Přestože si tato firma získala pozornost díky inovativnímu přístupu k poskytování půjček a cílí na změnu zavedeného systému FICO skóre, její obchodní model čelí výzvám, zejména v souvislosti s vývojem úrokových sazeb. V roce 2025 může být společnost Upstart na křižovatce příležitostí i rizik.

Úspěchy a pády: Krátká historie Upstart Holdings

Společnost Upstart si krátce po svém IPO získala pozornost investorů díky svému potenciálu změnit způsob, jakým se hodnotí úvěrová rizika. Namísto spoléhání na tradiční FICO skóre používá model poháněný AI, který analyzuje více než 1 600 proměnných z více než 77 milionů případů splácení. Tento model slibuje přesnější a spravedlivější posouzení rizik, což by mělo zpřístupnit půjčky širšímu okruhu spotřebitelů.

Rok 2021 byl pro společnost zlomový, protože dosáhla několika ziskových čtvrtletí a spustila ambiciózní program zpětného odkupu akcií v hodnotě 400 milionů USD. Optimismus však rychle narazil na realitu roku 2022, kdy Federální rezervní systém začal zvyšovat úrokové sazby ve snaze bojovat s inflací. Rostoucí sazby zvýšily náklady na půjčky a snížily zájem investorů o financování úvěrů společnosti Upstart. Tento propad vedl k poklesu akcií a vyvolal otázky ohledně udržitelnosti obchodního modelu firmy.

Oživení v roce 2024: Klíčové faktory

Rok 2024 přinesl Upstart příznivější podmínky. Přestože úrokové sazby zůstávaly relativně vysoké, Federální rezervní systém na konci roku 2023 zastavil jejich zvyšování a dokonce začal sazby postupně snižovat. Tato změna pomohla obnovit důvěru investorů v půjčky Upstart.

Důležitým milníkem byla dohoda s investičním manažerem Castlelake, který se v květnu 2023 zavázal odkoupit úvěry společnosti v hodnotě až 4 miliardy dolarů. Další impuls přišel v říjnu, kdy Blue Owl Capital, správce alternativních aktiv, oznámil, že odkoupí až 2 miliardy dolarů úvěrů poháněných AI. Tyto kroky významně posílily likviditu společnosti a signalizovaly zvýšený zájem investorů o její produkty.

Navíc společnost zlepšila svou efektivitu – 91 % půjček bylo ve třetím čtvrtletí automatizováno, což umožňuje efektivnější rozšiřování a nižší provozní náklady. Vzhledem k vysokým úrokovým sazbám na kreditních kartách, které se pohybují kolem 22,7 %, a celkovému zadlužení amerických domácností na úrovni 1,17 bilionu dolarů, má Upstart příležitost oslovit spotřebitele s výhodnějšími osobními půjčkami.

Výzvy v roce 2025

I přes pozitivní vývoj čelí Upstart několika významným rizikům, která mohou ovlivnit její výkonnost v roce 2025:

1. Nejistý vývoj úrokových sazeb
   Přestože se očekává pokračující pokles sazeb, předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell varoval, že snížení nemusí být tak výrazné, jak mnozí investoři doufají. Pokud sazby zůstanou relativně vysoké, může to snížit poptávku po půjčkách Upstart a omezit její růst.
2. Cyklická povaha podnikání
   Obchodní model Upstart je silně citlivý na ekonomické cykly a změny úrokových sazeb. To znamená, že společnost může čelit výrazným výkyvům v příjmech a ziskovosti v závislosti na ekonomických podmínkách.
3. Konkurence
   Trh spotřebitelských úvěrů je velmi konkurenční. Společnosti jako Fair Isaac (FICO) a další tradiční hráči se snaží inovovat své modely, což by mohlo omezit růstový potenciál Upstart.
4. Ocenění akcií
   Akcie Upstart se obchodují za 5,5násobek forwardových tržeb a 55násobek forwardových zisků, což naznačuje, že jsou již nyní poměrně drahé. Toto vysoké ocenění zvyšuje riziko korekce v případě, že výsledky společnosti nenaplní očekávání investorů.

Dlouhodobý potenciál a výhled

Upstart má významné přednosti, které jí mohou zajistit dlouhodobý úspěch. Její model poháněný AI dokázal, že je schopen lépe posoudit rizika než tradiční metody, což jí dává konkurenční výhodu. Automatizace procesu půjčování navíc zvyšuje efektivitu a umožňuje společnosti rychle reagovat na změny na trhu.

Pokles úrokových sazeb by mohl motivovat spotřebitele k refinancování drahých dluhů, což by mohlo zvýšit poptávku po půjčkách Upstart. Pokud se společnosti podaří pokračovat v rozšiřování spolupráce s investičními partnery, jako jsou Castlelake a Blue Owl Capital, bude mít dostatek likvidity na podporu svého růstu.

Na druhé straně musí investoři počítat s cyklickou povahou podnikání Upstart. Společnost zůstává vysoce závislá na makroekonomických podmínkách a jakékoli zpomalení snižování sazeb by mohlo negativně ovlivnit její výkon. Vysoké ocenění akcií navíc znamená, že prostor pro další růst ceny akcií může být omezený.

Závěr: Příležitost pro odvážné investory

Společnost Upstart představuje zajímavou investiční příležitost pro ty, kteří hledají inovativní firmy s dlouhodobým potenciálem. Její unikátní model poháněný AI a schopnost automatizace půjček ji staví do silné pozice na trhu spotřebitelských úvěrů. Přesto by investoři měli přistupovat k této akcii s opatrností, protože její cyklická povaha a vysoké ocenění zvyšují riziko volatility.

Pro dlouhodobé investory, kteří jsou ochotni akceptovat výkyvy, může být Upstart atraktivní volbou, zejména pokud dokáže pokračovat v expanzi a získat větší podíl na trhu. Je však důležité sledovat vývoj úrokových sazeb a další makroekonomické faktory, které budou hrát klíčovou roli v úspěchu společnosti.