Klíčové body

Index S&P 500 míří k růstu téměř o 30 % v roce 2024, s potenciálem dalších zisků v prosinci
Historie ukazuje, že prosinec bývá pro akcie nejsilnějším měsícem roku s průměrným ziskem 1,3 %
Investory čekají rizika v podobě inflace, zaměstnanosti a rozhodnutí Fedu o sazbách
Rebalancování portfolií by mohlo způsobit přesun kapitálu na levnější zahraniční trhy

Přestože však americké akcie již překonaly i ty nejdivočejší býčí prognózy zveřejněné na konci roku 2023, někteří profesionální pozorovatelé trhu se domnívají, že rally má do Silvestra ještě další prostor.

Scott Rubner ze společnosti Goldman Sachs minulý týden v poznámce pro klienty uvedl, že index S&P 500 by mohl prosinec zakončit na úrovni 6 200 bodů. Tom Lee ze společnosti Fundstrat je ještě optimističtější: očekává, že by se mohl vyšplhat až na 6 300 bodů, i když na cestě může narazit na několik překážek. Pro srovnání, index S&P 500 v úterý uzavřel na úrovni 6 049,88, jak ukazují údaje společnosti FactSet.

„Existuje výhrada, že v nejbližší době bychom mohli vstoupit do ‚zóny váhání‘, ale právě zde bychom investory vyzvali k nákupu poklesu,“ uvedl Lee ve zprávě, kterou sdílel s MarketWatch.

Lee ochotně připustil, že před námi leží překážky. Nejzřetelnějšími příklady jsou páteční zpráva o zaměstnanosti, údaje o inflaci, které budou zveřejněny příští týden, a rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách, které má být přijato koncem tohoto měsíce, vzhledem k tomu, že tyto údaje by mohly ovlivnit očekávání obchodníků ohledně pravděpodobnosti dalšího snížení sazeb v tomto měsíci.

Přesto historie ukazuje, že akcie mají v prosinci silnou tendenci stoupat. Od roku 1928 dosáhl index S&P 500 v posledním měsíci roku průměrného zisku 1,3 %, uvádí analýza, kterou na serveru X sdílela Liz Ann Sondersová ze společnosti Charles Schwab.

A co je možná ještě důležitější, index skončil prosinec v zelených číslech v 74 % případů, což je nejvyšší míra vítězství za jakýkoli měsíc v kalendářním roce.

Chcete využít této příležitosti?

Přinejmenším jeden ukazatel nálady investorů ukazuje, že nadšení pro akcie v poslední době ochladlo. V posledním týdenním průzkumu Americké asociace individuálních investorů se vyjádřilo pouze 37,1 % respondentů, což je pod historickým průměrem.

Tento relativně pesimistický postoj však může být ve skutečnosti býčí, poznamenal Lee.

„Jedná se o opačný býčí signál,“ uvedl v komentáři, který v úterý sdílel s MarketWatch prostřednictvím e-mailu. „Pro nás je pozitivní, že akcie v posledních dvou týdnech rostou, a přesto se sentiment změnil spíše na medvědí.“

Pokud by vše ostatní selhalo, dvojí záchranné sítě by měly pomoci omezit případné ztráty investorů, dodal Lee: jak „Fed put“, tak „Trump put“ by měly pomoci zajistit, aby byl jakýkoli pokles trhu rychle vykoupen.

„Fed put“ odkazuje na představu, že centrální banka bude jednat, aby ochránila investory, pokud se trhy stanou neklidnými. „Trump put“ je představa, že nastupující administrativa považuje akciový trh za kritický barometr svého úspěchu, a proto podnikne kroky, aby zajistila jeho další vzestup.

Každoroční období „Santa Claus rally“ by také mohlo pomoci dát akciím impuls. To odkazuje na představu, že trh má tendenci růst během sedmidenního úseku zahrnujícího posledních pět obchodních dnů roku a první dva obchodní dny roku následujícího. Podle Callieho Coxe, hlavního tržního stratéga společnosti Ritholtz Wealth Management, od roku 1950 vzrostl index S&P 500 během tohoto období v 80 % případů, což je více než průměr všech sedmidenních období v průběhu kalendářního roku.

Podle prognóz pro rok 2025 zveřejněných v posledních několika týdnech stratégové Wall Street předpokládají, že akcie budou v roce 2025 nadále stoupat, i když mírnějším tempem.

Profesionální správci aktiv se zdají být s dalšími zisky smířeni. Údaje společnosti Citigroup ukazují, že právě tato třída investorů dramaticky omezila své sázky proti indexu S&P 500 na trhu futures.

Ne všichni však vidí sprint vzhůru na konci roku jako předem daný. Matt Miskin, jeden z hlavních investičních stratégů společnosti John Hancock Investment Management, v úterý pro MarketWatch uvedl, že někteří obchodníci by mohli být v pokušení po tak silném výkonu amerických akcií v roce 2024 vzít některé žetony ze stolu.

Vzhledem k tomu, jak drahé jsou v současné době americké akcie v porovnání s jejich fundamenty, budou všichni profesionální správci peněz, kteří chtějí rebalancovat svá portfolia, pravděpodobně přesouvat peníze na levnější trhy, přičemž takovým příkladem jsou evropské a čínské akcie.

„Pokud budete právě teď rebalancovat, půjdete na mezinárodní trhy a na konci roku byste mohli vidět určité efekty rebalancování,“ řekl Miskin během rozhovoru pro MarketWatch.

