Společnost Caterpillar, výrobce těžebních a stavebních strojů a jeden z největších průmyslových podniků ve Spojených státech, zvýšila odhad letošních nákladů spojených s dovozními cly. Tento krok upozorňuje na stále silnější dopad rostoucích cen oceli a hliníku, které se rychle promítají do finančních výsledků nejen Caterpillaru (CAT), ale pravděpodobně i celého výrobního sektoru. Analytici očekávají, že Caterpillar není jediný, kdo se s těmito problémy potýká – a že podobná varování budou následovat od dalších firem. Caterpillar oznámil, že celkové náklady na cla ve třetím čtvrtletí vzrostou o dalších 100 milionů USD a dosáhnou tak rozmezí 500 až 600 milionů USD. Pro celý rok 2025 firma nyní počítá s náklady ve výši 1,5 až 1,8 miliardy USD, což je více než předchozí odhad 1,3 až 1,5 miliardy USD zveřejněný 5. srpna. Podle analytika společnosti Raymond James Tima Theina jde o první velké varování, které naznačuje, že celý průmyslový sektor se musí připravit na citelný tlak. Cla se totiž vztahují na široké spektrum hotových výrobků obsahujících ocel a hliník, a proto zasáhnou nejen stavební či těžební firmy, ale i výrobce strojů, automobilů či průmyslového vybavení. Thein varuje, že pokud budou cla trvalá, je pravděpodobné, že investoři uvidí v příštích měsících postupné snižování odhadů ziskovosti napříč odvětvími. Zároveň upozorňuje, že dopad bude záviset i na tempu stavební činnosti a vývoji zásob u prodejců. Zdroj: Shutterstock Různé pohledy analytiků Na trhu se objevily odlišné názory na to, jak moc vážně brát zvýšení odhadů nákladů Caterpillaru. Zatímco Thein snížil své cíle zisku a ponechal hodnocení akcií na úrovni „market-perform“, analytička Oppenheimer Kristen Owen zopakovala doporučení „outperform“. Přesto však snížila cílovou cenu akcie ze 493 USD na 480 USD. Owenová upozornila, že vyšší náklady nejsou jen důsledkem změn cel na ocel a hliník, ale také recipročních sazeb uvalených Indií. To znamená, že Caterpillar musí čelit nejen americkým tarifům, ale i opatřením partnerských zemí, které reagují na obchodní politiku Washingtonu. Z pohledu investora tak vzniká zajímavý paradox. Na jedné straně rostou přímé výrobní náklady a zhoršují se marže. Na druhé straně se akcie Caterpillaru od začátku roku drží v růstovém trendu a překonávají výkonnost širšího trhu. To ukazuje, že část investorů stále věří ve schopnost firmy dlouhodobě tyto výzvy zvládnout. Dopady na akcie a širší trh Reakce trhu byla v krátkodobém horizontu jednoznačná. V pátečním obchodování akcie Caterpillaru klesly o více než 4 %, čímž stáhly dolů i index Dow Jones Industrial Average, jehož jsou součástí. Dow Jones odepsal 0,26 %, zatímco Caterpillar sám byl mezi největšími tahouny poklesu. Přesto si akcie od začátku roku připsaly zisk 19,9 %, zatímco index S&P 500 vzrostl o 10,6 % a Dow Jones o 7,3 %. Tato výkonnost ukazuje, že dlouhodobá důvěra v podnikání Caterpillaru přetrvává. Investoři oceňují silnou pozici firmy v odvětví a schopnost generovat solidní výsledky navzdory krátkodobým tlakům. Pro srovnání, Caterpillar je tradičně považován za „barometr“ americké ekonomiky, protože poptávka po jeho strojích úzce souvisí se stavem stavebnictví, těžebního průmyslu a infrastrukturních projektů. Pokud firma hlásí nárůst nákladů a zhoršení podmínek, bývá to často varovný signál pro celý sektor. Výhled do dalších měsíců Caterpillar čelí nelehkému úkolu: najít způsob, jak zmírnit dopady vyšších tarifů, aniž by ohrozil konkurenceschopnost a tržní podíl. Podle Kristen Owen jsou všechny možnosti otevřené – od úspor ve výrobě, přes přenesení části nákladů na zákazníky až po hledání nových zdrojů dodávek surovin. Klíčové bude, zda se podaří udržet silnou poptávku po strojích v prostředí, kde zákazníci sami čelí vyšším cenám materiálů a zpomalující stavební aktivitě. Thein předpokládá, že v roce 2026 zůstanou ceny surovin i nadále vysoké, což by mohlo tlačit na ziskovost nejen Caterpillaru, ale i širšího průmyslu. Pokud by se však podařilo najít cestu, jak alespoň část nákladů kompenzovat, může Caterpillar nadále těžit ze své globální pozice a silné značky. Společnost má navíc výhodu široké geografické přítomnosti, což jí umožňuje rozložit riziko mezi různé trhy. Zdroj: Shutterstock