Americký bankovní sektor zažívá výjimečně silný začátek léta, který je výsledkem několika klíčových faktorů – změny v regulaci, úspěšně zvládnutých zátěžových testů a rostoucí naděje na brzké snížení úrokových sazeb. Akcie největších bank prudce posilují a investoři se radují z nové vlny optimismu. Zdá se, že Wall Street uvěřila, že právě teď začíná nová éra bankovní regulace – a z pohledu akcionářů jde o změnu vítanou. Index KBW Nasdaq Bank, který sleduje vývoj akcií největších amerických bank, roste již desátý den v řadě, což je historický rekord. Tento bezprecedentní růst jasně signalizuje, že investoři vnímají změny v prostředí jako výrazně pozitivní. Mezi největšími vítězi jsou akcie společností jako Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Capital One a BNY Mellon, které dosáhly nových historických maxim. Zdroj: Reuters Změna nálady: od nejistoty k euforii Ještě před několika měsíci vypadala situace zcela opačně. V dubnu otřásla trhy celní opatření prezidenta Donalda Trumpa, která vyvolala vlnu obav z příchodu recese a srazila americké akcie k hranici medvědího trhu. Bankovní sektor, jako obvykle úzce svázaný s výhledem globální ekonomiky, byl zasažen obzvlášť silně. Výrazné výprodeje, pokles důvěry a zmatení investorů přetrvávaly až do poloviny druhého čtvrtletí. Dnes je ale vše jinak. Výsledky zátěžových testů, které banky zvládly s přehledem, přinesly nejen posílení důvěry, ale také výrazné navýšení dividend, což investory okamžitě potěšilo. S tím, jak se snižuje pravděpodobnost recese a stále více se mluví o možném snižování sazeb, se nálada na trzích výrazně zlepšila. Nová pravidla, nový prostor pro růst Za současným optimismem stojí také změny na úrovni regulace. Jak upozorňuje analytik Raymond James Ed Mills, americký finanční sektor vstupuje do období největší transformace v oblasti federální regulace za poslední dekády. Výměna klíčových regulátorů znamená méně přísná pravidla pro bankovní manažery, a to otevírá nové příležitosti, jak efektivněji alokovat kapitál, zvyšovat výnosy a případně rozjíždět fúze a akvizice. Analytici tak očekávají, že banky nebudou svůj zisk využívat pouze na zpětný odkup akcií, ale aktivně se zapojí do konsolidace sektoru. Glenn Schorr z Evercore ISI to ve své zprávě investorům popsal humorně jako „píseň o bankách, makléřích a fúzích“, kterou prý složil pomocí umělé inteligence – ale význam sdělení byl jasný: banky mají peníze, mají hodnotu, a mohou si dovolit růst neorganicky. Optimismus podpořen čísly i analytiky Nejde však pouze o rétoriku. Analytici napříč Wall Street zvyšují svá očekávání. Betsy Graseck z Morgan Stanley upravila své výhledy pro Bank of America, Citigroup, JPMorgan a Goldman Sachs – a to nejen pro letošek, ale rovnou až do roku 2027. Hlavní důvody? Vyšší výnosy z investičního bankovnictví, správy aktiv a poradenství pro bonitní klienty. Bank of America Corporation (BAC) Podle Gerarda Cassidyho z RBC Capital Markets se medián základního zisku na akcii mezičtvrtletně zvýší o 5,5 % a meziročně o 5,8 %. Pokud se tato očekávání potvrdí při zveřejnění výsledků během příštích dvou týdnů, mohou bankovní akcie zažít další vlnu růstu. Citigroup Inc. (C) Rizika přetrvávají, ale nálada se změnila Samozřejmě, rizika zůstávají. Geopolitická situace je křehká a dopady cel na reálnou ekonomiku se mohou ještě projevit. Graseck ale zdůrazňuje, že riziko recese je nyní výrazně nižší než v dubnu. Pokud však přijde nečekaný otřes – ať už ze zahraniční politiky, nebo z oblasti makroekonomických dat – trh, který se nyní obchoduje za poměrně vysoké násobky, může být zranitelný. JPMorgan Chase & Co. (JPM) Jak upozorňuje Schorr, bankovní tituly se nyní obchodují s poměrně optimistickými oceněními, a proto investoři „nemají velký prostor pro chybu“. To znamená, že i mírné zklamání z výsledků by mohlo vyvolat korekci. Zatím to ale vypadá, že pozitivní vývoj na kapitálových trzích i očekávané snížení sazeb tvoří kombinaci, která bankám nahrává. The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) Závěr: Bankovní sektor vstupuje do nové kapitoly Díky kombinaci silných čísel, příznivého regulačního prostředí a pozitivního výhledu vstupuje americký bankovní sektor do nové fáze. Investoři, kteří ještě nedávno váhali, dnes znovu sází na velké jména jako JPMorgan či Goldman Sachs. Pokud se naplní očekávání Wall Street, může být letošní léto pro banky nejen ziskové, ale i historicky významné. A pro investory, kteří vsadili včas, také velmi výnosné.