Klíčové body

Dolar je silný, protože sázky na snížení sazeb klesají v důsledku inflace a Powellových komentářů
Japonský jen je nestabilní, USDJPY po slabém HDP překročil hranici 156 bodů
UBS zvýšila prognózu USD/JPY a tvrdí, že je možný další růst
Kam směřuje trh?

Tento trend silně zatížil většinu asijských jednotek, přičemž k negativnímu sentimentu v pátek přispěly i průměrné ekonomické údaje z Číny a Japonska.

Dolar je silný, protože sázky na snížení sazeb klesají v důsledku inflace a Powellových komentářů

Dolarový index i futures na dolarový index v pátek vzrostly o 0,1 % a přiblížily se k ročnímu maximu dosaženému na začátku týdne.

Americká měna tento týden vzrostla o 1,6 až 2 %, což je její nejlepší týden od konce září.

K ziskům dolaru zpočátku přispělo Trumpovo volební vítězství, přičemž se očekává, že expanzivní politika jeho administrativy bude v dlouhodobém horizontu zvyšovat inflaci.

V krátkodobém horizontu údaje o spotřebitelské a výrobní inflaci podnítily pochybnosti o budoucím snižování sazeb ze strany Federálního rezervního systému, zejména když předseda Jerome Powell uvedl, že odolnost americké ekonomiky dává centrální bance více času na zvážení snížení sazeb.

V důsledku jeho komentářů obchodníci prudce snížili očekávání snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci.

Japonský jen je nestabilní, USDJPY po slabém HDP překročil hranici 156 bodů

Japonský jen v pátek dále oslabil, přičemž pár USDJPY se obchodoval nad úrovní 156 jenů a na nejvyšší úrovni za více než tři měsíce.

Údaje o hrubém domácím produktu za třetí čtvrtletí ukázaly, že růst japonské ekonomiky oproti předchozímu čtvrtletí prudce zpomalil. Zatímco soukromá spotřeba zůstala silná, slabost v ostatních sektorech ekonomiky, zejména ve vývozu a investicích, zatížila růst.

Cenový index HDP ve třetím čtvrtletí také rostl méně, než se očekávalo, což naznačuje, že růst inflace během čtvrtletí zpomalil.

Páteční údaje posílily naděje, že slabost ekonomiky zabrání Bank of Japan v dalším zvyšování úrokových sazeb – což je scénář, který pro jen nevěstí nic dobrého.

Širší škála měn v Asii byla rovněž ne právě stabilní a směřovaly k týdenním ztrátám. Pár čínského jüanu USDCNY vzrostl o 0,1 % a byl nastaven na sedmý týden zisků v řadě.

Čínská průmyslová výroba nesplnila očekávání, zatímco maloobchodní tržby v říjnu o svátku Zlatý týden vzrostly více, než se očekávalo. Celkové ekonomické podmínky v zemi však stále zůstávají týdenní, přičemž nedávná stimulační opatření trhy do značné míry neohromila.

Pozornost se nyní soustředí na potenciální snížení základní úrokové sazby úvěrů ze strany Lidové banky v příštím týdnu.

Obavy z Číny vedly k oslabení australského dolaru, přičemž měnový pár AUDUSD se pohyboval kolem tříměsíčního minima.

Pár singapurského dolaru USDSGD klesl o 0,1 %, zatímco pár jihokorejského wonu USDKRW klesl o 0,2 %. Obě měny tento týden směřovaly ke ztrátám. Co dále?

Pár indické rupie USDINR se ustálil poté, co tento týden dosáhl rekordních hodnot.

UBS zvýšila prognózu USD/JPY a tvrdí, že je možný další růst

Banka UBS ve čtvrteční zprávě zvýšila svou prognózu pro USD/JPY a očekává výrazné výkyvy kurzu v nadcházejícím roce.

Banka nyní předpokládá, že měnový pár do prosince 2024 dosáhne hodnoty 155, následně 152 v březnu 2025, 150 v červnu a 147 v září.

Do konce roku 2025 UBS cílí na 145, což je revize oproti dřívějším předpovědím 147, 143, 140 a 138.

Podle UBS je nadále možný krátkodobý nárůst na 158-160, zejména pokud desetileté americké výnosy vzrostou o dalších 30-40 bazických bodů a potenciálně dosáhnou 4,8 %.

„Na základě analýzy citlivosti za poslední tři roky se rozšíření rozdílu desetiletých výnosů mezi USA a Japonskem o 10 bazických bodů shoduje s růstem kurzu USDJPY o jeden jen,“ vysvětlila UBS.

Pokud výnosy amerických dluhopisů skutečně vzrostou na 4,8 %, mohl by podle banky USD/JPY dočasně dosáhnout hodnoty 160, ačkoli tuto úroveň považuje za „neudržitelnou“ a pravděpodobně by si vyžádala japonskou intervenci, jak bylo pozorováno během podobných vrcholů dříve v roce 2024.

Analytici UBS se domnívají, že USD/JPY bude v roce 2025 čelit tlaku na pokles, který bude způsoben několika faktory. Klíčovým faktorem je očekávaný cyklus snižování sazeb Fedu, který podle UBS povede ke snížení amerických výnosů.

„Domníváme se, že současné úrovně USDJPY jsou vyšší, než odůvodňují výnosové diferenciály,“ uvádí UBS a odhaduje, že měnový pár by měl směřovat k 145-146.

