Na rozdíl od regulovaných utilit působí na otevřeném trhu, kde přímo konkuruje ostatním výrobcům. To jí umožňuje větší flexibilitu, ale zároveň ji vystavuje vyšší míře nejistoty. Zatímco tradiční veřejné služby operují s garantovanými výnosy, Constellation (CEG) musí reagovat na vývoj tržních cen elektřiny, které jsou často volatilní.

Společnost si částečně chrání své příjmy prostřednictvím dlouhodobých kontraktů, ale tržní rizika přetrvávají. V obdobích silné poptávky a vysokých cen může firma generovat nadprůměrné zisky. V opačném případě však může čelit tlaku na marže i ziskovost. Tento model podnikání tak osloví spíše investory ochotné akceptovat vyšší volatilitu výměnou za potenciál růstu mimo regulační rámec.

Bez regulace ale přichází i vyšší rizika investic. Návratnost projektů není garantována a jakékoli selhání v odhadech či realizaci může mít negativní dopad na akcionáře. Vzhledem k těmto faktorům je důležité pochopit specifika podnikání Constellation Energy dříve, než se investor rozhodne vstoupit.

Jaderná energie jako základ strategie

Co ovšem firmu výrazně odlišuje, je její důraz na jadernou energetiku. Až 90 % veškeré energie vyrobené Constellation Energy pochází z bezemisních zdrojů, přičemž dominantní podíl připadá právě na jaderné elektrárny. V době, kdy svět hledá alternativy k fosilním palivům, se jaderná energie vrací do hry jako stabilní a spolehlivý zdroj.

Jednou z klíčových výhod jádra je jeho schopnost dodávat stabilní výkon bez ohledu na počasí, což ho činí ideálním doplňkem k nestálým obnovitelným zdrojům, jako je solární nebo větrná energie. Navíc jde o technologii, která již existuje, je ověřená a v případě Constellation i dobře provozovaná.

Společnost toho umí využít nejen v rámci základního zatížení sítě, ale i jako dodavatel energie pro energeticky náročná odvětví, mezi něž se stále více řadí například datová centra či výpočty spojené s umělou inteligencí. Právě AI urychluje růst spotřeby elektřiny, což zvyšuje poptávku po stabilních dodávkách bez uhlíkové stopy.

V posledních měsících firma oznámila několik strategických dohod, mimo jiné s technologickými giganty jako Meta Platforms (META), na dodávky jaderné energie pro jejich cloudové infrastruktury. Tyto kontrakty ukazují, že Constellation má potenciál stát se klíčovým partnerem technologického sektoru v éře digitalizace a elektrifikace.

Vysoké ocenění odrazuje od nákupu

Přes silnou pozici a atraktivní strategii však narazíme na zásadní problém: vysoké ocenění akcií. V současnosti se titul obchoduje s poměrem ceny k zisku přes 30, což je číslo obvyklé spíše pro rychle rostoucí technologické firmy než pro producenta elektřiny.

Dalším varovným signálem je dividendový výnos, který aktuálně činí pouze 0,5 %. Ještě v roce 2024 byl téměř dvojnásobný. Pro srovnání, průměrný výnos v sektoru utilit se pohybuje okolo 2,8 %. Tento pokles naznačuje, že buď cena akcie výrazně vzrostla, nebo vedení snížilo dividendu – obojí může být problém pro konzervativní investory hledající stabilní příjem.

Ačkoli akcie společnosti během roku 2025 klesly o 50 %, dlouhodobá data ukazují, že podobné výkyvy nejsou výjimečné. V minulosti se poklesy o více než 25 % objevily opakovaně. To může svědčit o vyšší volatilitě titulu a podtrhuje význam dobře načasovaného vstupu.

Zajímavá společnost, ale zatím jen ke sledování

Constellation Energy má bezesporu atraktivní profil. Kombinuje inovativní přístup ke zdrojům energie, schopnost reagovat na nové výzvy i potenciál stát se strategickým dodavatelem v nové éře AI a elektrifikace. Její důraz na jádro jako stabilní bezemisní zdroj je v souladu s dlouhodobými trendy v oblasti energetiky.

Přesto ale platí, že i kvalitní firma může být špatnou investicí, pokud je příliš drahá. A právě zde může být aktuální cena překážkou. Investoři, kteří si zakládají na ocenění a stabilním výnosu, by měli být opatrní. Naopak pro ty, kteří hledají růstový potenciál a jsou ochotni akceptovat volatilitu, může jít o zajímavý titul – ale až po korekci ceny.

Je proto rozumné mít Constellation Energy na seznamu sledovaných firem, sledovat vývoj jejího ocenění, další kontrakty i strategii rozvoje. V případě výraznějšího poklesu by mohla nabídnout atraktivní vstupní bod, zejména s ohledem na dlouhodobý strukturální posun ve spotřebě energie a důraz na dekarbonizaci.