Zatímco část trhu se začíná obávat zpomalení tempa růstu, analytik společnosti Melius Research Ben Reitzes tvrdí, že obavy jsou přehnané a že potenciál pro další růst zdaleka neskončil.

Reitzes zvýšil svou cílovou cenu akcií Nvidie z 240 na 275 dolarů, což odpovídá přibližně 47% růstu oproti současným úrovním. Tím se jeho odhad stal druhým nejvyšším mezi 66 analytiky oslovenými společností FactSet, hned po Chaimu Siegelovi z Elazar Advisors, který očekává cenu téměř 390 dolarů za akcii. Podle Reitzese zůstává Nvidia jedinečným příkladem společnosti, která dokázala proměnit technologickou vizi v reálné tržní výsledky – a potenciál umělé inteligence je teprve na začátku.

Tři hlavní důvody, proč se skeptici mýlí

Reitzes poukazuje na tři klíčové omyly medvědího pohledu. Za prvé, poptávka po produktech Nvidie není nijak slabá. Naopak – jakmile se rozšíří takzvaná infrastruktura „autonomního všeho“ (od aut až po průmyslové řízení), požadavky na výpočetní výkon dramaticky vzrostou. Každé nové zařízení, které využívá AI, zvyšuje potřebu čipů, grafických procesorů a datových center, což hraje Nvidii do karet.

Za druhé, konkurence mezi velkými technologickými giganty nutí společnosti dále investovat do vývoje. Agresivní plán OpenAI investovat více než 1 bilion dolarů do infrastruktury AI odstartoval investiční závody, které mohou „katapultovat“ výdaje do umělé inteligence i v dalších sektorech. Podle Reitzese by se tak mohl celkový trh s výpočetní a síťovou infrastrukturou AI rozrůst do roku 2030 až na 2 biliony dolarů.

A třetí bod se týká vztahu mezi Nvidií a OpenAI. Kritici často upozorňují na „kruhový charakter peněžních toků“ – tedy že Nvidia investuje do partnerů, kteří pak nakupují její produkty. Reitzes však tvrdí, že tyto strategické investice Nvidii zajišťují dlouhodobý podíl na trhu a umožňují jí posílit kontrolu nad vývojem čipů i softwaru. Partnerství s OpenAI tak podle něj představuje oboustranně výhodný obchod, který Nvidii zaručuje stálý přísun zakázek.

AI infrastruktura jako motor tržeb

Podle Reitzese zůstává Nvidia dominantním hráčem v oblasti výpočetní infrastruktury pro AI, i když OpenAI začala používat i čipy společnosti AMD. Trh je totiž tak rozsáhlý, že v něm může existovat více vítězů, a přesto má Nvidia potenciál získat přes 40 % tržního podílu do roku 2030 – což by odpovídalo tržbám okolo 800 miliard dolarů.

Analytik zároveň zvýšil svůj odhad ročního růstu tržeb Nvidie z datových center na 44 % do roku 2028, což je výrazně nad konsenzem Wall Street (37 %). Očekává také, že v roce 2028 přibude více než 20 gigawattů nové poptávky po výpočetní síle, čímž by tržby z datových center mohly přesáhnout 400 miliard dolarů. Pokud se podaří modernizovat stávající infrastrukturu, mohla by tato částka narůst až na 500 miliard dolarů.

Nvidia Corp. (NVDA)

Čínský trh může přidat další miliardy

Zajímavým faktorem, který může přinést další růst, je potenciální návrat Nvidie na čínský trh. I přes americká omezení zůstává v Číně silná poptávka po jejích čipech. Reitzes očekává, že v roce 2026 nebo 2027 by mohla Nvidia začít znovu prodávat své modely H20 a Blackwell i do Číny, zejména pokud dojde k diplomatickému uvolnění vztahů mezi Washingtonem a Pekingem.

Setkání představitelů obou zemí plánované na říjen by podle Reitzese mohlo tuto otázku posunout vpřed. Pokud by se obchodní kanály znovu otevřely, Nvidia by mohla získat dodatečnou poptávku přes 10 miliard dolarů za čtvrtletí, což by zvýšilo její zisky až o 15 % oproti současným odhadům Wall Street.

Výhled zůstává pozitivní

Z 66 analytiků sledujících akcie Nvidie jich 59 doporučuje nákup nebo silný nákup, což dokládá mimořádnou důvěru trhu. I přes krátkodobé výkyvy a obavy z přehřátí trhu se většina expertů shoduje, že Nvidia má stále strategicky silné postavení a prostor k růstu. Reitzesův výhled tak přináší novou dávku optimismu v době, kdy se část investorů začíná obávat vrcholu technologického boomu.