Po období stagnace a nízké výkonnosti, které trvalo několik let, nyní konečně vykazují pozitivní růst. Tento vývoj vyvolává otázku, zda by akcie rozvíjejících se trhů mohly v blízké budoucnosti překonat americké akcie, které dlouhodobě dominují světovým trhům.

Jedním z indikátorů růstu rozvíjejících se trhů je burzovně obchodovaný fond (ETF) iShares MSCI Emerging Markets (EEM), který od svého minima 6. září zaznamenal 11% růst. To je více než dvojnásobek 6% výnosu, kterého dosáhl index S&P 500 za stejné období. Tento růst lze částečně přičíst rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) snížit úrokové sazby, což podporuje ekonomický růst v USA, ale také řadě iniciativ Číny na podporu její ekonomiky. Čínské kroky zahrnují snížení požadavků na bankovní rezervy a snížení hypotečních sazeb, což má za cíl stabilizovat čínskou ekonomiku a podpořit růst čínských akcií, které tvoří přibližně 25 % tržní hodnoty fondu iShares MSCI Emerging Markets.

Historicky byly akcie na rozvíjejících se trzích synonymem pro volatilitu a nízkou výkonnost. Například koncem srpna ETF stagnoval, zatímco index S&P 500 výrazně rostl díky úspěchům v technologickém sektoru. I když Wall Street analytici po léta označovali akcie na rozvíjejících se trzích za levné, jejich výkonnost nenaplnila očekávání. Za posledních 15 let dosáhl ETF S&P 500 ročního výnosu 14 %, zatímco ETF zaměřený na rozvíjející se trhy přinesl jen 3,2 %.

iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM)

EEM

iShares MSCI Emerging Index Fun

NYSEArca

$46.92

$0.15

0.32%

Jedním z klíčových důvodů, proč rozvíjející se trhy zaostávaly, je dlouhodobý pokles cen ropy a posilování amerického dolaru, který snižuje hodnotu neamerických akcií. Ropa hraje důležitou roli, protože mnoho latinskoamerických společností je producenty ropy, a když ceny klesají, trpí i jejich zisky. Dále, když americký dolar posiluje, akcie rozvíjejících se trhů, denominované v místních měnách, ztrácejí na hodnotě v očích amerických investorů.

Navzdory těmto výzvám zůstávají akcie na rozvíjejících se trzích zajímavou investiční příležitostí. Aktuálně se ETF iShares obchoduje za 12,6násobek očekávaného zisku za následujících 12 měsíců, což je o 42 % méně než 21,6násobek indexu S&P 500. To znamená, že zatímco americké akcie mohou být považovány za drahé, akcie na rozvíjejících se trzích mohou nabídnout atraktivní ocenění.

Zajímavé je také očekávání ohledně budoucího růstu zisků na rozvíjejících se trzích. Odhaduje se, že tržby těchto trhů porostou tempem 8 % v příštích dvou letech, což je o dva procentní body více než očekávaný růst v USA. Pokud by se zároveň podařilo zlepšit ziskové marže, mohla by to být další významná podpora růstu akcií na rozvíjejících se trzích, zejména pokud by se ziskové marže v USA začaly snižovat. To by mohlo přilákat více investorů, kteří hledají výhodnější ocenění a vyšší potenciál růstu.

Budoucí výkonnost těchto trhů je však do značné míry závislá na Číně, která hraje klíčovou roli v globální ekonomice. Výnos čínského desetiletého státního dluhopisu klesl na 2 % spolu s vyhlídkami čínské ekonomiky, ale nyní se zvýšil na téměř 2,2 %. Historicky existuje silná korelace mezi výnosy čínských dluhopisů a výkonností akcií na rozvíjejících se trzích, a pokud bude růst pokračovat, je pravděpodobné, že i akcie rozvíjejících se trhů budou vykazovat lepší výsledky než americké akcie. Stratégové z Bank of America například předpovídají, že pokud výnosy čínských dluhopisů zůstanou nad 2 %, bude to pro akcie rozvíjejících se trhů pozitivní signál.

Přesto je důležité vnímat investice do těchto trhů jako taktické a věnovat pozornost možným rizikům. Trhy jsou nevyzpytatelné, a i když současné trendy vypadají slibně, investoři by měli být připraveni na možné výkyvy. Navzdory tomu se ale zdá, že akcie rozvíjejících se trhů mají potenciál růstu, který by mohl přinést zajímavé zisky.

Pokud se současný trend udrží, mohlo by to signalizovat novou éru růstu a příležitostí pro akcie na rozvíjejících se trzích.