Akcie společnosti Philip Morris International v úterý výrazně oslabily poté, co výrobce cigaret Marlboro a nikotinových sáčků Zyn oznámil nečekaný pokles tržeb za druhé čtvrtletí. Zároveň vydal varování ohledně budoucího vývoje zisků. Podle vedení firmy je hlavním problémem rostoucí podíl nelegálních cigaret, které vážně narušují podnikání zejména v Indonésii a na evropském trhu. Pokles akcií o 8,1 % byl nejvýraznější za posledních více než pět let, konkrétně od března 2020. Tehdy titul oslabil o 12,3 %. Podle údajů společnosti FactSet je současný vývoj největším propadem po zveřejnění výsledků minimálně od července 2020. Zdroj: Getty images Slabá poptávka a nelegální prodej zhoršují výsledky Podle výsledků za druhé čtvrtletí klesly dodávky cigaret meziročně o 1,5 %, a to na 155,25 miliardy kusů. Jde o první pokles objemu za více než rok. Důvody jsou především dva – slábnoucí poptávka v Indonésii a Turecku a problémy s dodávkami způsobené změnami v regulatorním rámci. Obzvlášť negativní dopad měl rostoucí nelegální trh v Indonésii, kde firma očekává pokračování tohoto trendu i ve druhé polovině roku. Evropa, která tvoří přibližně čtvrtinu celkových dodávek cigaret společnosti, čelí podobnému problému. Podle finančního ředitele Emmanuela Babeaua je situace alarmující. Vyjádřil zklamání nad tím, že v Evropské unii chybí účinný plán boje proti nelegálnímu obchodu. Ten podle dat představoval až 9,2 % celkové spotřeby cigaret v EU, což vedlo k daňovým ztrátám ve výši přes 14 miliard eur, tedy více než 16 miliard dolarů. Silnější výsledky v segmentu bezdýmných produktů Navzdory potížím v tradičním segmentu firma vykázala určitý růst v oblasti bezdýmných výrobků. Celkové tržby z těchto produktů vzrostly o 15,2 % na 4,2 miliardy dolarů, zatímco tržby z klasických cigaret se zvýšily o 2,1 % na 6 miliard dolarů. Produkty bez kouře tak tvořily více než 40 % celkových tržeb, které činily 10,14 miliardy dolarů. Při bližším pohledu na jednotlivé kategorie bezdýmných výrobků je vidět, že největší růst zaznamenaly nikotinové sáčky, jejichž dodávky vzrostly o 48,2 %. Naopak segment snusu klesl o 0,4 %, vlhkého tabáku o 2,2 % a ostatních orálních tabákových výrobků dokonce o 34,2 %. Celkové dodávky bezdýmných produktů vzrostly o 28,8 %, což ukazuje, že se firma snaží diverzifikovat mimo tradiční cigaretový trh. Akcie oslabují navzdory solidnímu zisku I přes problémy v části podnikání zaznamenala firma za druhé čtvrtletí růst čistého zisku na akcii z 1,54 USD na 1,95 USD. Po očištění o jednorázové položky dosáhl upravený zisk na akcii 1,91 USD, což překonalo očekávání analytiků, kteří v konsenzu od FactSet předpokládali 1,86 USD. Jedná se tak o šesté čtvrtletí v řadě, kdy firma odhady překonala, a celkově o devatenáctý pozitivní výsledek z posledních 21 čtvrtletí. Ani to ale nestačilo k tomu, aby akcie udržely svou výkonnost. Investory znepokojily zejména výhledy pro další čtvrtletí. Společnost očekává, že upravený zisk na akcii za třetí kvartál bude v rozmezí 2,08 až 2,13 USD, což je mírně pod odhadem trhu, který činí 2,14 USD. Je třeba dodat, že akcie Philip Morris (PM) si od začátku roku přesto připsaly 37,9 %, což je mnohem více než index S&P 500, který za stejné období vzrostl o 7,3 %. Výrazný propad po aktuálních výsledcích tak představuje spíše korekci v rámci jinak silného růstového období. Tato situace podtrhuje, jak zásadní roli může hrát černý trh a regulatorní prostředí v tradičním tabákovém byznysu. Společnosti, jako je Philip Morris, se snaží reagovat expanzí v oblasti alternativních výrobků, ale stabilita hlavního segmentu je stále klíčová. Pokud bude nelegální obchod dále narůstat a nepřijde jasná politická reakce, může to mít dopad nejen na tržby firem, ale i na veřejné finance. Zdroj: Getty images