Klíčové body

Trumpova obchodní politika zaměřená na cla může zvýšit globální ceny a ovlivnit výdaje spotřebitelů
EU pravděpodobně utrpí ekonomické ztráty kvůli Trumpovým plánům na přilákání kapitálu zpět do USA
Asijské trhy, zejména Čína, mohou čelit vyšší volatilitě a tlaku kvůli očekávaným tarifním opatřením
Trumpův přístup k zahraniční politice zvyšuje nejistotu v konfliktních oblastech, což by mohlo zpomalit globální růst

V projevu ke svým příznivcům na Floridě ve středu brzy ráno Trump prohlásil, že „bezprecedentní a silný mandát“ zahájí „zlatý věk Ameriky“.

Soubor předvolebních slibů bývalého prezidenta zahrnuje přísná cla, snížení daní, deregulaci a snahu o odstoupení od klíčových globálních dohod.

Podle analytiků je těžké určit, do jaké míry se Trump bude snažit tato opatření realizovat ve svém druhém čtyřletém funkčním období, ale případné důsledky budou mít jasné dopady po celém světě.

Lizzy Galbraithová, politická ekonomka správce aktiv Abrdn, uvedla, že se teprve ukáže, jaký styl prezidentství mohou investoři přesně očekávat, až se Trump vrátí do Bílého domu.

„Kongres v tom hraje opravdu velkou roli,“ řekla Galbraithová ve čtvrtek v pořadu ‚Squawk Box Europe‘ televize CNBC.

„Pokud Trump skutečně získá jednotnou kontrolu nad Kongresem, což se jeví jako velmi pravděpodobné a očekáváme, že se tak stane v příštích několika týdnech a dnech, pak bude mít větší volnost při realizaci své agendy snižování daní, své deregulační agendy, ale pravděpodobně se také dočkáme toho, že vedle toho budou sedět prvky jeho obchodní politiky.“

Pokud jde o cla, Galbraith uvedl, že v současné době existují dva názorové proudy. Buď se je Trump snaží využít jako vyjednávací nástroj k získání ústupků od ostatních stran – nebo splní svůj slib a zavede je mnohem šířeji.

Trumpovo oblíbené slovo

Trump již dříve označil „cla“ za své oblíbené slovo a nazval je „nejkrásnějším slovem ve slovníku“.

Ve snaze zvýšit příjmy Trump navrhl, že by mohl zavést plošné 20% clo na veškeré zboží dovážené do USA, přičemž na čínské výrobky by mohl uvalit až 60% clo a na vozidla vyrobená v Mexiku až 2000% clo.

Evropské unii mezitím Trump řekl, že blok 27 zemí zaplatí „vysokou cenu“ za to, že nenakupuje dostatečné množství amerického vývozu.

„Nyní je myslím třeba zdůraznit, že si myslíme, že v každé situaci, kdy Trump poměrně často používá cla, se jeho hlavní pozornost zaměří na Čínu. A Trumpův sekundární celní příslib – tedy ono základní clo, které by poškodilo evropské společnosti – nevidíme jako až tak reálný,“ řekl Galbraith.

„Takže to není nutně náš základní případ, že byste viděli něco jako uplatnění základního cla, které by skutečně poškodilo evropské zboží, i když tam stále existuje zřetelná možnost, že by mohly být postiženy konkrétní evropské výrobky,“ dodala.

Analytici varovali, že Trumpův plán zavést univerzální cla s vysokou pravděpodobností zvýší ceny pro spotřebitele a zpomalí výdaje.

Evropa

Ben May, ředitel globálního makrovýzkumu ve společnosti Oxford Economics, uvedl, že přímý dopad Trumpa 2.0 na hospodářský růst bude v nejbližší době pravděpodobně omezený, „ale skrývá v sobě velké důsledky pro obchod a složení růstu a pro finanční trhy“.

May například uvedl, že ve scénáři, v němž budou přijaty radikálnější aspekty Trumpova politického programu, zejména pokud jde o cla, bude dopad na celý svět „velmi značný“.

„Klíčovou neznámou je, zda čistý zásah zvýší riziko, že Trumpova administrativa prosadí extrémnější politická opatření, jako jsou větší a méně cílená cla,“ uvedl May ve výzkumné poznámce.

„Nejistota ohledně Trumpova postoje ke konfliktům na Ukrajině a Blízkém východě také zvyšuje riziko větší nestability v obou regionech, což by se mohlo podepsat na regionálním, a dokonce i globálním růstu,“ dodal.

Vyhlídka na druhé Trumpovo prezidentství byla dlouho vnímána jako negativní pro Evropu a Evropskou unii v širším slova smyslu.

