Akcie Advanced Micro Devices byly v posledních měsících pod tlakem kvůli nejistotám ohledně jejího podnikání v oblasti čipů pro umělou inteligenci . Nyní se však objevuje další riziko, které by mohlo ovlivnit její výkonnost – přesycení trhu s čipy pro osobní počítače. Podle analytika Stacyho Rasgona ze společnosti Bernstein Research se na trhu začíná projevovat výrazné přezásobení procesory, což může představovat problém pro AMD i její konkurenty. Analýza dat ukázala, že ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 bylo dodáno o 13 % více procesorů, než odpovídalo skutečnému růstu trhu s PC. Tento přebytek výrazně překračuje 2% nadbytek ze třetího čtvrtletí a signalizuje, že se trh může dostat do fáze přesycení zásobami. Hlavním důvodem tohoto přezásobení je podle Rasgona strach výrobců PC z možného zavedení nových celních tarifů administrativou bývalého prezidenta Donalda Trumpa. Výrobci si v obavách z vyšších nákladů objednali více čipů, než dokážou okamžitě využít, což může v následujících měsících vést k poklesu poptávky po nových dodávkách procesorů. Zdroj: Getty images Hrozba celních tarifů Jedním z hlavních důvodů, proč výrobci PC navyšovali zásoby, je nejistota ohledně nových celních tarifů na dovoz elektroniky do USA. Opatření, která se očekávají v průběhu roku 2025, by mohla zvýšit náklady na dovoz procesorů, a tím i cenu koncových produktů. Podle Rasgona je obtížné přesně kvantifikovat dopad těchto opatření na trh, ale pokud bylo čtvrtletní zvýšení tržeb AMD poháněno předzásobením, může se v dalších obdobích projevit oslabující poptávka. Tento efekt by mohl negativně ovlivnit růst tržeb AMD, přestože firma v posledních letech zaznamenala významné zisky v oblasti AI čipů. Podle analytické společnosti IDC vzrostl celosvětový trh s PC ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 o 1,8 %, což je sice mírný růst, ale stále pod očekáváním investorů. Trh čelí protichůdným faktorům – na jedné straně růst poptávky po AI počítačích, na druhé straně nejistota ohledně tarifů a cen elektroniky. Historická srovnání a současná situace Rasgon upozorňuje, že situace připomíná předchozí cykly přezásobení, které následovaly po normalizaci trhu po pandemii COVID-19. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 byly dodávky PC o 30 % nižší než ve stejném období roku 2021, kdy trh zažíval extrémní růst poptávky během pandemie. Navzdory celkovému zpomalení dodávek PC AMD (AMD) ve čtvrtém čtvrtletí 2024 dodalo více procesorů, než činila jeho nejvyšší úroveň během pandemie COVID-19. Oproti tomu konkurenční Intel zaznamenal pokles objemu dodaných čipů ve stejném období. I když AMD získává podíl na trhu, Rasgon varuje, že není jisté, zda je to způsobeno pouze produktovou strategií, nebo spíše dočasným efektem přezásobení. Pokud poptávka v následujících čtvrtletích oslabí, může se AMD dostat do situace, kdy bude muset snižovat ceny a omezit nové dodávky, což by mohlo negativně ovlivnit její marže a ziskovost. Navzdory těmto obavám akcie AMD ve čtvrtek vzrostly o 1,6 %, zatímco akcie Intelu vzrostly o 8,4 % a směřovaly k čtyřdenní růstové sérii. Tento pozitivní vývoj naznačuje, že investoři se stále soustředí spíše na dlouhodobý potenciál AI čipů, než na krátkodobé problémy na trhu s PC procesory. Rasgon však zůstává opatrný a zachovává pro AMD i Intel rating „market-perform“. Jeho cílová cena pro akcie AMD je 125 USD, zatímco pro akcie Intelu stanovil cíl 25 USD. Co bude dál? I když AMD získalo v posledních letech významnou část trhu s procesory, nadměrná nabídka čipů by mohla vést ke zpomalení růstu příjmů v nadcházejících čtvrtletích. Pokud se potvrdí, že výrobci PC pouze předzásobili čipy kvůli obavám z tarifů, může v příštích měsících dojít k poklesu nových objednávek. Klíčové bude také sledovat vývoj obchodní politiky USA, protože případné zavedení nových tarifů může ovlivnit ceny procesorů i konečných zařízení. Pokud dojde k dalšímu zpomalení trhu s PC, mohou se i akcie AMD dostat pod větší tlak. AMD se sice stále spoléhá na růst v oblasti AI čipů, ale situace na trhu s PC procesory může být pro firmu dalším potenciálním problémem. Pokud se poptávka po PC čipech začne snižovat, může to mít nepříznivý dopad na celkovou výkonnost společnosti a způsobit větší volatilitu akcií v příštích měsících. Zdroj: Getty Images