Beauty, známá svými cenově dostupnými produkty a rychle rostoucí nabídkou v oblasti péče o pleť, zažila prudký pokles akcií po zveřejnění posledních výsledků. Titul ztratil více než třetinu hodnoty poté, co vedení firmy zveřejnilo zklamávající výhled zisku pro fiskální rok 2026. I když tržby nadále rostou, obavy z nižších marží, vyšších cel a rostoucích marketingových výdajů převážily pozitivní zprávy.Společnost e.l.f. zároveň dokončila integraci značky Rhode, kterou založila Hailey Bieber, čímž rozšířila své portfolio o další silnou a mediálně známou značku. Nový segment sice přinesl čerstvý impuls růstu, ale nedokázal zmírnit nervozitu investorů ohledně krátkodobé ziskovosti.Od začátku roku akcie e.l.f. oslabily přibližně o 40 %, čímž se dostaly na úrovně, které mohou zaujmout investory hledající potenciální příležitost po propadu. Otázkou však je, zda je tato kosmetická hvězda skutečně připravena na další růst – nebo zda jde o varovný signál.Růst tržeb pokračuje, ale marže klesajíZ čistě provozního pohledu e.l.f. stále představuje příběh růstu. Ve druhém fiskálním čtvrtletí, které skončilo 30. září, společnost oznámila nárůst čistých tržeb o 14 % na 343,9 milionu dolarů. To znamená 27. čtvrtletí po sobě jdoucího růstu, což je výkon, který v kosmetickém odvětví nemá obdoby.Firma rovněž posílila tržní podíl své hlavní značky a zaznamenala „rekordní uvedení značky Rhode na trh v Sephora North America“. Tyto úspěchy však nezakryly pokles ziskovosti. Provozní náklady výrazně vzrostly, především kvůli agresivním marketingovým investicím a kampaním na posílení povědomí o značce.Upravené prodejní, obecné a administrativní náklady vzrostly na 56 % tržeb. Hrubá marže se snížila o 165 bazických bodů na 69 %, a to zejména v důsledku vyšších celních nákladů. V kombinaci s vyššími výdaji to vedlo k poklesu upraveného zisku na akcii z 0,77 USD v loňském roce na 0,68 USD.Management sice zdůraznil dlouhodobý růstový potenciál a loajalitu zákazníků, krátkodobě však musí firma čelit realitě – náklady rostou rychleji než tržby.Chcete využít této příležitosti?Cla a závislost na Číně brzdí ziskovostKlíčovým problémem zůstávají cla na dovoz z Číny, odkud pochází přibližně 75 % celosvětové produkce e.l.f. Beauty. Tento faktor zásadně ovlivnil letošní výhled.Vedení společnosti uvedlo, že očekává celoroční tržby mezi 1,55 a 1,57 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 18–19 %. Přesto jde o nižší hodnoty, než očekávali analytici. Ještě výraznější zklamání přinesla prognóza upraveného zisku na akcii ve výši 2,80 až 2,85 USD, zatímco v předchozím roce činil 3,39 USD.Podobný trend je vidět i na úrovni provozního zisku – upravený EBITDA by měl podle vedení dosáhnout 302 až 306 milionů USD, jen nepatrně nad loňskými 297 miliony. To signalizuje, že růst tržeb není schopen kompenzovat tlak na marže.Zatímco v minulosti byl dodavatelský řetězec závislý na Číně pro e.l.f. výhodou díky nízkým výrobním nákladům, nyní se mění v strategickou slabinu. Vysoká cla zvyšují ceny dovážených produktů a stlačují zisky. Pokud se cla nezmírní nebo firma neprovede diverzifikaci výroby, může to dlouhodobě omezit její konkurenceschopnost.Společnost stojí před nelehkým rozhodnutím – buď přesunout část výroby mimo Čínu, což by však krátkodobě zvýšilo náklady, nebo doufat v politickou změnu. Ani jedna z možností ale nepředstavuje rychlé řešení. Akcie zůstávají drahé i po výrazném propaduZ investičního hlediska se nabízí otázka, zda nedávný pokles o více než 30 % vytvořil příležitost k nákupu. Odpověď zatím zní spíše ne. Akcie e.l.f. se i po propadu obchodují s poměrem cena/zisk kolem 45, což je úroveň typická spíše pro růstové technologické společnosti než pro kosmetický sektor.Tento vysoký násobek by mohl být obhajitelný, pokud by firma dokázala udržet stabilní marže a dynamický růst, ale poslední výsledky ukazují opak – nákladový tlak sílí a hrubá ziskovost klesá.Investoři proto zpochybňují, zda má e.l.f. stále tak výraznou konkurenční výhodu v oblasti nízkých nákladů, jakou měl dříve. Pokud nedokáže dostatečně rychle přizpůsobit svůj dodavatelský řetězec, může ztratit pozici cenového lídra na trhu dostupné kosmetiky.Firma se tak ocitá ve zlomovém bodě. Aby si udržela důvěru investorů, musí prokázat, že dokáže stabilizovat marže a obnovit růst zisků bez ohledu na vnější tlaky.Akcie e.l.f. Beauty po prudkém propadu sice vypadají lákavě, ale současná cena stále nezohledňuje všechny rizikové faktory. Společnost čelí výrazné závislosti na čínské výrobě, klesajícím maržím a slabšímu ziskovému výhledu.I když e.l.f. zůstává inovativní značkou s věrnou zákaznickou základnou a dlouhou historií růstu, krátkodobě je její ziskovost pod tlakem. Pokud vedení nedokáže efektivně diverzifikovat výrobu a snížit dopady cel, může firma ztratit část své výhody nízkonákladového výrobce.Z tohoto pohledu se zdá rozumné počkat na stabilizaci výsledků nebo další korekci cen akcií, než se do titulu znovu pustit. e.l.f. tak zůstává zajímavým příběhem pro dlouhodobé sledování – nikoli však pro okamžitý nákup.