Zatímco trh se obává dopadů agresivní celní politiky a možného příchodu recese, investoři s dlouhodobým horizontem by mohli naopak těžit z výhodného ocenění této kvalitní značky. Akcie firmy se od začátku roku propadly o 29 %, přičemž současný pokles trhu, vyvolaný Trumpovou administrativou a jejím přístupem k mezinárodnímu obchodu, srazil index S&P 500 o 19 %.Při pohledu na fundamenty společnosti se však ukazuje, že American Express má několik silných stránek, které ji v turbulentním období odlišují od ostatních finančních institucí a dělají z ní potenciálně atraktivní titul pro dlouhodobé investory.American Express patří mezi největší vydavatele kreditních karet ve Spojených státech, s více než 146 miliony karet v oběhu ke konci roku 2024. V dobách ekonomického růstu se kreditní karty těší vysokému zájmu, v recesi ale roste riziko ztrát ze špatně splácených úvěrů. A právě to nyní trápí trhy – obavy z dopadů recese na výsledky společnosti v roce 2025.American Express však není klasickým poskytovatelem spotřebitelských úvěrů. Hned dvě vlastnosti jejího byznys modelu ji výrazně odlišují. Za prvé, většina jejích tržeb nepochází z úrokových výnosů, ale z poplatků za platby kartami a z ročních poplatků, které zákazníci platí za využívání služeb. V roce 2024 tvořily tyto zdroje 66 % příjmů firmy. Společnost navíc provozuje vlastní platební síť, podobně jako Visa nebo Mastercard, což přispívá k větší diverzifikaci jejích příjmů.Za druhé, cílovou skupinou firmy jsou nadprůměrně bonitní zákazníci. V roce 2024 dosahovala průměrná útrata jednoho držitele karty 25 000 USD ročně, přičemž míra odepsaných pohledávek zůstala pod 2 %. Takové parametry z ní činí méně zranitelného hráče, a to i v případě, že by americká ekonomika vstoupila do recese. Chcete využít této příležitosti?Dlouhodobý program návratnosti kapitáluVýznamným prvkem investičního příběhu American Express je konzistentní program návratnosti kapitálu akcionářům. Za posledních deset let se dividenda na akcii zvýšila o 110 %, přičemž firma pravidelně navyšuje výplatu každý rok. Aktuální dividendový výnos činí sice jen 1,26 %, ale růstový trend by měl pokračovat.Mnohem větší význam však mají zpětné odkupy akcií, do kterých firma v roce 2024 investovala 5,4 miliardy USD. Za poslední dekádu tak bylo staženo z trhu 21 % akcií, což má příznivý vliv nejen na podíl zbývajících akcionářů, ale i na růst zisku na akcii. Při současné tržní kapitalizaci kolem 162 miliard USD by American Express mohla i letos snížit počet akcií v oběhu o dalších 3,3 % – více než by dokázala ještě začátkem roku, kdy se firma obchodovala s hodnotou přes 220 miliard USD. Nižší cena tak zvyšuje efektivitu buyback programu.Ocenění na atraktivní úrovniPři pohledu na ocenění akcie je patrné, že tržní výprodej výrazně stlačil poměr ceny a zisku . Forwardové P/E nyní činí 15, zatímco na začátku roku se pohybovalo přes 20. Ačkoli zisk může být v roce 2025 negativně ovlivněn celními zásahy a ekonomickým zpomalením, v dlouhodobém horizontu očekává vedení firmy růst tržeb o více než 10 % ročně, přičemž zisk na akcii by měl růst ještě rychleji.Pokud se výhled naplní, bude se P/E při současné ceně akcie dál snižovat, a investoři mohou těžit z kombinace vyššího zisku i potenciálního přecenění akcie směrem nahoru. American Express je navíc vnímána jako značka s výjimečným postavením, která v oblasti úvěrových karet spojuje prvky banky, platební sítě i prémiového klientského servisu. Zajímavá volba pro trpělivé investoryZ krátkodobého pohledu není pochyb o tom, že americký akciový trh čelí silnému tlaku – nejen kvůli celní politice, ale i kvůli obavám z růstu sazeb a geopolitickému napětí. American Express v tomto prostředí ztrácí, podobně jako celý sektor. Avšak právě v období, kdy trh přestává rozlišovat mezi kvalitními a rizikovými aktivy, vznikají příležitosti pro trpělivé investory.American Express nabízí kombinaci silné značky, konzistentní návratnosti kapitálu a dobře fungujícího obchodního modelu, který je méně závislý na cyklických výkyvech. Výrazný pokles ceny může být pro dlouhodobé držitele vhodným okamžikem k nákupu. Pokud věříte v návrat důvěry na trhy a schopnost této firmy generovat zisky i v náročném prostředí, může být současný výprodej atraktivní příležitostí k budování pozice.