Rostoucí nejistota kolem hospodářského výhledu Spojeného království vede správce fondů k sázení proti britské libře. Slabý růst, přetrvávající inflace a obavy z fiskální politiky nové ministryně financí Rachel Reevesové posilují názor, že libra by mohla v nadcházejících týdnech ztrácet na hodnotě. Mezi nejvýraznějšími investory, kteří sázejí proti britské měně, jsou Candriam a RBC BlueBay Asset Management, dvě velké evropské investiční společnosti. Obě otevřeně přiznávají, že v současném ekonomickém prostředí vidí více rizik než příležitostí. Nicolas Jullien, globální ředitel Candriamu pro pevné výnosy, uvedl, že jeho tým zaujal krátkou pozici vůči libře. „Výhled pro Spojené království je náročný. Očekáváme, že tlak na měnu bude pokračovat, dokud se neukáže jasnější plán fiskální konsolidace,“ řekl. Podle něj je britská ekonomika stále křehká a nedokáže dostatečně reagovat na vysoké úrokové sazby ani na zpomalující světovou poptávku. Zdroj: Getty Images Slabý růst a fiskální napětí Situaci komplikuje i fakt, že Spojené království čelí stagnujícímu hospodářskému růstu. Nejnovější údaje z Úřadu pro národní statistiku (ONS) ukázaly, že ekonomika v srpnu vzrostla jen o 0,1 %. Zatímco průmyslová produkce se zvýšila o 0,4 %, stavebnictví kleslo o 0,3 % a sektor služeb, který tvoří páteř britského hospodářství, zůstal beze změny. Do toho přichází tlak na ministryni financí Rachel Reevesovou, která bude v listopadu představovat podzimní rozpočet. Ten je naplánován na 26. listopadu a očekává se, že přinese zvyšování daní a škrty ve výdajích. Cílem je snížit rostoucí veřejný dluh, který se podle analytiků stává neudržitelným, zatímco vláda zároveň čelí rostoucím nákladům na sociální a energetické programy. Podle Mezinárodního měnového fondu (MMF) zůstane inflace ve Spojeném království letos v průměru okolo 3,4 %, což je nejvíce mezi všemi vyspělými ekonomikami. Tato skutečnost omezuje prostor pro snižování úrokových sazeb, které by mohlo podpořit hospodářský růst. Trhy nevěří centrální bance Investoři nyní sledují především Bank of England, která se má sejít 6. listopadu a rozhodovat o úrokových sazbách. Současná základní sazba činí 4 %. Trh zatím počítá s tím, že centrální banka začne sazby snižovat až na jaře příštího roku, avšak Candriam tento optimismus nesdílí. Zdroj: Reuters „Tržní očekávání pro Bank of England se zdají příliš optimistická. Rizika poklesu jsou větší, než se odhaduje,“ uvedl Jullien s tím, že i přes mírné zlepšení inflačních dat zůstává cenová stabilita daleko od cíle. Podobně skeptický postoj zastává i Neil Mehta, portfolio manažer pro investiční dluhopisy v RBC BlueBay. Podle něj se inflace pravděpodobně udrží pod hranicí 4 %, ale i tak bude bránit výraznějšímu uvolnění měnové politiky. Mehta zároveň varuje, že pokud vláda bude spoléhat výhradně na zvyšování daní k doplnění rozpočtu, může to poškodit investorskou důvěru a ještě více zpomalit hospodářský růst. „Všechny oči se nyní upírají na rozpočet, kde činy budou mluvit hlasitěji než slova,“ řekl Mehta. Dodal, že strašák stagflace – tedy kombinace vysoké inflace a stagnace ekonomiky – zůstává základním scénářem pro příští měsíce. „Investoři do libry by měli být velmi opatrní,“ uzavírá. Politická nejistota a výnosy dluhopisů K oslabení libry přispívá také politická nejistota. Labouristická vláda vedená premiérkou Keir Starmerovou se potýká s vnitřními rozpory a poklesem podpory ve veřejných průzkumech. To podle investorů zvyšuje tlak na ministryni Reevesovou, aby představila přesvědčivý rozpočtový plán, který uklidní trhy. Zdroj: Getty Images Hlavní investiční ředitel RBC BlueBay Mark Dowding upozorňuje, že i když výnosy britských desetiletých státních dluhopisů tento týden mírně poklesly, trh zůstává extrémně citlivý na nové signály z vlády. „Pokud výnosy znovu vzrostou a otestují hranici 4,4 %, mohlo by to být atraktivní období pro prodej. Inflační i politická rizika je v tuto chvíli těžké zohlednit,“ uvedl Dowding. Podle posledních údajů se výnos desetiletých britských dluhopisů v pátek pohyboval kolem 4,483 %, což představuje pokles o zhruba 2 bazické body. Libra pod tlakem Libra se mezitím v pátek mírně posílila o 0,02 % a obchodovala se za 1,343 USD, což však analytici označují spíše za krátkodobý technický pohyb než za známku síly měny. Dlouhodobý trend podle nich zůstává klesající, dokud vláda nepředstaví jasnou strategii, jak oživit hospodářský růst a obnovit důvěru investorů.