Klíčové body Jaderná energie se vrací do popředí kvůli růstu spotřeby elektřiny a energetické bezpečnosti Cameco patří mezi klíčové producenty uranu v politicky stabilních regionech USA a spojenci se snaží snížit závislost na ruském uranu, což zvyšuje význam Cameca Analytici očekávají další růst cen uranu, který může dál podpořit akcie společnosti Kombinace prudce rostoucí poptávky po elektřině, zejména ze strany datových center umělé inteligence, a snahy států o energetickou bezpečnost vytváří prostředí, ve kterém jaderná energetika znovu získává strategický význam. Tento trend má přímý dopad nejen na výrobce reaktorů či provozovatele elektráren, ale především na dodavatele klíčové suroviny – uranu. Právě zde se dostává do popředí společnost Cameco , jeden z nejvýznamnějších producentů uranu na světě. Jaderná energie dnes zažívá návrat, který by ještě před několika lety působil nepravděpodobně. Rychlý rozvoj umělé inteligence a digitalizace ekonomiky dramaticky zvyšuje spotřebu elektřiny. Odhady naznačují, že samotná datová centra spojená s AI mohou v budoucnu spotřebovávat srovnatelné množství energie jako celé Japonsko. Vlády proto hledají stabilní, výkonné a nízkoemisní zdroje, které dokážou tento růst pokrýt.Velká Británie otevřeně hovoří o „zlatém věku“ jaderné energetiky a vyčlenila na tento sektor přibližně 18 miliard liber. Polsko zahájilo výstavbu své první jaderné elektrárny poté, co získalo souhlas Evropské unie s financováním ve výši 14,2 miliardy eur. Japonsko spustilo výstavbu prvního reaktoru od havárie ve Fukušimě a Čína staví téměř tolik jaderných reaktorů jako zbytek světa dohromady.Ve Spojených státech je obrat k jádru obzvlášť výrazný. Kongres v roce 2024 schválil zákon ADVANCE, který zjednodušuje povolovací procesy, omezuje administrativní zátěž a podporuje sdílení jaderných technologií se spojenci. Zákon prošel Senátem poměrem hlasů 88 ku 2, což je v dnešním politicky polarizovaném prostředí výjimečné. Prezident Donald Trump následně podepsal výkonné nařízení, jehož cílem je čtyřnásobné zvýšení kapacity jaderné energie v USA.Chcete využít této příležitosti?Cameco jako klíčový hráč v dodávkách uranuS ústupem politického odporu k jaderné energii se do popředí dostává zásadní otázka: odkud bude pocházet palivo. Uran je strategická surovina a jeho dodávky jsou dlouhodobě geopoliticky citlivé. Rusko dnes zajišťuje zhruba 40 % světových kapacit obohaceného uranu, což je problém zejména pro západní země usilující o omezení závislosti na Moskvě.Cameco, kanadská těžební společnost, zde hraje mimořádně důležitou roli. Firma kontroluje těžební kapacity s potenciálem produkce zhruba 30 milionů liber uranu ročně a disponuje přibližně 457 miliony liber prokázaných a pravděpodobných zásob. Téměř všechny její doly se nacházejí v politicky stabilních jurisdikcích, jako jsou Kanada, Spojené státy, Austrálie a Kazachstán, což výrazně snižuje geopolitická rizika.Celosvětová poptávka po uranu se odhaduje na přibližně 180 milionů liber ročně, takže ani Cameco nedokáže trh plně pokrýt. Přesto představuje jeden z nejdůležitějších pilířů snahy USA a jejich spojenců o snížení závislosti na ruských dodávkách. Spojené státy v roce 2024 dovezly ruský uran v hodnotě 624 milionů dolarů, přičemž v roce 2023 tato částka dosáhla dokonce 1,2 miliardy dolarů. S plným uplatněním zákazu dovozu ruského uranu od roku 2028 se však tlak na alternativní dodavatele ještě zvýší.Produkce Cameca již na tento trend reaguje. V minulém roce společnost vyprodukovala 23,4 milionu liber uranu, což představovalo meziroční nárůst o 33 %. Pro rok 2025 management očekává produkci v rozmezí 32 až 34 milionů liber, což potvrzuje schopnost firmy rychle navyšovat objemy v reakci na rostoucí poptávku.Podpora americké vlády a strategická partnerstvíVýznam společnosti Cameco si uvědomuje i americká vláda. V říjnu oznámil Washington partnerství mezi Camecem a společností Brookfield Asset Management , jehož cílem je uvolnit až 80 miliard dolarů na výstavbu a urychlení nasazení jaderných reaktorů Westinghouse. Součástí dohody je i mechanismus, který dává americké vládě nárok na podíl z hotovostních výplat nad určitou úroveň, což jasně ukazuje, že stát má přímý ekonomický zájem na úspěchu celého projektu.Podobné zapojení vlády již v minulosti vedlo k výraznému růstu akcií jiných strategických těžařů, například v oblasti vzácných zemin. V případě Cameca však státní podpora nemusí být ani hlavním katalyzátorem dalšího růstu. Tím klíčovým faktorem může být samotná dynamika trhu s uranem. Růst cen uranu jako klíčový motor další expanzeHistorie ukazuje, že ceny uranu dokážou v období nerovnováhy mezi nabídkou a poptávkou růst extrémním tempem. Po skončení studené války klesly ceny až na 7 dolarů za libru, aby následně mezi lety 2000 a 2007 vystoupaly až na 136 dolarů. To znamenalo růst o více než 1 800 % během několika let.Současný cyklus začal v roce 2021, kdy se spotová cena uranu pohybovala kolem 42 dolarů za libru. Od té doby vzrostla na přibližně 75,8 dolaru. Prognózy analytiků zůstávají výrazně optimistické. Bank of America očekává, že ceny by v roce 2026 mohly dosáhnout až 135 dolarů za libru. Citigroup a Morgan Stanley jsou mírně konzervativnější, ale i jejich odhady se pohybují v rozmezí 100 až 125 dolarů.Akcie společnosti Cameco již na tento trend reagovaly a od začátku roku posílily přibližně o 86 %. Přesto zůstávají podle některých analytiků atraktivní. Poměr ceny k zisku se pohybuje kolem 110, což na první pohled působí vysoko. V kontextu rané fáze potenciálního uranového boomu je však taková prémie typická. Společnost navíc vykázala robustní meziroční růst čistého zisku o 33 %, což naznačuje, že je schopna do vysokého ocenění postupně „dorůst“.Celkově se Cameco jeví jako jedna z nejpřímějších investičních sázek na pokračující renesanci jaderné energie. Kombinace politické podpory, geopolitického přeskupení dodavatelských řetězců a potenciálně silného růstu cen uranu vytváří prostředí, ve kterém může tato akcie i nadále patřit k výrazným vítězům energetické transformace.