Nejnovější analýza Systematic Flows Monitor od Bank of America (BofA) upozorňuje na významné riziko výprodejů na měnovém trhu, pokud bude pokračovat oslabování eura vůči dolaru. V centru pozornosti jsou komoditní obchodní poradci (CTA), jejichž pozice mohou být ohroženy, pokud dojde k prolomení klíčových úrovní podpory. Zpráva BofA ukazuje, že CTA zůstávají plně long na měnovém páru EUR/USD ve všech časových horizontech – krátkodobém, střednědobém i dlouhodobém – s maximální silou trendu ohodnocenou na 100 %. To znamená, že v současnosti sází na další růst eura vůči dolaru. Tento přetlak ale vytváří prostředí pro potenciální prudkou korekci, pokud by kurz začal významněji klesat. Zdroj: Canva Klíčová úroveň může spustit masivní výprodej Podle BofA je hranice 1,1519 u EUR/USD kritickým bodem. Pokud by došlo k jejímu prolomení, modely banky předpokládají, že by nastal systematický prodej ze strany CTA, kteří by tak reagovali na změnu trendového signálu. Z toho plyne, že aktuální úroveň kurzu je pod drobnohledem trhu, protože případné prolomení podpory by mohlo vyvolat řetězovou reakci. Nedávný nárůst síly amerického dolaru už začal ovlivňovat pozice některých investorů. Některé z nejméně rizikových modelů sledujících trendy již opustily přestřelené dlouhé pozice v britské libře (GBP). To naznačuje, že trh je citlivý i na menší posuny a že může být připraven na širší kapitulační pohyb, pokud dolarová rally bude pokračovat. V případě GBP/USD identifikovala BofA další spouštěč systematického výprodeje na úrovni 1,3243. Pokud by libra vůči dolaru oslabila pod tuto úroveň, modely CTA by mohly opět reagovat automatickým uzavíráním dlouhých pozic. Trendové strategie favorizují dolar vůči CAD a JPY Na dalších měnových párech přináší analýza BofA smíšený obrázek. Dlouhé pozice v mexickém pesu (MXN) zůstávají natažené, ale podle BofA je uvolnění těchto pozic zatím vzdálenější. To naznačuje relativní stabilitu v rámci tržních očekávání v tomto měnovém páru. Naopak, modely aktuálně drží krátké pozice vůči americkému dolaru u australského dolaru (AUD) a kanadského dolaru (CAD). V případě japonského jenu (JPY) je postavení modelů rozdílné – některé preferují nákup USD vůči JPY, což odpovídá očekávání, že trendoví investoři budou v blízké budoucnosti favorizovat dolar. Celkově tak zpráva naznačuje, že strategie sledující trendy se přiklánějí k sílícímu dolaru, což může posílit tlak na další oslabování eura, libry i dalších měn. CTA zvyšují expozici v akciích, riziko korekce na Nasdaqu roste Vedle měnových trhů se CTA v poslední době zaměřili také na americké akciové trhy, kde navyšují své dlouhé pozice. Důvodem je růst indexů S&P 500 a Nasdaq 100 na nová historická maxima, což přitahuje další trendové kapitály. Podle BofA existuje široký konsenzus dlouhých pozic na futures Nasdaq-100 napříč všemi časovými horizonty. Tento převis ale znamená zvýšené riziko náhlých a prudkých korekcí, pokud by došlo ke změně směru trhu. Zpráva upozorňuje, že nejbližší spouštěče zvratu jsou o více než 2 % níže, než byl páteční závěr, a že prodejní tlak by se výrazně zrychlil při poklesu o 5 % z maxim. Tato situace vytváří prostředí, ve kterém jakýkoli negativní impuls – například nečekaný makroekonomický údaj nebo geopolitické napětí – může vést k rychlé a silné korekci na technologických titulech, které dominují indexu Nasdaq. Drahé kovy, měď a dluhopisy: diverzifikace pozic CTA Kromě měn a akcií sleduje BofA také pozice CTA na komoditních a dluhopisových trzích. Zpráva uvádí, že trendoví obchodníci nadále nakupovali měď na burze CME, a to v reakci na nedávné cenové zisky spojené s obchodními cly. Nicméně cenový rozpor mezi CME a londýnskou LME by mohl vést k prodejům mědi v následujícím týdnu, pokud se rozdíl nezmenší. Na trhu s pevnými výnosy se signály trendových modelů oslabily. CTA zůstávají v krátkých pozicích na 30letých futures na americké státní dluhopisy a německé bundy, zatímco u čínských státních dluhopisů drží dlouhé pozice, které by však podle BofA mohly být v nejbližších dnech částečně redukovány. Zpráva tak ukazuje komplexní pohled na různé trhy, kde CTA působí, a upozorňuje na možné zvraty v případě změn trendových indikací. Zdroj: Canva