Přestože testy ukázaly výrazný úbytek hmotnosti, výsledky nedosáhly očekávání investorů.

Podle údajů z fáze 3 klinické studie vedla léčba CagriSemou k úbytku hmotnosti o 15,7 % po 68 týdnech, zatímco placebo způsobilo snížení váhy pouze o 3,1 %. Při použití odhadu léčebné politiky, který zahrnuje i pacienty s nižší adherencí k léčbě, bylo dosaženo úbytku 13,7 % oproti 3,4 % u placeba.

Ačkoliv tyto výsledky potvrzují účinnost léku, zůstaly za předchozími očekáváními, což vedlo k propadu akcií Novo Nordisk (NVO) o 7,8 % během ranního obchodování. Tento pokles znamenal přiblížení k nejnižší ceně akcií za posledních 19 měsíců.

CagriSema nepřekonala očekávání investorů

CagriSema byla prezentována jako potenciálně převratný lék, který by mohl konkurovat jiným populárním přípravkům na hubnutí, jako jsou Ozempic a Wegovy. V minulosti společnost Novo Nordisk naznačila, že tento lék by mohl dosáhnout úbytku hmotnosti až 25 %, což je výrazně více než současné výsledky 13,7 % až 15,7 %.

Analytik společnosti Jefferies Benjamin Jackson uvedl, že z pohledu investorů by bylo ideální, kdyby se výsledky pohybovaly alespoň nad hranicí 15 %. Ačkoliv se CagriSema ukázala jako účinnější než placebo, pro finanční trh to nebylo dostatečně přesvědčivé.

V prosinci 2024 už jedna předchozí studie způsobila pokles ceny akcií Novo Nordisk, když ukázala, že CagriSema dosáhla úbytku 22,7 %, což bylo opět pod očekávanými hodnotami. Současné výsledky tedy pouze prohloubily pochybnosti o konkurenční výhodě tohoto léku.

Silná konkurence a cenová válka v oblasti léků na hubnutí

Na současném trhu s léky na hubnutí dominuje Novo Nordisk a Eli Lilly (LLY), které mezi sebou vedou agresivní konkurenční boj. Společnost Eli Lilly, výrobce přípravku Zepbound, zaznamenala pokles ceny akcií o 2 %, pravděpodobně v reakci na zprávy o výsledcích CagriSemy.

Obě firmy také bojují o cenovou dostupnost svých produktů. Minulý týden oznámila Novo Nordisk snížení ceny Wegovy na 499 dolarů měsíčně pro pacienty bez pojištění. Tento krok následoval oznámení Eli Lilly, která uvedla, že sníží ceny některých svých produktů na stejnou úroveň.

Tento cenový souboj ukazuje, že obě společnosti si uvědomují rostoucí poptávku po lécích na hubnutí, ale zároveň čelí tlaku na dostupnost léčby pro širší skupinu pacientů.

Co to znamená pro budoucnost Novo Nordisk?

Přestože výsledky klinické studie CagriSemy ukazují pozitivní účinek na úbytek hmotnosti, trh očekával silnější data, která by dala léku jasnou konkurenční výhodu. Společnost však i nadále počítá s tím, že podá žádost o schválení léku v prvním čtvrtletí 2026.

Hlavní otázkou zůstává, jaký bude skutečný dopad CagriSemy na trh, pokud bude schválena. Novo Nordisk se snaží zajistit, aby měl lék významné místo mezi stávajícími možnostmi léčby obezity, zejména proto, že patentová ochrana Ozempicu a Wegovy vyprší kolem let 2031 a 2032.

Trh s léky na hubnutí je stále velmi konkurenční, což dokládá i fakt, že akcie Novo Nordisk za poslední tři měsíce klesly o 26,4 %, zatímco akcie Eli Lilly naopak posílily o 6,6 %. Pro srovnání, index S&P 500 ve stejném období ztratil 5,9 %.

Investoři se nyní dívají na výsledky studie CagriSemy s určitým zklamáním, protože se nejedná o průlomové zlepšení oproti stávajícím lékům. Ačkoliv výsledky ukazují, že léčba je účinnější než placebo, trh očekával vyšší procento úbytku hmotnosti, které by zajistilo léku významnější konkurenční postavení.

Cenová válka mezi Novo Nordisk a Eli Lilly bude pravděpodobně pokračovat, přičemž obě firmy se snaží zajistit si podíl na rychle rostoucím trhu s léky na hubnutí. Klíčovým momentem bude schválení CagriSemy regulačními orgány, které se očekává v roce 2026.

Zatím je však jasné, že i přes relativně dobré výsledky CagriSemy se investoři do akcií Novo Nordisk nehrnou, což naznačuje, že bude třeba silnějších údajů nebo strategických kroků, aby si firma udržela svou dominantní pozici na trhu s léky proti obezitě.