Dolar směřoval k šestému týdnu zisků v řadě, když rozšířil svou rally v důsledku volebního vítězství Donalda Trumpa z minulého týdne. K síle americké měny přispěla méně holubičí prohlášení Federálního rezervního systému a silné údaje o inflaci v USA.Tento trend silně zatížil většinu asijských jednotek, přičemž k negativnímu sentimentu v pátek přispěly i průměrné ekonomické údaje z Číny a Japonska.Dolar je silný, protože sázky na snížení sazeb klesají v důsledku inflace a Powellových komentářůDolarový index i futures na dolarový index v pátek vzrostly o 0,1 % a přiblížily se k ročnímu maximu dosaženému na začátku týdne.Americká měna tento týden vzrostla o 1,6 až 2 %, což je její nejlepší týden od konce září.K ziskům dolaru zpočátku přispělo Trumpovo volební vítězství, přičemž se očekává, že expanzivní politika jeho administrativy bude v dlouhodobém horizontu zvyšovat inflaci.V krátkodobém horizontu údaje o spotřebitelské a výrobní inflaci podnítily pochybnosti o budoucím snižování sazeb ze strany Federálního rezervního systému, zejména když předseda Jerome Powell uvedl, že odolnost americké ekonomiky dává centrální bance více času na zvážení snížení sazeb.V důsledku jeho komentářů obchodníci prudce snížili očekávání snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci.Japonský jen je nestabilní, USDJPY po slabém HDP překročil hranici 156 bodůJaponský jen v pátek dále oslabil, přičemž pár USDJPY se obchodoval nad úrovní 156 jenů a na nejvyšší úrovni za více než tři měsíce.Údaje o hrubém domácím produktu za třetí čtvrtletí ukázaly, že růst japonské ekonomiky oproti předchozímu čtvrtletí prudce zpomalil. Zatímco soukromá spotřeba zůstala silná, slabost v ostatních sektorech ekonomiky, zejména ve vývozu a investicích, zatížila růst.Cenový index HDP ve třetím čtvrtletí také rostl méně, než se očekávalo, což naznačuje, že růst inflace během čtvrtletí zpomalil.Páteční údaje posílily naděje, že slabost ekonomiky zabrání Bank of Japan v dalším zvyšování úrokových sazeb – což je scénář, který pro jen nevěstí nic dobrého.Širší škála měn v Asii byla rovněž ne právě stabilní a směřovaly k týdenním ztrátám. Pár čínského jüanu USDCNY vzrostl o 0,1 % a byl nastaven na sedmý týden zisků v řadě. Čínská průmyslová výroba nesplnila očekávání, zatímco maloobchodní tržby v říjnu o svátku Zlatý týden vzrostly více, než se očekávalo. Celkové ekonomické podmínky v zemi však stále zůstávají týdenní, přičemž nedávná stimulační opatření trhy do značné míry neohromila.Pozornost se nyní soustředí na potenciální snížení základní úrokové sazby úvěrů ze strany Lidové banky v příštím týdnu.Obavy z Číny vedly k oslabení australského dolaru, přičemž měnový pár AUDUSD se pohyboval kolem tříměsíčního minima.Pár singapurského dolaru USDSGD klesl o 0,1 %, zatímco pár jihokorejského wonu USDKRW klesl o 0,2 %. Obě měny tento týden směřovaly ke ztrátám. Co dále?Pár indické rupie USDINR se ustálil poté, co tento týden dosáhl rekordních hodnot. UBS zvýšila prognózu USD/JPY a tvrdí, že je možný další růstBanka UBS ve čtvrteční zprávě zvýšila svou prognózu pro USD/JPY a očekává výrazné výkyvy kurzu v nadcházejícím roce.Banka nyní předpokládá, že měnový pár do prosince 2024 dosáhne hodnoty 155, následně 152 v březnu 2025, 150 v červnu a 147 v září.Do konce roku 2025 UBS cílí na 145, což je revize oproti dřívějším předpovědím 147, 143, 140 a 138.Podle UBS je nadále možný krátkodobý nárůst na 158-160, zejména pokud desetileté americké výnosy vzrostou o dalších 30-40 bazických bodů a potenciálně dosáhnou 4,8 %.„Na základě analýzy citlivosti za poslední tři roky se rozšíření rozdílu desetiletých výnosů mezi USA a Japonskem o 10 bazických bodů shoduje s růstem kurzu USDJPY o jeden jen,“ vysvětlila UBS.Pokud výnosy amerických dluhopisů skutečně vzrostou na 4,8 %, mohl by podle banky USD/JPY dočasně dosáhnout hodnoty 160, ačkoli tuto úroveň považuje za „neudržitelnou“ a pravděpodobně by si vyžádala japonskou intervenci, jak bylo pozorováno během podobných vrcholů dříve v roce 2024.Analytici UBS se domnívají, že USD/JPY bude v roce 2025 čelit tlaku na pokles, který bude způsoben několika faktory. Klíčovým faktorem je očekávaný cyklus snižování sazeb Fedu, který podle UBS povede ke snížení amerických výnosů.„Domníváme se, že současné úrovně USDJPY jsou vyšší, než odůvodňují výnosové diferenciály,“ uvádí UBS a odhaduje, že měnový pár by měl směřovat k 145-146.