Pokles objemu prodeje cigaret a rostoucí tlak ze strany ESG politik vedly k tomu, že mnozí investoři sektor opustili. Společnost Philip Morris International však nyní ukazuje, že tabákový průmysl ještě neřekl poslední slovo – zejména díky prudkému rozvoji nikotinových alternativ.Za posledních 12 měsíců vzrostla cena akcií Philip Morris o 86 %, čímž společnost překonala většinu velkých firem z indexu S&P 500. Tento růst byl tažen především úspěchem značek zaměřených na nikotinové produkty nové generace. Značná část tohoto růstu navíc přichází v době, kdy investoři hledají stabilní dividendový výnos a zároveň příležitosti v inovativních oblastech spotřebního zboží.IQOS a Zyn táhnou nový růstHlavní hnací silou transformace Philip Morris je přechod od klasických cigaret k bezdýmným produktům. Nejvýznamnějším příkladem je IQOS – zařízení na zahřívání tabáku bez spalování. Philip Morris má v této kategorii celosvětový podíl 77 % a produkt je velmi úspěšný zejména v Evropě a Japonsku. V USA by měl být uveden na trh v blízké době. Objem prodeje IQOS tvoří téměř pětinu celkového objemu společnosti, přepočteno na standardní balíčky cigaret.Další výraznou značkou je Zyn, která se zaměřuje na nikotinové sáčky. Přestože je tento segment zatím menší než IQOS, jeho růst je rychlejší – zejména na mezinárodních trzích. Ve Spojených státech vzrostl objem prodeje meziročně o 53 %, zatímco mimo severské země zaznamenal nárůst o 182 %. Tato dynamika ukazuje, že Zyn může být v příštích letech významným pilířem příjmů společnosti.Philip Morris provozuje také malou kategorii elektronických cigaret pod značkou VeeV. Zatímco její podíl na celkovém obratu je nízký, objem prodeje v posledním roce vzrostl o 100 %. Ačkoliv zůstává okrajovou součástí podnikání, značka může v budoucnu sehrát větší roli.Cigarety stále přinášejí stabilní hotovostNa rozdíl od mnoha konkurentů si Philip Morris udržuje stabilní objem prodeje cigaret, a to především díky aktivitám na rostoucích trzích. V prvním čtvrtletí roku 2025 dokonce objem cigaret meziročně vzrostl o 1,1 %. Tento stabilní vývoj je doplněn cenovou silou, která pomáhá navyšovat marže – hrubý zisk divize hořlavých produktů vzrostl v roce 2024 o 6,6 % a v 1. čtvrtletí 2025 o 5,3 %.Provozní zisk společnosti za posledních 12 měsíců dosáhl rekordních 13,9 miliardy dolarů. Volný peněžní tok sice nerostl tak rychle kvůli investicím do nových výrobních zařízení pro bezdýmné produkty, ale to je dočasný efekt. Jakmile se dokončí rozšíření výrobních kapacit, měl by se volný peněžní tok přiblížit provoznímu zisku, což posílí schopnost firmy financovat další růst i dividendy.V delším horizontu se očekává, že bezdýmné produkty nahradí většinu příjmů z klasických cigaret. V přechodném období ale cigarety stále zůstanou klíčovým zdrojem stabilních peněžních toků. Prostor pro další růst dividendDíky nedávnému nárůstu cen akcií klesl dividendový výnos Philip Morris na 3,1 %, což je méně než téměř 6 % dosažených v roce 2023. Přesto má společnost stále silný potenciál pro dlouhodobý růst dividend. Za posledních 12 měsíců vyplatila firma dividendu ve výši 5,35 USD na akcii, zatímco volný peněžní tok na akcii dosáhl 6,55 USD. Tento rozdíl ukazuje na dostatečný prostor pro další navyšování výplat akcionářům.I pokud by volný peněžní tok zůstal několik let stabilní, mohla by společnost dividendy každoročně zvyšovat o 5 %, a to minimálně čtyři roky, než by se vyrovnala aktuální úrovni peněžního toku. Vzhledem k rychlému růstu bezdýmných produktů je však pravděpodobné, že se volný peněžní tok v příštích letech výrazně zvýší, což dále podpoří dividendovou politiku společnosti.Z tohoto pohledu zůstávají akcie Philip Morris atraktivní volbou pro investory, kteří hledají stabilní a rostoucí příjem v kombinaci s expozicí vůči rostoucím segmentům spotřebního zboží. Výrazné zisky za poslední rok nejsou pouze důsledkem přehodnocení tabákového sektoru, ale reflektují hlubší transformaci obchodního modelu firmy směrem k produktům, které odpovídají moderním požadavkům spotřebitelů.