Zároveň vydal varování ohledně budoucího vývoje zisků. Podle vedení firmy je hlavním problémem rostoucí podíl nelegálních cigaret, které vážně narušují podnikání zejména v Indonésii a na evropském trhu.Pokles akcií o 8,1 % byl nejvýraznější za posledních více než pět let, konkrétně od března 2020. Tehdy titul oslabil o 12,3 %. Podle údajů společnosti FactSet je současný vývoj největším propadem po zveřejnění výsledků minimálně od července 2020.Slabá poptávka a nelegální prodej zhoršují výsledkyPodle výsledků za druhé čtvrtletí klesly dodávky cigaret meziročně o 1,5 %, a to na 155,25 miliardy kusů. Jde o první pokles objemu za více než rok. Důvody jsou především dva – slábnoucí poptávka v Indonésii a Turecku a problémy s dodávkami způsobené změnami v regulatorním rámci. Obzvlášť negativní dopad měl rostoucí nelegální trh v Indonésii, kde firma očekává pokračování tohoto trendu i ve druhé polovině roku.Evropa, která tvoří přibližně čtvrtinu celkových dodávek cigaret společnosti, čelí podobnému problému. Podle finančního ředitele Emmanuela Babeaua je situace alarmující. Vyjádřil zklamání nad tím, že v Evropské unii chybí účinný plán boje proti nelegálnímu obchodu. Ten podle dat představoval až 9,2 % celkové spotřeby cigaret v EU, což vedlo k daňovým ztrátám ve výši přes 14 miliard eur, tedy více než 16 miliard dolarů.Silnější výsledky v segmentu bezdýmných produktůNavzdory potížím v tradičním segmentu firma vykázala určitý růst v oblasti bezdýmných výrobků. Celkové tržby z těchto produktů vzrostly o 15,2 % na 4,2 miliardy dolarů, zatímco tržby z klasických cigaret se zvýšily o 2,1 % na 6 miliard dolarů. Produkty bez kouře tak tvořily více než 40 % celkových tržeb, které činily 10,14 miliardy dolarů.Při bližším pohledu na jednotlivé kategorie bezdýmných výrobků je vidět, že největší růst zaznamenaly nikotinové sáčky, jejichž dodávky vzrostly o 48,2 %. Naopak segment snusu klesl o 0,4 %, vlhkého tabáku o 2,2 % a ostatních orálních tabákových výrobků dokonce o 34,2 %. Celkové dodávky bezdýmných produktů vzrostly o 28,8 %, což ukazuje, že se firma snaží diverzifikovat mimo tradiční cigaretový trh. Chcete využít této příležitosti?Akcie oslabují navzdory solidnímu ziskuI přes problémy v části podnikání zaznamenala firma za druhé čtvrtletí růst čistého zisku na akcii z 1,54 USD na 1,95 USD. Po očištění o jednorázové položky dosáhl upravený zisk na akcii 1,91 USD, což překonalo očekávání analytiků, kteří v konsenzu od FactSet předpokládali 1,86 USD. Jedná se tak o šesté čtvrtletí v řadě, kdy firma odhady překonala, a celkově o devatenáctý pozitivní výsledek z posledních 21 čtvrtletí.Ani to ale nestačilo k tomu, aby akcie udržely svou výkonnost. Investory znepokojily zejména výhledy pro další čtvrtletí. Společnost očekává, že upravený zisk na akcii za třetí kvartál bude v rozmezí 2,08 až 2,13 USD, což je mírně pod odhadem trhu, který činí 2,14 USD.Je třeba dodat, že akcie Philip Morris si od začátku roku přesto připsaly 37,9 %, což je mnohem více než index S&P 500, který za stejné období vzrostl o 7,3 %. Výrazný propad po aktuálních výsledcích tak představuje spíše korekci v rámci jinak silného růstového období.Tato situace podtrhuje, jak zásadní roli může hrát černý trh a regulatorní prostředí v tradičním tabákovém byznysu. Společnosti, jako je Philip Morris, se snaží reagovat expanzí v oblasti alternativních výrobků, ale stabilita hlavního segmentu je stále klíčová. Pokud bude nelegální obchod dále narůstat a nepřijde jasná politická reakce, může to mít dopad nejen na tržby firem, ale i na veřejné finance.