Miskin také vidí riziko, že předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell by mohl naznačit pomalejší tempo snižování úrokových sazeb v roce 2025, což by mohlo u investorů vyvolat pocit zklamání.

Index S&P 500 právě završil svůj nejlepší měsíc za poslední rok a je na cestě k růstu o téměř 30 % za rok 2024. Přestože však americké akcie již překonaly i ty nejdivočejší býčí prognózy zveřejněné na konci roku 2023, někteří profesionální pozorovatelé trhu se domnívají, že rally má do Silvestra ještě další prostor. Scott Rubner ze společnosti Goldman Sachs minulý týden v poznámce pro klienty uvedl, že index S&P 500 by mohl prosinec zakončit na úrovni 6 200 bodů. Tom Lee ze společnosti Fundstrat je ještě optimističtější: očekává, že by se mohl vyšplhat až na 6 300 bodů, i když na cestě může narazit na několik překážek. Pro srovnání, index S&P 500 v úterý uzavřel na úrovni 6 049,88, jak ukazují údaje společnosti FactSet. „Existuje výhrada, že v nejbližší době bychom mohli vstoupit do 'zóny váhání', ale právě zde bychom investory vyzvali k nákupu poklesu,“ uvedl Lee ve zprávě, kterou sdílel s MarketWatch. Lee ochotně připustil, že před námi leží překážky. Nejzřetelnějšími příklady jsou páteční zpráva o zaměstnanosti, údaje o inflaci, které budou zveřejněny příští týden, a rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách, které má být přijato koncem tohoto měsíce, vzhledem k tomu, že tyto údaje by mohly ovlivnit očekávání obchodníků ohledně pravděpodobnosti dalšího snížení sazeb v tomto měsíci. Zdroj: Getty Images Přesto historie ukazuje, že akcie mají v prosinci silnou tendenci stoupat. Od roku 1928 dosáhl index S&P 500 v posledním měsíci roku průměrného zisku 1,3 %, uvádí analýza, kterou na serveru X sdílela Liz Ann Sondersová ze společnosti Charles Schwab. A co je možná ještě důležitější, index skončil prosinec v zelených číslech v 74 % případů, což je nejvyšší míra vítězství za jakýkoli měsíc v kalendářním roce. Přinejmenším jeden ukazatel nálady investorů ukazuje, že nadšení pro akcie v poslední době ochladlo. V posledním týdenním průzkumu Americké asociace individuálních investorů se vyjádřilo pouze 37,1 % respondentů, což je pod historickým průměrem. Tento relativně pesimistický postoj však může být ve skutečnosti býčí, poznamenal Lee. „Jedná se o opačný býčí signál,“ uvedl v komentáři, který v úterý sdílel s MarketWatch prostřednictvím e-mailu. „Pro nás je pozitivní, že akcie v posledních dvou týdnech rostou, a přesto se sentiment změnil spíše na medvědí.“ Pokud by vše ostatní selhalo, dvojí záchranné sítě by měly pomoci omezit případné ztráty investorů, dodal Lee: jak „Fed put“, tak „Trump put“ by měly pomoci zajistit, aby byl jakýkoli pokles trhu rychle vykoupen. „Fed put“ odkazuje na představu, že centrální banka bude jednat, aby ochránila investory, pokud se trhy stanou neklidnými. „Trump put“ je představa, že nastupující administrativa považuje akciový trh za kritický barometr svého úspěchu, a proto podnikne kroky, aby zajistila jeho další vzestup. Každoroční období „Santa Claus rally“ by také mohlo pomoci dát akciím impuls. To odkazuje na představu, že trh má tendenci růst během sedmidenního úseku zahrnujícího posledních pět obchodních dnů roku a první dva obchodní dny roku následujícího. Podle Callieho Coxe, hlavního tržního stratéga společnosti Ritholtz Wealth Management, od roku 1950 vzrostl index S&P 500 během tohoto období v 80 % případů, což je více než průměr všech sedmidenních období v průběhu kalendářního roku. Podle prognóz pro rok 2025 zveřejněných v posledních několika týdnech stratégové Wall Street předpokládají, že akcie budou v roce 2025 nadále stoupat, i když mírnějším tempem. Zdroj: Getty Images Profesionální správci aktiv se zdají být s dalšími zisky smířeni. Údaje společnosti Citigroup ukazují, že právě tato třída investorů dramaticky omezila své sázky proti indexu S&P 500 na trhu futures. Ne všichni však vidí sprint vzhůru na konci roku jako předem daný. Matt Miskin, jeden z hlavních investičních stratégů společnosti John Hancock Investment Management, v úterý pro MarketWatch uvedl, že někteří obchodníci by mohli být v pokušení po tak silném výkonu amerických akcií v roce 2024 vzít některé žetony ze stolu. Vzhledem k tomu, jak drahé jsou v současné době americké akcie v porovnání s jejich fundamenty, budou všichni profesionální správci peněz, kteří chtějí rebalancovat svá portfolia, pravděpodobně přesouvat peníze na levnější trhy, přičemž takovým příkladem jsou evropské a čínské akcie. „Pokud budete právě teď rebalancovat, půjdete na mezinárodní trhy a na konci roku byste mohli vidět určité efekty rebalancování,“ řekl Miskin během rozhovoru pro MarketWatch. Miskin také vidí riziko, že předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell by mohl naznačit pomalejší tempo snižování úrokových sazeb v roce 2025, což by mohlo u investorů vyvolat pocit zklamání.