Letošní akciová rally v Japonsku přinesla historická maxima indexům Topix a Nikkei 225, přičemž růst dosáhl přibližně 15 %. Tento pozitivní vývoj byl poháněn řadou faktorů, včetně změny měnové politiky Bank of Japan (BOJ), růstu aktivistických investic a slabého jenu, který podpořil vývozce. Rok 2024 tak vytvořil pevné základy pro další růst v roce 2025. Historická maxima a klíčové události Japonské indexy Topix a Nikkei 225 dosáhly historických maxim navzdory srpnovému poklesu, který způsobilo druhé zvýšení úrokových sazeb BOJ v tomto roce. Banka poprvé od roku 2007 zvýšila sazby nad nulu, a to v březnu a červenci, což výrazně podpořilo akcie bank a pojišťoven. Tyto kroky byly klíčovým faktorem růstu, přičemž pojišťovny se staly lídry indexu Topix s meziročním růstem o více než 56 %. Bankovní sektor zaznamenal nárůst o 46 %. Zdroj: Reuters Na druhé straně defenzivní akcie, jako jsou papírenské společnosti a veřejné služby, utrpěly ztráty v důsledku obav z vyšších výpůjčních nákladů. Slabý jen, který dosáhl vůči dolaru nejnižší hodnoty za více než 30 let, však podpořil vývozce, jako jsou výrobci automobilů a technologické firmy. Přesto byly japonské akcie v roce 2024 méně citlivé na pohyb jenu, protože investoři se více zaměřili na kroky BOJ. Aktivistické investice jako motor růstu Rekordní počet aktivistických investic v Japonsku byl dalším významným faktorem růstu. V roce 2024 bylo zaznamenáno více než 140 takových investic, což vedlo k růstu jednotlivých akcií, například Sumitomo Corp., Tokyo Gas Co. a Kobayashi Pharmaceutical Co. Tokijská burza zároveň zesílila tlak na společnosti, aby zvýšily kapitálovou efektivitu a hodnotu pro akcionáře. Chris Smith z Polar Capital zdůraznil, že zahraniční aktivisté stále více alokují své prostředky do japonských akcií. Reformy správy a řízení společností spolu se snížením křížových podílů vytvářejí atraktivní prostředí pro zahraniční investory. „Na trhu je připraveno přijít mnoho peněz,“ uvedl Smith, což naznačuje pokračující boom aktivistických investic i v roce 2025. Sektorové výkony v roce 2024 Některá odvětví vynikla jako klíčoví tahouni růstu v roce 2024: Obrana: Zvýšené geopolitické napětí v regionu, včetně situace mezi Čínou a Tchaj-wanem, vedlo k růstu akcií společností v obranném sektoru. Firmy jako IHI Corp. a Mitsubishi Heavy Industries si připsaly více než 100% nárůst. Vládní sliby zvýšení výdajů na obranu naznačují, že tento trend by mohl pokračovat i v roce 2025. Finance: Přehodnocení politiky záporných sazeb BOJ podpořilo banky a pojišťovny. Pojišťovny těžily ze zrušení křížových podílů, což zvýšilo jejich transparentnost a efektivitu. Tento trend by měl pokračovat i v roce 2025, protože vyšší úrokové sazby pravděpodobně podpoří zisky finančních institucí. Hodnotové akcie: Hodnotové akcie v indexu Topix vzrostly o 19 %, což výrazně překonalo 11% růst růstových akcií. Aktivistické investice a tlak na zlepšení výnosů pro akcionáře byly klíčovými faktory tohoto růstu. Významné fúze a akvizice, jako je nabídka společnosti Alimentation Couche-Tard Inc. na převzetí Seven & i Holdings Co., přilákaly více zahraničních investorů. Vyhlídky na rok 2025 Bank of Japan na svém prosincovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny, ale očekává se, že v roce 2025 bude pokračovat v jejich postupném zvyšování. Tento krok by měl dále podporovat finanční sektor, zatímco slabý jen bude nadále výhodou pro exportně orientované firmy. Zdroj: Shutterstock Očekává se, že hodnotové akcie si udrží svou atraktivitu, protože reformy správy a řízení společností tlačí firmy k vyšší efektivitě. Aktivistické investice by mohly i nadále přitahovat zahraniční kapitál, což by podpořilo dlouhodobý růst japonského akciového trhu. Geopolitické napětí v regionu a plánované zvýšení obranných výdajů mohou udržet zájem investorů o obranný sektor. Zvýšený tlak na firemní reformy a transparentnost by mohl přinést další příležitosti v sektoru financí a hodnotových akcií. Výzvy a příležitosti I přes pozitivní výhled zůstávají některé výzvy. Odpor některých firem k reformám a možné negativní dopady obchodních cel zvoleného prezidenta Donalda Trumpa by mohly brzdit růst. Přesto se očekává, že domácí faktory, jako je růst mezd a zlepšení správy společností, tyto obavy převáží. Japonský akciový trh má na základě výsledků roku 2024 pevné základy pro další růst. S pokračující normalizací měnové politiky, boomem aktivistických investic a silným zaměřením na hodnotové akcie má Japonsko potenciál přilákat více zahraničního kapitálu a udržet si růstový trend i v roce 2025.