Stratégové na Wall Street upravili své optimistické výhledy pro akcie, protože nejistota spojená s obchodní politikou prezidenta Donalda Trumpa vyvolává obavy z možného zpomalení hospodářského růstu. V posledních dvou letech byly prognózy pro index S&P 500 stále optimističtější, což odráželo dlouhotrvající býčí trend na akciových trzích. Nicméně již během prvního čtvrtletí roku 2025 začali stratégové velkých investičních bank, včetně JP Morgan Chase & Co a RBC Capital Markets, přehodnocovat své původní odhady a signalizovat možné riziko slabšího růstu. Jedním z hlavních faktorů, který vyvolává obavy investorů, je zavedení nových celních opatření Trumpovy administrativy, která se dotýkají klíčových obchodních partnerů Spojených států, včetně Kanady, Mexika a Číny. Tato opatření vyvolávají nejistotu ohledně dalšího ekonomického vývoje a přispívají k větší volatilitě na trzích. Dosud sice nedošlo k oficiálním změnám v predikcích pro index S&P 500, ale stále častěji se objevují náznaky, že by trh mohl čelit náročnějšímu období. Stratég společnosti JP Morgan, Dubravko Lakos-Bujas, v nedávné zprávě pro investory upozornil, že vzhledem k nepředvídatelné situaci bude obtížné přesně odhadnout možné dopady nové obchodní politiky. Zdůraznil, že investoři by měli očekávat zvýšenou volatilitu a přizpůsobit své strategie této nejistotě. Jeho tým zároveň uvedl, že původně předpokládaná cílová hodnota indexu S&P 500 na úrovni 6 500 bodů na konci roku, což představuje přibližně 13% nárůst oproti současným hodnotám, může být dosažena později, než se očekávalo. Zdroj: Getty Images Michael Kantrowitz, hlavní investiční stratég společnosti Piper Sandler, shrnul současnou situaci slovy: „Myslím si, že nikdo si dnes nemůže být příliš jistý přesným vývojem trhu. Nejde ani tak o to, že by převládal jednoznačně medvědí nebo býčí pohled, ale spíše se zvětšuje rozpětí možných výsledků.“ Tento názor reflektuje široce rozšířenou nejistotu na Wall Street, kde se predikce indexu S&P 500 nyní pohybují v rozmezí od původní hodnoty 6 500 bodů až k možnému poklesu na 5 200 bodů. Na začátku roku převažoval optimismus podpořený očekáváním prorůstových opatření Trumpovy administrativy, jako je deregulace a daňové úlevy pro podniky. Nová celní opatření však mění situaci a analytici začínají snižovat svá očekávání ohledně růstu firemních zisků. JP Morgan nyní zaujal opatrnější postoj, když předpověděl, že by mohlo dojít k poklesu očekávání ohledně hrubého domácího produktu, revizi firemních zisků směrem dolů a potenciálnímu přehodnocení celkového výhledu pro index S&P 500. Na trzích je tato nejistota patrná – od Trumpovy inaugurace se index Nasdaq 100 propadl do korekce a v posledních týdnech zažily akcie pět ze sedmi týdnů poklesy. Lori Calvasina, hlavní akciová stratég společnosti RBC Capital Markets, nedávno snížila svůj pesimistický scénář pro index S&P 500 z původních 5 775 bodů na 5 600 bodů ke konci roku. Ve svých aktualizovaných modelech zohlednila stagnující firemní zisky i různé scénáře vývoje inflace a úrokových sazeb. „Silný povolební optimismus byl klíčovou součástí býčích předpovědí pro americké akcie v roce 2025, ale nyní je tento faktor pod značným tlakem,“ uvedla Calvasina. Dále upozornila na rostoucí riziko, že se index S&P 500 může propadnout až o 14–20 %, pokud se obavy ohledně zpomalení růstu naplní. Zdroj: Bloomberg Navzdory těmto obavám zůstávají někteří stratégové optimističtí. Zastávají názor, že současné ekonomické ukazatele, včetně údajů o silné zaměstnanosti, ukazují na stabilitu. Kromě toho předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell zdůraznil, že centrální banka nemá v plánu bezprostředně měnit svou měnovou politiku. Podle průměrného odhadu analytiků, který sestavila agentura Bloomberg, se index S&P 500 na konci roku stále očekává nad hranicí 6 500 bodů, což naznačuje, že někteří investoři stále věří v dlouhodobější růst. Vzhledem k současné nejistotě však budou trhy nadále sledovat další vývoj v obchodní politice USA a jeho dopad na globální ekonomiku. Jak se situace vyvine, bude do značné míry určovat trajektorii akciových trhů a směřování indexu S&P 500 ve zbytku roku 2025.