Banka HSBC, která dosud patřila k menšině opatrných hlasů, zvýšila své doporučení pro akcie Nvidie z „držet“ na „koupit“ a současně zvedla cílovou cenu z 200 USD na 320 USD. Tato nová projekce představuje potenciální nárůst o 78 % oproti úternímu závěru poblíž 180 dolarů za akcii.

Důvodem je podle HSBC „stále rostoucí“ celkový adresovatelný trh (TAM) pro grafické procesory určené pro umělou inteligenci (AI GPU), který podle analytiků nadále expanduje a přitahuje širší okruh zákazníků – nejen velké cloudové poskytovatele jako Amazon Web Services, Microsoft Azure či Google Cloud, ale i podniky ze sektorů zdravotnictví, financí, výroby a vědeckého výzkumu.

HSBC ve své zprávě ze středy uvádí, že tento trh by se mohl výrazně rozšířit do fiskálního roku 2027, přičemž hlavní roli sehraje pokročilá technologie balení čipů CoWoS (Chip on Wafer on Substrate) vyvinutá společností Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Zlepšení dostupnosti a navýšení alokace kapacit CoWoS ve prospěch Nvidie by mělo vést k růstu tržeb z datových center nad rámec současných odhadů trhu.

„Rozšíření výroby CoWoS povede nejen k revizi tržeb směrem nahoru, ale i k posílení přesvědčení, že celkový trh s čipy pro AI je větší, než se dříve předpokládalo,“ uvedl analytický tým HSBC.

Optimistický scénář banky počítá s tím, že tržby z datových center Nvidie dosáhnou v fiskálním roce 2027 až 390 miliard dolarů, což je výrazně nad konsensem FactSet ve výši 253 miliard USD. Základní odhad HSBC je o něco konzervativnější, ale stále vyšší – 351 miliard dolarů. Pro srovnání, současné tržby datového segmentu Nvidie se pohybují kolem 120 miliard USD, což znamená, že HSBC počítá s více než trojnásobným růstem během dvou let.

Tato projekce zapadá do širšího trendu, kdy analytici stále více sázejí na dlouhodobý potenciál AI. Nvidie je nepopiratelným lídrem v oblasti grafických procesorů, které jsou klíčovým hardwarem pro trénování a provoz modelů generativní umělé inteligence. Z celkového trhu GPU určeného pro AI má podle nejnovějších dat více než 80% podíl, a její dominance zůstává prakticky neotřesitelná.

Kromě růstu poptávky z amerického trhu HSBC věří, že by se Nvidii mohla zlepšit i situace v Číně, která je v současnosti omezena exportními restrikcemi. Podle analytiků existuje reálná šance, že v lednovém čtvrtletí dojde k nové obchodní dohodě mezi USA a Čínou, jež by mohla zmírnit omezení exportu grafických karet. To by umožnilo Nvidii znovu posílit své postavení na jednom z největších světových trhů.

Zpráva HSBC zároveň upozorňuje, že ačkoli čínská vláda podporuje domácí výrobce jako Huawei, Cambricon nebo SMIC, jejich výrobní kapacity ani technologická úroveň zatím nestačí k tomu, aby dokázaly Nvidii plnohodnotně konkurovat. „Rozdíl ve výkonu grafických procesorů mezi čínskými čipy a modely Nvidia či AMD zůstává značný a v příštích 12 až 24 měsících se nezmenší natolik, aby Čína dosáhla úplné nezávislosti,“ uvádí zpráva.

Aniž by HSBC do svých výpočtů započítala potenciální export do Číny, zvýšila banka odhad zisku na akcii pro fiskální rok 2027 na 8,75 USD, což je výrazně nad konsensem FactSet ve výši 6,46 USD. Tento rozdíl podtrhuje přesvědčení analytiků, že trh stále podceňuje skutečný potenciál ziskovosti Nvidie.

Nvidia Corp. (NVDA)

Ve stejný den navíc společnost Nvidia oznámila svou účast na akvizici datových center Aligned Data Centers v hodnotě 40 miliard USD. Tento krok realizuje konsorcium Artificial Intelligence Infrastructure Partnership (AIP), jehož členy jsou i BlackRock, Microsoft, MGX a Global Infrastructure Partners. Cílem je vybudovat infrastrukturu pro datová centra nové generace, která urychlí rozvoj AI služeb po celém světě.

Podle HSBC tato akvizice jen potvrzuje, že Nvidia se neomezuje pouze na výrobu čipů, ale rozšiřuje své působení do celého ekosystému umělé inteligence, včetně datových center, softwaru a výzkumu. Tím upevňuje svou pozici jako strategického hráče budoucnosti digitální ekonomiky.