Akcie Lululemon Athletica procházejí turbulentním obdobím. Od svého vrcholu v prosinci 2023, kdy se obchodovaly za 516 dolarů, ztratily více než dvě třetiny hodnoty. Přesto se kolem společnosti dál vede debata – je to příležitost k nákupu, nebo varovný signál? Lululemon je stále prémiová globální značka, která si vybudovala mimořádně silnou pozici v oděvním průmyslu. Na druhé straně však čelí klesající poptávce v USA a tlakům na marže kvůli rostoucím clům a tvrdé konkurenci. Zdroj: shutterstock Prémiová značka, která stále drží svou sílu Lululemon (LULU) se za poslední dvě dekády stal synonymem pro kategorii athleisure – pohodlné, ale stylové sportovně-volnočasové oblečení. Od svých ikonických dámských legín se značka rozrostla do desítek kategorií určených jak pro ženy, tak i pro muže. Její pozice stojí především na vysoké kvalitě a silném brandu, který zákazníci vnímají jako exkluzivní. Společnost se úspěšně vyhýbá tlaku slev a diskontních prodejů, protože prodává především přes vlastní obchody a e-shop, nikoli prostřednictvím třetích stran. Tím si udržuje kontrolu nad cenami i image značky. Průměrná hrubá marže společnosti se za posledních pět let pohybovala kolem 57,5 %, což je mimořádně silný výsledek v maloobchodním sektoru. Lululemon také rozšiřuje partnerství s prémiovými značkami – například spolupráce s American Express (AXP) nabízí držitelům platinových karet čtvrtletní kredit 75 dolarů na nákupy v Lululemonu. Tento krok spojuje značku s bonitní klientelou a posiluje její vnímání jako luxusní lifestyle značky, nikoli jen sportovního obchodu. Významným růstovým trhem je i Čína, kde firma ve druhém čtvrtletí 2025 zvýšila tržby o 25 % na 393 milionů dolarů. Region se tak na celkových tržbách společnosti podílí již 16 %, zatímco před třemi lety to bylo jen 9 %. To potvrzuje, že značka dokáže oslovit zákazníky napříč kulturami a kontinenty. Roste konkurence a slábne domácí poptávka Úspěch Lululemon přitahuje nové konkurenty, kteří se snaží využít obrovský tržní potenciál v oblasti prémiového sportovního oblečení. Značky jako Alo Yoga či Vuori se zaměřují na stejné zákazníky, kteří hledají moderní, módní a exkluzivní styl. Zároveň z druhé strany trhu tlačí značky jako Gymshark nebo Fabletics, které nabízejí produkty s podobným vzhledem za nižší cenu. Konkurenční tlak se začíná projevovat hlavně v USA, kde tržby Lululemon ve druhém čtvrtletí meziročně poklesly o 0,5 %. Jde o první významný propad domácí poptávky po dlouhé době. Spotřebitelé jsou citlivější na cenu a roste preference levnějších alternativ. Dalším problémem jsou nová cla, která mohou snížit ziskovost společnosti v příštích čtvrtletích. Pro podnik, který se dlouhodobě pyšní vysokými maržemi, to představuje nepříjemnou překážku. Hrubá marže ve druhém čtvrtletí 2025 činila 59 %, ale tlak na náklady může tento trend zlomit. Z pohledu trhu je situace odrazem širších problémů maloobchodního sektoru – kombinace vyšších životních nákladů, klesající kupní síly a agresivní konkurence vytváří prostředí, v němž se i zavedené značky musí přizpůsobovat. Perspektiva pro investory: vyplatí se nakoupit při poklesu? Na první pohled vypadají akcie Lululemon Athletica levně. Po více než 60% propadu se obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) okolo 12, což je výrazně pod průměrem z minulých let. Z pohledu fundamentů se tedy může zdát, že trh společnost podceňuje. Lululemon má stále silné základy – globální rozpoznatelnost značky, věrnou zákaznickou základnu a rozšiřující se přítomnost v Asii. Firma také generuje solidní ziskový tok a dlouhodobě se vyhýbá nadměrnému zadlužení. Pokud se poptávka v USA stabilizuje a tržby v Číně porostou podobným tempem, může se akcie v příštích letech výrazně zotavit. Na druhé straně musí investoři počítat s tím, že volatilita bude pokračovat. Pokud budou výsledky za vánoční sezónu slabé, může následovat další korekce. Maloobchodní sektor je v tuto chvíli pod tlakem, a i kvalitní značky čelí krátkodobým výkyvům způsobeným náladou spotřebitelů. Pro dlouhodobé investory však může být aktuální situace příležitostí. Lululemon má silný brand, který se osvědčil během několika ekonomických cyklů. Značka není závislá na trendech, ale spíše na dlouhodobém posunu životního stylu směrem k pohodlí, zdraví a prémiové kvalitě – a to jsou hodnoty, které pravděpodobně nezmizí. Zdroj: Shutterstock