekonomiky, má tržní kapitalizaci 51 miliard USD. Analytici předpovídají, že tato společnost bude v příštích třech letech svědkem 33% ročního růstu volného cash flow, zatímco její tržní hodnota naznačuje, že cash flow poroste o méně než 25 %. I když je růst o něco nižší, než se očekává, tržní kapitalizace společnosti se stále zdá být podhodnocená.Tento růst není nedosažitelný. Trade Desk je hráčem v oblasti digitální reklamy. Vzhledem k tomu, že obliba digitálních a automatizovaných forem reklamy neustále roste a předčí tradiční formy marketingu, jako je tisk a televize, se podle společnosti Grandview Research předpokládá, že digitální trh poroste v příštích šesti letech o více než 15 % ročně. Tento růst by měl dosáhnout stovek miliard.TradeDesk tohoto trendu využívá, spravuje miliardy dolarů ročně a trvale zvyšuje tržby rychleji než zbytek odvětví. Předpokládá se, že jeho tržby do konce roku přesáhnou 2 miliardy dolarů. Společnost také nabízí klientům sofistikované nástroje pro efektivní analýzu marketingové výkonnosti. Tváří v tvář celkovému zpomalení ukazují tyto skutečnosti na skupinu slibných technologických akcií, které mohou brzy zastínit své protějšky. V této nejisté době by investoři měli zvážit tyto příležitosti k potenciálně podhodnocenému a podhodnocenému růstu v oblasti technologií.