Není divu – jde patrně o nejočekávanější kvartální výkaz celé sezóny, protože Nvidia v posledním roce symbolizuje boom umělé inteligence a je považována za jednu z klíčových společností, která tento trend nese na svých bedrech. Zároveň ale čelí celé řadě výzev – od regulatorních omezení vývozu do Číny po změny v geopolitickém prostředí.

Akcie Nvidie letos prošly silnou volatilitou. Nešlo přitom pouze o přirozené výkyvy spojené s očekáváním zisků, ale hlavně o zásahy ze strany americké vlády. Trumpova administrativa zpětně zakázala vývoz čipu H20, který byl speciálně navržen tak, aby splňoval dřívější omezení administrativy prezidenta Bidena. Nvidia tak musela ohlásit odpis 5,5 miliardy dolarů, což mělo okamžitý dopad na důvěru investorů. Zároveň ale došlo ke klíčovému obratu – Bidenova administrativa nakonec upustila od některých plánovaných pravidel pro vývoz AI technologií, což Nvidii přineslo určitou úlevu. Cena akcie se tak znovu přiblížila úrovni z předchozího roku a její 12měsíční růst činí přibližně 40 %.

Nvidia Corp. (NVDA)

Příležitostí, která situaci změnila, byla Trumpova návštěva Blízkého východu. Právě během ní Nvidia oznámila, že dodá stovky tisíc GPU startupu Humain, který podporuje saúdskoarabský investiční fond. Ve stejné době se ohlásil i nový projekt Stargate ve Spojených arabských emirátech, postavený na technologiích Nvidia Blackwell. To jasně ukázalo, že i přes vývozní omezení má Nvidia přístup ke kapitálově silným klientům mimo USA a Čínu. Podle analytičky Stacy Rasgonové ze společnosti Bernstein jde o zásadní zprávu: „Saúdská Arábie se zjevně snaží stát regionálním a globálním centrem AI – a má na to prostředky.“

Tato zpráva přichází jen několik dní po tom, co generální ředitel Jensen Huang na veletrhu Computex Taipei kritizoval americkou politiku omezující vývoz AI čipů. Podle něj jsou tato omezení kontraproduktivní a nahrávají čínským výrobcům, kteří si poradí i bez špičkových čipů. To dokazuje i případ společnosti DeepSeek, která dokázala trénovat výkonné AI modely i bez přístupu k nejvýkonnějším GPU od Nvidie.

Na veletrhu Computex přitom Nvidia představila i řadu novinek – například novou cloudovou platformu, díky níž mohou zákazníci přistupovat k jejím čipům přes služby třetích stran, jako jsou CoreWeave a Foxconn. To je důležité zejména ve chvíli, kdy fyzický export čipů do některých zemí naráží na regulatorní překážky. Cloudové řešení umožňuje přístup k výpočetnímu výkonu i bez nutnosti fyzické dodávky, a tedy i bez přímého porušení vývozních pravidel.

Z hlediska očekávaných výsledků se trh dívá zejména na tržby z datových center. Podle konsenzu agentury Bloomberg by tržby měly dosáhnout 43,3 miliardy USD, přičemž upravený zisk na akcii se odhaduje na 0,88 USD. To by znamenalo výrazný nárůst oproti 0,61 USD a tržbám 26 miliard USD ve stejném období loni. Segment datových center by měl generovat 39,2 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 74 %. Herní segment má podle očekávání přinést 2,8 miliardy USD, oproti 2,6 miliardám loni.

Zajímavý je také regionální rozklad tržeb. Tržby v Číně by měly vzrůst z loňských 2,4 miliardy na 6,2 miliardy USD, tedy o 150 %, přestože právě v tomto regionu je společnost silně svázána vývozními omezeními. V USA se očekává podíl na tržbách kolem 21,6 miliardy USD, což potvrzuje, že domácí trh zůstává pro Nvidii nadále zásadní.

Vše nasvědčuje tomu, že navzdory geopolitickým turbulencím Nvidia dokáže přizpůsobit svou strategii a najít nové příležitosti k růstu. Sázka na cloud, partnerství na Blízkém východě i upravené verze čipů jako H20 ukazují, že společnost neztrácí flexibilitu. Nadcházející výsledky tak budou nejen ukazatelem finanční výkonnosti, ale také lakmusovým papírkem toho, jak dobře se Nvidia orientuje v měnícím se geopolitickém a technologickém prostředí.