Přesto analytici společnosti Signum Global Advisors ve středeční výzkumné zprávě uvedli, že „rozsah této pravdy zůstává nedoceněn“.

Tvrdili totiž, že několik faktorů znamená, že EU bude pravděpodobně „největším poraženým druhé Trumpovy éry“, přičemž uváděli obchodní napětí, přetrvávající frustraci z klíčových evropských politických rozhodnutí a Trumpovu pravděpodobnou snahu zdvojnásobit americkou výhodu při přilákání přesunu kapitálu.

Asie

Analytici Macquarie Group ve čtvrtek uvedli, že v nominální hodnotě je Trumpovo volební vítězství „špatnou zprávou pro Asii“, zejména pro Čínu, ale region je „připravenější“ než v roce 2016, kdy se poprvé nastěhoval do Bílého domu.

„Klíčovým principem Trumpovy kampaně byla vyšší cla. Ačkoli byly dobře telegrafovány, překážky, které se pravděpodobně přeženou přes Asii, zejména Čínu, by měly zvýšit volatilitu a stlačit násobky, protože převládá nejistota,“ uvedl analytik Macquarie Group ve výzkumné zprávě.

„Protiváhou k tomu je pravděpodobné zrychlení stimulačních opatření v Číně,“ dodali. „Čínská vláda již nastínila své ambice podpořit hospodářský růst na úrovni 5 % a řešit problémy na trhu nemovitostí, aby podpořila důvěru domácích spotřebitelů.“

Mitchell Reiss, americký diplomat a významný pracovník think tanku Royal United Services Institute (RUSI), uvedl, že tentokrát se pravděpodobně objeví určité rozdíly v Trumpově příručce.

„Myslím, že nově zvolený prezident Trump řekl, že by rád opět zvýšil cla na Čínu, dokud nebudou podle jeho názoru podmínky rovné,“ řekl Reiss ve čtvrtečním pořadu ‚Squawk Box Europe‘ televize CNBC.

„Co bylo zajímavé naposledy, když Trump vyhrál, bylo množství čínských jestřábů, kteří obsadili jeho administrativu. Byla to velmi tvrdá administrativa z hlediska personálního obsazení a z hlediska jejich pohledu na to, jak vidí Čínu jako protivníka, expanzionistu v Jihočínském moři a v rozporu s americkými hodnotami a přáteli a spojenci po celém světě,“ pokračoval.

„Takže si nemyslím, že se to změní. Myslím, že to může být trochu zmírněno ekonomickou interakcí, kterou s Čínou máme, ale myslím, že to bude komplikovaný vztah i do budoucna.“

