Akcie společnosti Alphabet zažívají v roce 2025 výraznou jízdu. Po nedávném rozhodnutí soudu, které firmě umožnilo vyhnout se nucenému odprodeji prohlížeče Chrome, investoři oslavovali a titul posílil o více než 8 %. Celkově se akcie Alphabetu (GOOG) (GOOGL) od začátku roku zvýšily o 24 %, což samo o sobě představuje působivý výkon. Přesto analytik Evercore ISI Mark Mahaney vidí prostor pro ještě větší růst a nově nastavil cílovou cenu na 300 dolarů, což by znamenalo dalších 28 % nad současnou úrovní. Mark Mahaney patří k nejdéle působícím technologickým analytikům na Wall Street a Alphabet označil za svou nejoblíbenější akcii s velkou tržní kapitalizací. Jeho zvýšení cílové ceny z původních 240 na 300 dolarů není jen drobným úpravou, ale jasným projevem silné důvěry. Podle údajů FactSet jde o nejvyšší cílovou cenu pro Alphabet na celé Wall Street. Mahaney svou optimistickou tezi staví na dvou hlavních pilířích. Prvním je vyhledávač Google Search, který považuje za klíčový katalyzátor dalšího růstu. Druhým jsou tzv. amplifikační katalyzátory – další části podnikání Googlu, mezi něž řadí především Google Cloud, YouTube a také Waymo. Tyto segmenty rozšiřují příjmovou základnu a snižují závislost na samotném vyhledávání. Zdroj: Shutterstock Google Search pod tlakem umělé inteligence Jedním z hlavních témat posledních let je otázka, zda umělá inteligence neohrozí dominanci Google Search. Růst chatbotů, jako je ChatGPT, přitahuje pozornost a zejména u mladších uživatelů mění způsoby, jakým vyhledávají informace. V průzkumech Evercore ISI si například ChatGPT drží první místo mezi nástroji umělé inteligence pro vyhledávání, přičemž Google Gemini obsadil druhou příčku. Mahaney ovšem zdůrazňuje, že v segmentu komerčního vyhledávání, tedy tam, kde uživatelé hledají konkrétní produkty s cílem nákupu, nedošlo k žádnému ústupu Googlu. Právě tento segment považuje za nejlépe zpeněžitelný a zároveň konstatuje, že zde podíl Google nejenže neklesl, ale dokonce mírně vzrostl. Výsledkem je, že Google se stal preferovanou webovou stránkou generace Z při vyhledávání produktů, čímž v tomto ohledu dokonce předstihl Amazon (AMZN). Podle Mahaneyho tak Google Search zůstává pro investory klíčovým aktivem. Vyhledávání podporované AI zároveň zvyšuje kvalitu uživatelského zážitku. Z průzkumů vyplývá, že dvě třetiny uživatelů, kteří zkusili AI přehledy v Google Search nebo Gemini, hodnotily výsledky jako efektivnější než dříve. Hodnocení, ocenění a potenciál růstu Kromě samotného růstu příjmů Mahaney argumentuje i atraktivním oceněním. Akcie Alphabetu se obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) na úrovni 22, což označuje za velmi rozumné vzhledem k růstovým možnostem společnosti. Silná pozice v oblasti vyhledávání a zároveň růst příjmů z YouTube podle něj umožní celkový růst tržeb v nízkých dvouciferných hodnotách ročně. Pokud jde o zisk na akcii, Mahaney očekává, že Alphabet dokáže v příštích letech udržet dvouciferný růst EPS, a to možná až kolem 20 %. Takový vývoj by podle něj snadno ospravedlnil vyšší násobky ocenění, konkrétně 20–25násobek P/E. Tato kombinace silného fundamentu a příznivé valuace je základem pro jeho zvýšený cenový cíl 300 dolarů. Mahaney přitom nevnímá rizika z oblasti AI jako existenční hrozbu, ale spíše jako výzvu, která Google motivuje k dalšímu rozvoji. Na rozdíl od některých investorů neočekává, že by AI nástroje výrazně odklonily komerční vyhledávání od Googlu. Podle něj se právě tento segment ukazuje jako nejstabilnější a nejvýnosnější, což zajišťuje dlouhodobý fundamentální růst. Závěr: Proč investoři sledují Alphabet pozorněji než kdy dřív Akcie Alphabetu mají za sebou silný rok, a to i přes regulatorní tlaky a konkurenci na poli umělé inteligence. Rozhodnutí soudu, které odvrátilo nucený prodej Chrome, odstranilo velkou nejistotu a otevřelo prostor pro obnovený růstový příběh. Mahaneyho cílová cena 300 dolarů tak není pouze teoretickým odhadem, ale vychází z konkrétních faktorů: stabilní dominance v komerčním vyhledávání, posílení dalších segmentů, rostoucí monetizace YouTube a rozumné ocenění. Pro investory to znamená, že Alphabet zůstává jednou z nejatraktivnějších technologických akcií na trhu. Její schopnost kombinovat tradiční silné stránky s novými růstovými oblastmi jí poskytuje výhodu, kterou si konkurence jen těžko vybuduje. Přestože rizika spojená s AI zůstávají, prozatím se ukazuje, že Google dokáže obstát i v rychle se měnícím prostředí. Zdroj: Shutterstock