Akcie společnosti ServiceNow zažily v pondělí jeden z nejprudších propadů za poslední téměř rok. Klíčové body Akcie ServiceNow klesly o více než 11 %, což míří k nejhoršímu dennímu propadu za posledních 11 měsíců Investory znepokojila zpráva o možné akvizici Armis až za 7 miliard dolarů a její dopad na organický růst Výprodej odráží obavy ze strategie a kapitálové disciplíny, nikoli okamžité zhoršení provozních výsledků Dvouciferný pokles ceny nepřišel bez varování, ale přesto investory zaskočil svou razancí. Trh reaguje na kombinaci obav z plánované akvizice, změny vnímání růstového příběhu firmy a také na narůstající konkurenční tlak v oblasti umělé inteligence, kde se do popředí stále více dostává Microsoft (MSFT) . Výsledkem je ztráta důvěry části investorů, která se okamžitě promítla do ceny akcií. Bezprostředním impulzem pondělního výprodeje byla víkendová zpráva agentury Bloomberg, podle níž je ServiceNow (NOW) v pokročilých jednáních o akvizici kyberbezpečnostní společnosti Armis. Potenciální hodnota transakce by se mohla vyšplhat až na 7 miliard dolarů, což by z ní učinilo největší akvizici v historii ServiceNow. Právě tento fakt investory znervóznil. Trh se začal ptát, zda takto rozsáhlý nákup neznamená, že společnost není schopna udržet tempo růstu čistě organickou cestou, zejména s výhledem na rok 2026. Analytik Peter Weed ze společnosti Bernstein upozornil, že investoři mohou transakci vnímat jako signál, že ServiceNow hledá růst „zvenčí“, místo aby jej generovala především ze svého jádra. Zároveň zazněly obavy, že integrace Armis by mohla odvést pozornost managementu od klíčových iniciativ v oblasti generativní umělé inteligence. Ty jsou dnes považovány za hlavní dlouhodobý motor hodnoty softwarových firem. Weed zároveň varoval, že trh se může začít obávat, že tato transakce je pouze první z řady dalších neorganických kroků, které by mohly zatížit kapitálovou strukturu společnosti. Na druhé straně je fér dodat, že i skeptičtější analytici připouštějí, že akvizice má strategickou logiku. Kybernetická bezpečnost je oblast, kterou ServiceNow dosud ve svém portfoliu nepokrývala do hloubky, a Armis by mohl tuto mezeru zaplnit. Přesto se zdá, že načasování a rozsah potenciálního obchodu přišly v citlivém okamžiku. Zdroj: Bloomberg Výjimečně prudký propad a ztráta miliard hodnoty Akcie ServiceNow v průběhu pondělní seance klesly přibližně o 11,3 %, což je největší jednodenní pokles od konce ledna. Pokud by se tento vývoj potvrdil i na závěru obchodování, šlo by o nejhorší den za posledních 11 měsíců. Z hlediska tržní kapitalizace je reakce trhu obzvlášť výrazná. Pokles ceny znamenal odpis hodnoty přibližně 19,4 miliardy dolarů, tedy téměř trojnásobek částky, o níž se spekuluje v souvislosti s akvizicí Armis. I proto analytik Weed označil reakci trhu za přehnanou a zdůraznil, že investoři v danou chvíli trestají firmu více, než by odpovídalo samotnému riziku transakce. ServiceNow se ke spekulacím o akvizici odmítla oficiálně vyjádřit, což je v podobných případech standardní postup. Absence jasného stanoviska však v krátkodobém horizontu nejistotu spíše posiluje. Rostoucí tlak Microsoftu a obavy z narušení trhu AI Druhým, strukturálnějším důvodem výprodeje jsou obavy z konkurenčního tlaku v oblasti AI orchestration, tedy řízení a integrace umělé inteligence do podnikových procesů. Analytik Jackson Ader ze společnosti KeyBanc v této souvislosti snížil rating akcií ServiceNow a upozornil, že pozice firmy jako lídra v této oblasti může být v roce 2026 ohrožena Microsoftem. Microsoft díky své rozsáhlé ekosystémové výhodě, silné pozici v cloudu a hluboké integraci AI do produktů může podle části trhu převzít roli hlavního „orchestrátora“ podnikových AI řešení. To by mohlo změnit způsob, jakým investoři nahlížejí na dlouhodobý růstový potenciál ServiceNow. Ader rovněž poukázal na to, že produkty AI od ServiceNow využívají hybridní model monetizace, který sice může částečně tlumit tlak na počet licencí, ale podobné modely v minulosti nezabránily zpomalení růstu v jiných segmentech softwaru jako služby. Jinými slovy, ani kvalitní produktová nabídka nemusí stačit, pokud se změní konkurenční dynamika celého odvětví. Vyšší výdaje, prémiové ocenění a otázky do roku 2026 Dalším faktorem, který přispěl k nervozitě investorů, je skutečnost, že ServiceNow utrácí více než kdykoli dříve. Zvýšené investice do vývoje, akvizic a AI sice mohou podpořit budoucí růst, ale v kombinaci s prémiovým oceněním akcií zvyšují citlivost trhu na jakékoli negativní zprávy. Ader ve své analýze upozornil, že ačkoli ocenění akcií ServiceNow nelze označit za extrémní, stále se obchodují s prémií vůči širšímu softwarovému sektoru. To znamená, že investoři očekávají nadprůměrný růst a jakýkoli náznak zpomalení nebo zvýšeného rizika je trestán neúměrně silnou reakcí. Výprodej tak odráží nejen konkrétní zprávu o možné akvizici, ale také hlubší pochybnosti o tom, zda si ServiceNow dokáže udržet status jednoho z jasných vítězů podnikové digitalizace v éře AI. V krátkodobém horizontu bude klíčové, jak firma dokáže komunikovat svou strategii, obhájit logiku případné akvizice a přesvědčit trh, že její pozice v oblasti umělé inteligence zůstává silná. Pro investory tak současný propad není jen reakcí na jednu zprávu, ale spíše střetem vysokých očekávání s rostoucí nejistotou, která bude firmu provázet minimálně do roku 2026. Zdroj: Shutterstock