V projevu ke svým příznivcům na Floridě ve středu brzy ráno Trump prohlásil, že „bezprecedentní a silný mandát“ zahájí „zlatý věk Ameriky“.Soubor předvolebních slibů bývalého prezidenta zahrnuje přísná cla, snížení daní, deregulaci a snahu o odstoupení od klíčových globálních dohod.Podle analytiků je těžké určit, do jaké míry se Trump bude snažit tato opatření realizovat ve svém druhém čtyřletém funkčním období, ale případné důsledky budou mít jasné dopady po celém světě.Lizzy Galbraithová, politická ekonomka správce aktiv Abrdn, uvedla, že se teprve ukáže, jaký styl prezidentství mohou investoři přesně očekávat, až se Trump vrátí do Bílého domu.„Kongres v tom hraje opravdu velkou roli,“ řekla Galbraithová ve čtvrtek v pořadu ‚Squawk Box Europe‘ televize CNBC.„Pokud Trump skutečně získá jednotnou kontrolu nad Kongresem, což se jeví jako velmi pravděpodobné a očekáváme, že se tak stane v příštích několika týdnech a dnech, pak bude mít větší volnost při realizaci své agendy snižování daní, své deregulační agendy, ale pravděpodobně se také dočkáme toho, že vedle toho budou sedět prvky jeho obchodní politiky.“Pokud jde o cla, Galbraith uvedl, že v současné době existují dva názorové proudy. Buď se je Trump snaží využít jako vyjednávací nástroj k získání ústupků od ostatních stran – nebo splní svůj slib a zavede je mnohem šířeji.Trumpovo oblíbené slovoTrump již dříve označil „cla“ za své oblíbené slovo a nazval je „nejkrásnějším slovem ve slovníku“.Ve snaze zvýšit příjmy Trump navrhl, že by mohl zavést plošné 20% clo na veškeré zboží dovážené do USA, přičemž na čínské výrobky by mohl uvalit až 60% clo a na vozidla vyrobená v Mexiku až 2000% clo.Evropské unii mezitím Trump řekl, že blok 27 zemí zaplatí „vysokou cenu“ za to, že nenakupuje dostatečné množství amerického vývozu.„Nyní je myslím třeba zdůraznit, že si myslíme, že v každé situaci, kdy Trump poměrně často používá cla, se jeho hlavní pozornost zaměří na Čínu. A Trumpův sekundární celní příslib – tedy ono základní clo, které by poškodilo evropské společnosti – nevidíme jako až tak reálný,“ řekl Galbraith.„Takže to není nutně náš základní případ, že byste viděli něco jako uplatnění základního cla, které by skutečně poškodilo evropské zboží, i když tam stále existuje zřetelná možnost, že by mohly být postiženy konkrétní evropské výrobky,“ dodala.Analytici varovali, že Trumpův plán zavést univerzální cla s vysokou pravděpodobností zvýší ceny pro spotřebitele a zpomalí výdaje.EvropaBen May, ředitel globálního makrovýzkumu ve společnosti Oxford Economics, uvedl, že přímý dopad Trumpa 2.0 na hospodářský růst bude v nejbližší době pravděpodobně omezený, „ale skrývá v sobě velké důsledky pro obchod a složení růstu a pro finanční trhy“.May například uvedl, že ve scénáři, v němž budou přijaty radikálnější aspekty Trumpova politického programu, zejména pokud jde o cla, bude dopad na celý svět „velmi značný“.„Klíčovou neznámou je, zda čistý zásah zvýší riziko, že Trumpova administrativa prosadí extrémnější politická opatření, jako jsou větší a méně cílená cla,“ uvedl May ve výzkumné poznámce.„Nejistota ohledně Trumpova postoje ke konfliktům na Ukrajině a Blízkém východě také zvyšuje riziko větší nestability v obou regionech, což by se mohlo podepsat na regionálním, a dokonce i globálním růstu,“ dodal.Vyhlídka na druhé Trumpovo prezidentství byla dlouho vnímána jako negativní pro Evropu a Evropskou unii v širším slova smyslu.Přesto analytici společnosti Signum Global Advisors ve středeční výzkumné zprávě uvedli, že „rozsah této pravdy zůstává nedoceněn“.Tvrdili totiž, že několik faktorů znamená, že EU bude pravděpodobně „největším poraženým druhé Trumpovy éry“, přičemž uváděli obchodní napětí, přetrvávající frustraci z klíčových evropských politických rozhodnutí a Trumpovu pravděpodobnou snahu zdvojnásobit americkou výhodu při přilákání přesunu kapitálu.AsieAnalytici Macquarie Group ve čtvrtek uvedli, že v nominální hodnotě je Trumpovo volební vítězství „špatnou zprávou pro Asii“, zejména pro Čínu, ale region je „připravenější“ než v roce 2016, kdy se poprvé nastěhoval do Bílého domu.„Klíčovým principem Trumpovy kampaně byla vyšší cla. Ačkoli byly dobře telegrafovány, překážky, které se pravděpodobně přeženou přes Asii, zejména Čínu, by měly zvýšit volatilitu a stlačit násobky, protože převládá nejistota,“ uvedl analytik Macquarie Group ve výzkumné zprávě.„Protiváhou k tomu je pravděpodobné zrychlení stimulačních opatření v Číně,“ dodali. „Čínská vláda již nastínila své ambice podpořit hospodářský růst na úrovni 5 % a řešit problémy na trhu nemovitostí, aby podpořila důvěru domácích spotřebitelů.“Mitchell Reiss, americký diplomat a významný pracovník think tanku Royal United Services Institute , uvedl, že tentokrát se pravděpodobně objeví určité rozdíly v Trumpově příručce.„Myslím, že nově zvolený prezident Trump řekl, že by rád opět zvýšil cla na Čínu, dokud nebudou podle jeho názoru podmínky rovné,“ řekl Reiss ve čtvrtečním pořadu ‚Squawk Box Europe‘ televize CNBC.„Co bylo zajímavé naposledy, když Trump vyhrál, bylo množství čínských jestřábů, kteří obsadili jeho administrativu. Byla to velmi tvrdá administrativa z hlediska personálního obsazení a z hlediska jejich pohledu na to, jak vidí Čínu jako protivníka, expanzionistu v Jihočínském moři a v rozporu s americkými hodnotami a přáteli a spojenci po celém světě,“ pokračoval.„Takže si nemyslím, že se to změní. Myslím, že to může být trochu zmírněno ekonomickou interakcí, kterou s Čínou máme, ale myslím, že to bude komplikovaný vztah i do budoucna.“